我們每天都在無恥地說別人的壞話，不要臉地說自己的好話，還不準別人說真話。
—戈爾巴喬夫，前蘇聯國家領導人
如果你稍微留意一下中國國內的媒體，無論是官媒，還是自媒體，你就不難發現：他們數十年如一日地在唱衰美國股市。
而事實上，最能反應美國股市基本麵的標普 500 指數，在過去十年取得的年化收益率 高達 15%。即使被這個鐵的事實無數次打臉，這些媒體依然不改初心，繼續唱衰美股。
那麽，這個現象背後的原因有哪些呢？
下麵，我就簡單分析一下。
一、宏觀敘事與博弈：地緣政治的附屬品
在中國的輿論環境中，經濟敘事往往服務於大局。
首先，中美的關係處於全方位博弈的階段。而美股被視為美國國力的支柱和美元霸權的載體。從心理博弈的角度看，唱衰美股在某種程度上是一種對美意誌的戰略反擊。
其次， 唱衰美股也是轉移普通投資者注意力的工具。
過去十幾年，A 股的表現不盡如人意。因此，通過強調美股的泡沫性、不可持續性或金融危機風險，政府和民間就可以緩解中國投資者對本土市場表現的焦慮。
二、估值邏輯的錯位：用磚頭衡量空氣
中國的很多傳統分析師習慣於用傳統製造業的估值體係去衡量美股，這導致了嚴重的誤判。
比如，美股的核心是高科技巨頭，比如英偉達、穀歌、微軟、蘋果等。中國很多評論員執著於“市盈率過高必崩盤”的信條，卻忽視了美股科技公司在全球範圍內的壟斷壁壘、極高的毛利率、匪夷所思的利潤增長率以及持續的股票回購。
又比如，中國媒體對美聯儲貨幣政策的過度關注。國內輿論極其看重美聯儲的利率變動。每當美聯儲開始加息，國內聲音必然是“流動性枯竭，美股必崩”。
然而，美股卻展現出了極強的韌性，即使在加息周期依然取得優異的表現。這種“預判落空”產生了長期的唱衰慣性。
三、幸存者偏差與末日預言的流量密碼
毋庸置疑的是，“美股明天就崩盤”這種極端的言論遠比“美股將繼續穩健上漲”更有點擊量。在自媒體時代，通過販賣焦慮來獲取關注是常態。
另外，國內媒體經常引用華爾街少數“大空頭”（如 Michael Burry）的言論，並將其放大為市場的共識。當 100 個專家裏有 5 個說要崩盤時，國內媒體往往隻報道這 5 個人的聲音。
這種選擇性引用某些聳人聽聞言論的行為，雖然能夠帶來更多流量，但是也深深誤導了普通投資者。
四、深刻的周期論執念
中國分析界受馬克思主義經濟學或周期理論影響深遠，堅信“事物發展必有盡頭”。
美股自 2008 年以來經曆了史無前例的長牛，這挑戰了許多人的經濟直覺。按照國內教科書式的邏輯，這麽長的牛市早該結束了。
另外，中國自上而下存在著“脫虛向實”的偏好。政府和民間更看重製造業、實物生產，對於美股那種高度金融化、服務化和數字化的財富增長方式，天然存在一種不信任感，認為那是空中樓閣。
五、事實層麵的溫差：忽略了回購與盈利
國內唱衰者常談論泡沫，卻很少分析數據背後的基本麵。
首先是美股盈利的持續增長。標普 500 指數 的上漲很大程度上是由成分股紮實的每股收益增長驅動的，而不僅僅是估值擴張。
其次是回購股票。美國公司每年花費數萬億美元進行股票回購，通過減少流通股數推高了股價。這在很多國內分析框架中是被忽視的。
六、總結
根據我的觀察，中國的媒體持續唱衰美股，是上述因素共同作用的結果。
具有諷刺意味的是，我過去二十多年關注的美國股票指數基金，比如標普 500 指數基金和納斯達克 100 指數基金，雖然它們被中國的媒體常年唱衰，卻在質疑聲中不斷刷新曆史新高。
因此，對於理性的投資者而言，我們必須要遠離這些垃圾媒體，學會拋棄政治等意識形態立場，轉向分析並信賴客觀數據，比如基金的年化收益、公司的利潤增長率等等。
這樣，我們才能更加理智地做出投資決策，並早日實現財務自由。
中國為什麽要唱衰美股？
矽穀居士 (2026-05-11 18:00:35) 評論 (14)
我們每天都在無恥地說別人的壞話，不要臉地說自己的好話，還不準別人說真話。
—戈爾巴喬夫，前蘇聯國家領導人
如果你稍微留意一下中國國內的媒體，無論是官媒，還是自媒體，你就不難發現：他們數十年如一日地在唱衰美國股市。
而事實上，最能反應美國股市基本麵的標普 500 指數，在過去十年取得的年化收益率 高達 15%。即使被這個鐵的事實無數次打臉，這些媒體依然不改初心，繼續唱衰美股。
那麽，這個現象背後的原因有哪些呢？
下麵，我就簡單分析一下。
一、宏觀敘事與博弈：地緣政治的附屬品
在中國的輿論環境中，經濟敘事往往服務於大局。
首先，中美的關係處於全方位博弈的階段。而美股被視為美國國力的支柱和美元霸權的載體。從心理博弈的角度看，唱衰美股在某種程度上是一種對美意誌的戰略反擊。
其次， 唱衰美股也是轉移普通投資者注意力的工具。
過去十幾年，A 股的表現不盡如人意。因此，通過強調美股的泡沫性、不可持續性或金融危機風險，政府和民間就可以緩解中國投資者對本土市場表現的焦慮。
二、估值邏輯的錯位：用磚頭衡量空氣
中國的很多傳統分析師習慣於用傳統製造業的估值體係去衡量美股，這導致了嚴重的誤判。
比如，美股的核心是高科技巨頭，比如英偉達、穀歌、微軟、蘋果等。中國很多評論員執著於“市盈率過高必崩盤”的信條，卻忽視了美股科技公司在全球範圍內的壟斷壁壘、極高的毛利率、匪夷所思的利潤增長率以及持續的股票回購。
又比如，中國媒體對美聯儲貨幣政策的過度關注。國內輿論極其看重美聯儲的利率變動。每當美聯儲開始加息，國內聲音必然是“流動性枯竭，美股必崩”。
然而，美股卻展現出了極強的韌性，即使在加息周期依然取得優異的表現。這種“預判落空”產生了長期的唱衰慣性。
三、幸存者偏差與末日預言的流量密碼
毋庸置疑的是，“美股明天就崩盤”這種極端的言論遠比“美股將繼續穩健上漲”更有點擊量。在自媒體時代，通過販賣焦慮來獲取關注是常態。
另外，國內媒體經常引用華爾街少數“大空頭”（如 Michael Burry）的言論，並將其放大為市場的共識。當 100 個專家裏有 5 個說要崩盤時，國內媒體往往隻報道這 5 個人的聲音。
這種選擇性引用某些聳人聽聞言論的行為，雖然能夠帶來更多流量，但是也深深誤導了普通投資者。
四、深刻的周期論執念
中國分析界受馬克思主義經濟學或周期理論影響深遠，堅信“事物發展必有盡頭”。
美股自 2008 年以來經曆了史無前例的長牛，這挑戰了許多人的經濟直覺。按照國內教科書式的邏輯，這麽長的牛市早該結束了。
另外，中國自上而下存在著“脫虛向實”的偏好。政府和民間更看重製造業、實物生產，對於美股那種高度金融化、服務化和數字化的財富增長方式，天然存在一種不信任感，認為那是空中樓閣。
五、事實層麵的溫差：忽略了回購與盈利
國內唱衰者常談論泡沫，卻很少分析數據背後的基本麵。
首先是美股盈利的持續增長。標普 500 指數 的上漲很大程度上是由成分股紮實的每股收益增長驅動的，而不僅僅是估值擴張。
其次是回購股票。美國公司每年花費數萬億美元進行股票回購，通過減少流通股數推高了股價。這在很多國內分析框架中是被忽視的。
六、總結
根據我的觀察，中國的媒體持續唱衰美股，是上述因素共同作用的結果。
具有諷刺意味的是，我過去二十多年關注的美國股票指數基金，比如標普 500 指數基金和納斯達克 100 指數基金，雖然它們被中國的媒體常年唱衰，卻在質疑聲中不斷刷新曆史新高。
因此，對於理性的投資者而言，我們必須要遠離這些垃圾媒體，學會拋棄政治等意識形態立場，轉向分析並信賴客觀數據，比如基金的年化收益、公司的利潤增長率等等。
這樣，我們才能更加理智地做出投資決策，並早日實現財務自由。
—戈爾巴喬夫，前蘇聯國家領導人
如果你稍微留意一下中國國內的媒體，無論是官媒，還是自媒體，你就不難發現：他們數十年如一日地在唱衰美國股市。
而事實上，最能反應美國股市基本麵的標普 500 指數，在過去十年取得的年化收益率 高達 15%。即使被這個鐵的事實無數次打臉，這些媒體依然不改初心，繼續唱衰美股。
那麽，這個現象背後的原因有哪些呢？
下麵，我就簡單分析一下。
一、宏觀敘事與博弈：地緣政治的附屬品
在中國的輿論環境中，經濟敘事往往服務於大局。
首先，中美的關係處於全方位博弈的階段。而美股被視為美國國力的支柱和美元霸權的載體。從心理博弈的角度看，唱衰美股在某種程度上是一種對美意誌的戰略反擊。
其次， 唱衰美股也是轉移普通投資者注意力的工具。
過去十幾年，A 股的表現不盡如人意。因此，通過強調美股的泡沫性、不可持續性或金融危機風險，政府和民間就可以緩解中國投資者對本土市場表現的焦慮。
二、估值邏輯的錯位：用磚頭衡量空氣
中國的很多傳統分析師習慣於用傳統製造業的估值體係去衡量美股，這導致了嚴重的誤判。
比如，美股的核心是高科技巨頭，比如英偉達、穀歌、微軟、蘋果等。中國很多評論員執著於“市盈率過高必崩盤”的信條，卻忽視了美股科技公司在全球範圍內的壟斷壁壘、極高的毛利率、匪夷所思的利潤增長率以及持續的股票回購。
又比如，中國媒體對美聯儲貨幣政策的過度關注。國內輿論極其看重美聯儲的利率變動。每當美聯儲開始加息，國內聲音必然是“流動性枯竭，美股必崩”。
然而，美股卻展現出了極強的韌性，即使在加息周期依然取得優異的表現。這種“預判落空”產生了長期的唱衰慣性。
三、幸存者偏差與末日預言的流量密碼
毋庸置疑的是，“美股明天就崩盤”這種極端的言論遠比“美股將繼續穩健上漲”更有點擊量。在自媒體時代，通過販賣焦慮來獲取關注是常態。
另外，國內媒體經常引用華爾街少數“大空頭”（如 Michael Burry）的言論，並將其放大為市場的共識。當 100 個專家裏有 5 個說要崩盤時，國內媒體往往隻報道這 5 個人的聲音。
這種選擇性引用某些聳人聽聞言論的行為，雖然能夠帶來更多流量，但是也深深誤導了普通投資者。
四、深刻的周期論執念
中國分析界受馬克思主義經濟學或周期理論影響深遠，堅信“事物發展必有盡頭”。
美股自 2008 年以來經曆了史無前例的長牛，這挑戰了許多人的經濟直覺。按照國內教科書式的邏輯，這麽長的牛市早該結束了。
另外，中國自上而下存在著“脫虛向實”的偏好。政府和民間更看重製造業、實物生產，對於美股那種高度金融化、服務化和數字化的財富增長方式，天然存在一種不信任感，認為那是空中樓閣。
五、事實層麵的溫差：忽略了回購與盈利
國內唱衰者常談論泡沫，卻很少分析數據背後的基本麵。
首先是美股盈利的持續增長。標普 500 指數 的上漲很大程度上是由成分股紮實的每股收益增長驅動的，而不僅僅是估值擴張。
其次是回購股票。美國公司每年花費數萬億美元進行股票回購，通過減少流通股數推高了股價。這在很多國內分析框架中是被忽視的。
六、總結
根據我的觀察，中國的媒體持續唱衰美股，是上述因素共同作用的結果。
具有諷刺意味的是，我過去二十多年關注的美國股票指數基金，比如標普 500 指數基金和納斯達克 100 指數基金，雖然它們被中國的媒體常年唱衰，卻在質疑聲中不斷刷新曆史新高。
因此，對於理性的投資者而言，我們必須要遠離這些垃圾媒體，學會拋棄政治等意識形態立場，轉向分析並信賴客觀數據，比如基金的年化收益、公司的利潤增長率等等。
這樣，我們才能更加理智地做出投資決策，並早日實現財務自由。