美國國債利率剛剛走完一個長達兩年的升息周期，今年九月開始步入降息周期。與此相關，十年國債和兩年國債的利差在倒掛了兩年多的時間後，最近幾天開始標誌性地步入正值。十年國債和三個月國債的利差還在底部盤旋，符合目前預期，即降息初期FED的動作不會太大。
曆史數據表明，在走出利差倒掛，歸正以後的幾個月到兩年的時間裏，市場就會喝一壺，也就是圖中的幾個灰色地帶。印證江湖戲說的，降息過程中FED會搞砸，帶來衰退 （其實是衰退逼的FED下猛藥降息）。綜合市場氣息，預測股市有以下前景：
前景1 - 快速硬著路 - 10%概率：在3-6個月的時間裏，經濟急劇惡化，失業劇增，FED被迫快速降息到2%以下。大股股指不再有新高，在年底或明年初步入衰退。2025成血流成河的一年，但調整也就一年以內。
前景2 - 慢速硬著路 - 70%概率：在6個月的時間裏，經濟走勢和失業緩和變化，FED降息到3.5%一帶。在6個月到兩年的時間裏，經濟失業惡化，FED被迫繼續降息到2%以下。整個期間小股指數因資金流入，表現突出屢創新高，大股指數也會輪番再創新高。2025年底或2026年步入衰退，之後的調整期會超過一年。
前景3 - 軟著路 - 20%概率：通脹繼續緩和，經濟繼續緩和擴張，失業不再惡化，允許FED有序地在兩年的時間裏，把利率調到2-3%，進退自如。如此，股市會一波一波地奔月，熊熊變能能還要縮水成匕匕，3-4年後或許才有出頭之日。
一家之言，目的是給自己留個記錄，大家戲聽笑笑罷了。
