股票發行保證

Vol. 1, No. 19

一家公司賣股票的時候，通常會對投資人作出一係列的保證。其中的主要事項為：

·      公司有正式成立，備案登記

·      公司有所有政府相關的許可證

·      公司股票的持有者與股份

·      公司沒有任何的訴訟或爭議

·      公司會計報表的完整與真實性

·      除了會計報表所列出的負債，公司沒有其他的債務或責任

·      公司對公司營運與發展所需的智慧產權的所有權

·      公司的主要合同

·      公司都有如期報稅與沒被有關當局審查

·      公司員工都有簽保密與智慧產權轉讓協議

我在之前的篇幅有提過，風險投資所看的是公司未來的潛能，所以從這些主要保證條款就可以看出這種精髓—這些條款隻是為了確保公司的根底沒有重大缺陷，而並無讓公司作出對未來發展保證的舉動（有的話也隻是局限於智慧產權的方麵，因為如果公司沒有所需的智慧產權，那其發展空間就變得非常有限）。

如果是美國的證券交易，那這些條款的實際效力就來自於美國聯邦與各州對證券交易的管製與法律，規定如果發行證券的過程發行公司有重大的錯報或漏報（material misstatement or omission），那購買方有權在一年（聯邦）或兩年（加州）內把股票退給發行公司，拿回全額的投資款項（理論上是如此，實際上能拿回多少錢是未知數）。

可是如果是投資一家在中國做生意的開曼或維京群島公司，那這些保證的實際效力就變得很水了，因為它們變成隻是合約條款，而沒有法律條文作後盾（如果有投資人想到開曼或維京群島去告一家公司股票詐騙，那我在這兒祝他好運）。所以在中國投資的投資人通常也會要求創始團隊給個個人保證。最早的時候，創始團隊基本上都是被要求以個人資產來擔保公司所有的保證。隨著時間的過去，投資人漸漸的從最嚴苛的條款改進到隻需求創始團隊對幾個比較重大的公司保證做擔保，而承擔的責任大部分或全部由所持的公司股份來償還。

希望有一天當中國的投資環境健全了，投資人對公司保證的要求可以向矽穀看齊，而不再需創始團隊賭上身家。

如有疑問請不吝留言。下周休刊一周，帶小孩去迪斯尼樂園。
 

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Jerry Ku為高銳律師事務所（Gunderson Dettmer）的合夥人。此專欄所表達的意見為Jerry的個人看法而不代表Gunderson Dettmer的立場。

Gunderson Dettmer是一家在新興的成長型科技公司和風險投資基金方麵領先業界的國際商業律師事務所。在矽穀（Redwood City），舊金山，紐約，波士頓，聖地亞哥，北京都有辦事處。

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