淺談董事會

本博客的第一篇提到本博客的宗旨之一是談談有關華人對startups與VC之間的一些misconceptions（例如：“華爾街之狼如何騙走了我的公司”）。這其中最關鍵的地方就是董事會，這個主題與我們之前在談的可轉換債券有一些牽連，更與未來幾周我們要談的VC融資息息相關，所以現在我們就來談談startup公司的董事會。

眾所皆知，一家公司在法律上的最高權力機構就是它的董事會。股東對公司的經營一般並沒有多少的決策權，而理論上對公司的影響局限於（1）修改公司章程，（2）選出董事，與（3）增加公司的資本額，而正是基於股東在法律上對公司有限的影響，也基於政策上對投資的鼓勵，所以如果公司出了什麽差錯，股東會受到責任有限製的保護，而不用把整個身家都賠進去。

反觀董事會，法律上一家公司重大決策的最終決定權都是賦予董事會行使的，而實際上董事會最大的權力就是任命公司從執行長（CEO）以降的管理階層，而由管理階層負責貫徹CEO的經營方針。說到這裏，希望各位對一家公司營運架構的基本輪廓有了認識，那就是管理階層受CEO的監督，CEO受董事會的監督，而董事會最終對股東負“受托責任”（fiduciary duty）。董事不一定是股東（而大公司的董事往往並不是股東），而他們也有相對於他們的保護機製，在未來的篇幅會更詳細的介紹。

既然CEO是公司營運的靈魂人物，而CEO的任命是董事會作出的決定，對投資方與創業團隊來說，董事會的席次與票數就變成了掌控公司的頭號課題。華人創業團隊往往犯下的錯誤是滿足於拿下“董事長”的頭銜，而因此願意在董事席次的議題上作出讓步，殊不知“董事長”頭銜在大多數的情況下並沒有任何實質意義，而董事席位與票數才是統治公司的硬道理。

在董事席次的方麵，規劃上並不僅止於看各方所持的股份，而投資合約裏通常會有進一步的規定與約束。其中很多的條款是startups與VC從2002-2004年與2008-2010年的低穀期時的慘痛經驗所應對而生的，所以很難更改，但最起碼創業團隊應該了解這些條款是什麽，有什麽作用，進而有心理上與理智上的準備與做為行為上的準則。很多很多的創業團隊就是因為對董事席次的作用不了解，也不注意投資合約裏對投票的規定與約束，以為隻要擁有多數股份就可以永遠掌握公司經營權，而在被替換下來的時候才抱怨被騙。事實上startups有一定的遊戲規則，而於人於己，了解這些規則是創業團隊的義務。

董事會的構成是一個重要的與影響久遠的事宜。在公司初創期間，通常創業團隊是沒經驗與多餘精力去正視這個議題的。順帶一提，可轉換債券通常不會賦予投資方任何董事席次，所以這又是一個可轉換債券模式的好處。

如您看了本篇有任何疑問或反饋的話，請不吝留言。我希望能與讀者們有更多的互動。

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Jerry Ku為高銳律師事務所（Gunderson Dettmer）的合夥人。此專欄所表達的意見為Jerry的個人看法而不代表Gunderson Dettmer的立場。 

Gunderson Dettmer是一家在新興的成長型科技公司和風險投資基金方麵領先業界的國際商業律師事務所。在矽穀（Redwood City），舊金山，紐約，波士頓，聖地亞哥，北京都有辦事處。

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