竹葉蕭蕭
海外一書生。獨立思考，探索真理。思古憑吊，撫今感懷。縱論天下，針砭時弊。熱愛藝術，逍遙人生。讀萬卷書，行千裏路。
正文
寒竹/全球關注的美國政府7,000億美元華爾街救助方案今天在眾議院以205比228票的結果遭到否決，投資人陷入進一步的恐慌，道瓊斯指數暴跌777.68點，創單日下跌點曆史紀錄。眾議院表決結果剛宣布後，道瓊斯指數在五分鍾內曾一度直線下滑700點，可見眾議院否救助方案對華爾街的巨大衝擊。受美國政府華爾街救助計劃被眾議院否決消息的影響，亞太各國的股市也嚴重受挫。隻有中國股市正值國慶七天長假，躲過這一衝擊。
從九月中旬華爾街陷入金融危機以來，社會各界對美國政府出手救市的批評意見一直很強大。民意測驗顯示，31％至55％的美國民眾認為布什政府的救市方案讓危機的始作俑者華爾街投機者受益。許多美國人認為，美國政府沒有義務拿納稅人的錢來救助私人金融公司，即使這些公司的破產將給經濟發展帶來損害。9月25日，一部分抗議者在美國紐約華爾街集會，反對美國政府救市。而在此之前，已有有一百二十二位經濟學家聯名致信國會，反對七千億美元的救援計劃。反對理由第一條就是這個救助計劃缺乏“公平性”，華爾街的金融業者應該為自己的投資行為成承擔風險。
無論是從堅守自由經濟的立場，還是從維持社會發展的公平原則，美國政府大規模動用納稅人的錢來救助華爾街的金融界都是令人難以接受的。從理論上說，曾經日進鬥金的華爾街精英們當然應該自己承擔在金融投機中的風險。美國政府用納稅人的錢來為華爾街巨頭貪婪過度的後果買單實為不公。但是，所有反對政府救助的人都難以回答這樣一個根本問題：如果政府不出手救助，美國經濟能夠挺過這場金融風暴嗎？換一句話說，美國經濟真的能夠通過衰退而自行恢複嗎？要回答這個問題，必須要理解美國的貨幣本質和金融在經濟體係中的核心地位。
現代貨幣在本質上是一種信用貨幣。盡管信用創造學派在十八世紀就產生了，但是這個理論一直到了布雷頓森林體係崩潰後才由美元最充分地表現出來。美元作為全世界商品和資本交易最主要貨幣的根本原因在於它的信用。在世界流通領域，美元即信用，信用即美元。華爾街的巨大資本力量不是美國民眾儲蓄的結果，而是信用創造資本的結果。簡而言之，美國的國家信用是美元的基礎，也是它成為全球最大經濟體的根本力量。我兩年前在《美國經濟—全球最大的一張信用卡》一文中曾分析了美國的國家信用獨步全球的幾個基本因素：全球最強大的武裝力量保證美國本土難以受到軍事攻擊；開放而穩定的經濟政治製度；世界第一流的大學和科學研究係統；世界最大的單一消費市場；富有競爭力的高科技產業等等。比較當今世界各國發行紙幣的各個國家，沒有一個國家經濟政治實力和信用能和美國相比，因此也沒有一個國家的信用貨幣能取代美元在世界經濟中的地位。
但是，任何一種事物的發展失去了製約和平衡都會出軌，美國的金融界也不例外。由於美國在沒有世界政府的條件下擁有世界貨幣－－－美元，美國人近十幾年的舒適生活實際上實際上一直由全世界的生產者和服務者買單。世界各國銷售給美國的是商品和服務，而美國支付給別國的是信用：美元和代表美元的各種金融衍生物。在這麽一種情況下，借債消費－－－現在用將來的錢；自己用別人的錢成了美國經濟最大的動力。許多批評華爾街金融界過度擴張的人往往忘記了自己跟華爾街的精英們在本質都是一樣，所不同的隻是五十步和一百步。一些批評華爾街的大亨們製造金融泡沫的人，自己實際上也在經濟泡沫中翻滾。相當一部分美國人住著自己本來沒有能力購買的房屋，開著自己本來沒有力量購買的汽車。在三億美國人中，有多少不是靠舉債消費的呢？如果沒有全國巨大而瘋狂的舉債消費需求，華爾街也無法製造出這麽多的金融衍生產品。
這一次華爾街金融危機出現的直接原因是次貸危機在金融界引起了多米諾骨牌效應。從表麵上看，華爾街的金融危機似乎隻是賬麵上的問題，現實中各行各業的實體經濟似乎還沒有受到影響。但這隻是一個時間差。從極其複雜的現代金融係統波及到實體經濟需要一個過程。現在這場危機正開始從投資銀行向商業銀行蔓延。在這種嚴峻的經濟形勢下，美國民眾必須麵對兩個嚴酷的現實。
第一個必須麵對的現實是傾巢之下無完卵，如果華爾街的金融體係崩潰，那麽美國的整個經濟體係必然崩潰。金融是現代經濟的核心。美國幾乎所有大公司的股票和資產管理都和華爾街的金融業息息相關，每一次華爾街的股市暴跌都會引起各大公司的資產嚴重縮水。所以，如果金融危機不盡快解決，最終將導致全麵性的經濟危機，沒有一家大規模的實體公司能夠獨善其身，而美國民眾的個人資產也將嚴重受損。所謂“聽任華爾街的金融公司破產，讓貪婪的金融投機家們自食其果”隻是一種情緒上的宣泄，對現實中的嚴重問題根本無濟於事。事實上，華爾街已經綁架了美國的整個經濟體係，美國民眾在今天已沒有別的選擇。無論華爾街的巨頭們過去有多貪婪和邪惡，華爾街都必須拯救，因為拯救華爾街就是拯救美國經濟，也是讓美國民眾的個人財富減少損失。至於如何監管華爾街的金融運作則是另一個問題。
美國民眾必須麵對的第二個現實是，政府必須在目前的金融危機中幹預經濟。在目前華爾街一片混亂和恐慌的狀態中，除了美國政府以外，沒有任何一個機構和個人能夠力挽狂瀾讓美國金融擺脫危機。華爾街想走出目前的金融危機需要具備兩個關鍵條件，一個是大量資金，再一個是恢複信心。而這兩點，除了美國政府外，沒有任何其他機構和人能做到。在現代的信用經濟中，信用就是貨幣。隻要有信用，就可以把信用變現為金錢。美國政府雖然自己背負了巨大的債務，但它還可以繼續以美國國家的名義出售自己的信用來緩解華爾街的金融危機，還可以繼續讓全世界的投資人為美國的金融危機買單。人們可以對布什政府的七千億救助計劃的具體內容提出這樣和那樣的批評，提出不同的解決方案。但是，如果因為堅持自由經濟的立場而反對政府出手救助則是一種書生之見。事實上，今天美國經濟需要政府大力幹預是因為政府過去在金融監管問題上長期缺位導致的。由於政府長期的放任華爾街的金融產品惡性膨脹，現在政府必須要大力出手來為自己在過去的失職付出代價。過去忽略的，今天一定要加倍補回來；過去管得太少，今天將不得不管很多，這是曆史的邏輯和教訓。從美國的政治製度上看，國會的立法者和普通民眾對政府沒有加強在金融界的監管職責也負有一定的責任，今天將不得不咽下政府幹預經濟的苦果。
對於長期信奉自由經濟的美國社會來說，政府大力幹預經濟活動是一個痛苦的過程。但是，隻有通過這個痛苦的過程，美國金融界才能消化掉過去十幾年積累下來的不良資產，從而進入一輪新的繁榮。隻有等到美國社會將來走出了金融危機，政府才有可能退出現在所進入的經濟領域。所以，政府幹預經濟這個苦果盡管苦，美國社會現在還是不得不吞下。如果不出意外，眾議院最終會在本周四通過布什政府對華爾街的救助計劃。
從九月中旬華爾街陷入金融危機以來，社會各界對美國政府出手救市的批評意見一直很強大。民意測驗顯示，31％至55％的美國民眾認為布什政府的救市方案讓危機的始作俑者華爾街投機者受益。許多美國人認為，美國政府沒有義務拿納稅人的錢來救助私人金融公司，即使這些公司的破產將給經濟發展帶來損害。9月25日，一部分抗議者在美國紐約華爾街集會，反對美國政府救市。而在此之前，已有有一百二十二位經濟學家聯名致信國會，反對七千億美元的救援計劃。反對理由第一條就是這個救助計劃缺乏“公平性”，華爾街的金融業者應該為自己的投資行為成承擔風險。
無論是從堅守自由經濟的立場，還是從維持社會發展的公平原則，美國政府大規模動用納稅人的錢來救助華爾街的金融界都是令人難以接受的。從理論上說，曾經日進鬥金的華爾街精英們當然應該自己承擔在金融投機中的風險。美國政府用納稅人的錢來為華爾街巨頭貪婪過度的後果買單實為不公。但是，所有反對政府救助的人都難以回答這樣一個根本問題：如果政府不出手救助，美國經濟能夠挺過這場金融風暴嗎？換一句話說，美國經濟真的能夠通過衰退而自行恢複嗎？要回答這個問題，必須要理解美國的貨幣本質和金融在經濟體係中的核心地位。
現代貨幣在本質上是一種信用貨幣。盡管信用創造學派在十八世紀就產生了，但是這個理論一直到了布雷頓森林體係崩潰後才由美元最充分地表現出來。美元作為全世界商品和資本交易最主要貨幣的根本原因在於它的信用。在世界流通領域，美元即信用，信用即美元。華爾街的巨大資本力量不是美國民眾儲蓄的結果，而是信用創造資本的結果。簡而言之，美國的國家信用是美元的基礎，也是它成為全球最大經濟體的根本力量。我兩年前在《美國經濟—全球最大的一張信用卡》一文中曾分析了美國的國家信用獨步全球的幾個基本因素：全球最強大的武裝力量保證美國本土難以受到軍事攻擊；開放而穩定的經濟政治製度；世界第一流的大學和科學研究係統；世界最大的單一消費市場；富有競爭力的高科技產業等等。比較當今世界各國發行紙幣的各個國家，沒有一個國家經濟政治實力和信用能和美國相比，因此也沒有一個國家的信用貨幣能取代美元在世界經濟中的地位。
但是，任何一種事物的發展失去了製約和平衡都會出軌，美國的金融界也不例外。由於美國在沒有世界政府的條件下擁有世界貨幣－－－美元，美國人近十幾年的舒適生活實際上實際上一直由全世界的生產者和服務者買單。世界各國銷售給美國的是商品和服務，而美國支付給別國的是信用：美元和代表美元的各種金融衍生物。在這麽一種情況下，借債消費－－－現在用將來的錢；自己用別人的錢成了美國經濟最大的動力。許多批評華爾街金融界過度擴張的人往往忘記了自己跟華爾街的精英們在本質都是一樣，所不同的隻是五十步和一百步。一些批評華爾街的大亨們製造金融泡沫的人，自己實際上也在經濟泡沫中翻滾。相當一部分美國人住著自己本來沒有能力購買的房屋，開著自己本來沒有力量購買的汽車。在三億美國人中，有多少不是靠舉債消費的呢？如果沒有全國巨大而瘋狂的舉債消費需求，華爾街也無法製造出這麽多的金融衍生產品。
這一次華爾街金融危機出現的直接原因是次貸危機在金融界引起了多米諾骨牌效應。從表麵上看，華爾街的金融危機似乎隻是賬麵上的問題，現實中各行各業的實體經濟似乎還沒有受到影響。但這隻是一個時間差。從極其複雜的現代金融係統波及到實體經濟需要一個過程。現在這場危機正開始從投資銀行向商業銀行蔓延。在這種嚴峻的經濟形勢下，美國民眾必須麵對兩個嚴酷的現實。
第一個必須麵對的現實是傾巢之下無完卵，如果華爾街的金融體係崩潰，那麽美國的整個經濟體係必然崩潰。金融是現代經濟的核心。美國幾乎所有大公司的股票和資產管理都和華爾街的金融業息息相關，每一次華爾街的股市暴跌都會引起各大公司的資產嚴重縮水。所以，如果金融危機不盡快解決，最終將導致全麵性的經濟危機，沒有一家大規模的實體公司能夠獨善其身，而美國民眾的個人資產也將嚴重受損。所謂“聽任華爾街的金融公司破產，讓貪婪的金融投機家們自食其果”隻是一種情緒上的宣泄，對現實中的嚴重問題根本無濟於事。事實上，華爾街已經綁架了美國的整個經濟體係，美國民眾在今天已沒有別的選擇。無論華爾街的巨頭們過去有多貪婪和邪惡，華爾街都必須拯救，因為拯救華爾街就是拯救美國經濟，也是讓美國民眾的個人財富減少損失。至於如何監管華爾街的金融運作則是另一個問題。
美國民眾必須麵對的第二個現實是，政府必須在目前的金融危機中幹預經濟。在目前華爾街一片混亂和恐慌的狀態中，除了美國政府以外，沒有任何一個機構和個人能夠力挽狂瀾讓美國金融擺脫危機。華爾街想走出目前的金融危機需要具備兩個關鍵條件，一個是大量資金，再一個是恢複信心。而這兩點，除了美國政府外，沒有任何其他機構和人能做到。在現代的信用經濟中，信用就是貨幣。隻要有信用，就可以把信用變現為金錢。美國政府雖然自己背負了巨大的債務，但它還可以繼續以美國國家的名義出售自己的信用來緩解華爾街的金融危機，還可以繼續讓全世界的投資人為美國的金融危機買單。人們可以對布什政府的七千億救助計劃的具體內容提出這樣和那樣的批評，提出不同的解決方案。但是，如果因為堅持自由經濟的立場而反對政府出手救助則是一種書生之見。事實上，今天美國經濟需要政府大力幹預是因為政府過去在金融監管問題上長期缺位導致的。由於政府長期的放任華爾街的金融產品惡性膨脹，現在政府必須要大力出手來為自己在過去的失職付出代價。過去忽略的，今天一定要加倍補回來；過去管得太少，今天將不得不管很多，這是曆史的邏輯和教訓。從美國的政治製度上看，國會的立法者和普通民眾對政府沒有加強在金融界的監管職責也負有一定的責任，今天將不得不咽下政府幹預經濟的苦果。
對於長期信奉自由經濟的美國社會來說，政府大力幹預經濟活動是一個痛苦的過程。但是，隻有通過這個痛苦的過程，美國金融界才能消化掉過去十幾年積累下來的不良資產，從而進入一輪新的繁榮。隻有等到美國社會將來走出了金融危機，政府才有可能退出現在所進入的經濟領域。所以，政府幹預經濟這個苦果盡管苦，美國社會現在還是不得不吞下。如果不出意外，眾議院最終會在本周四通過布什政府對華爾街的救助計劃。
佩服GOP，裝了一輪清高，這當兒還夾帶了一個減稅，Dems倒都很溫順。Washington的遊戲令人討厭。