股市投資中的避重就輕

股市如此之妙, 因無數股民折腰包.

股市的妙處, 就在於其不確定性. 就是因為這個不確定性, 才使得股市有如此大的吸引力. 試想, 如果真有一種方法, 一種模式, 一種理論, 能保證投資人隻賺不賠, 股市大概也就失去了其存在的意義.

多少年來, 關於股市的理論層出不窮. 然而到目前為止, 還沒有一個穩賺不賠的理論. 因為如果有的話, 世界上的人也就衣食無憂, 成天躺在沙發上數錢了.

美國1991年有一本關於投資道瓊弱股”Dogs of the Dow”的暢銷書: “Beat the Dow”. 這本書講的是, 在每年的最後一天購買道瓊指數中紅利最高的10隻股票. 當年這本書風行一時, 後來還出現了模擬這種投資方式的共同基金. 令人遺憾的是, 從1945到 1995年, 這些dogs的年回報率也就比道瓊指數多3個百分點; 如果以50年為計, 這些假設的組合也就增長了3.7倍….五十年道瓊指數漲了多少倍?

再如所謂的總統選舉周期理論, 從二次大戰結束後好像無懈可擊, 然而2008卻是災難性的一年…

另有” Sell in May, Go Away” 理論….事實是, 誰要在2003年五月和2009年五月就走了不就虧了麽?

“一月效應”理論—所謂一月定一年, 一月份指數漲跌, 決定當年的股市走向…今年一月指數是跌的, 難道今年的股市就必須跌嗎?,

凡此種種, 都說明一個道理, 股市中不確定的因素太多, 非一種理論或模式可以準確預測.

如果投資人不對風雲變幻的市場進行仔細的研究分析, 而是盲從於電視機上的談話腦殼(talking head), 隨波逐流. 他們已經不知不覺地邁入了那些擁擠的板塊和個股.其結果也就可想而知.

美國詩人Frost 有言:

“Two roads diverged in a wood, and I—
I took the one less traveled by,
And that has made all the difference.”


這話應用到股市投資上, 似乎頗能說明問題.

投資中的避重, 就是回避減持那些Crowded Sectors

所謂crowded sectors, 就是那些表現平庸, 但卻被華爾街的大老們追捧的板塊和個股, 去年股市新高以來被華爾街追捧的太陽能板塊就是一個典型的例子. UNG也很能說明問題.

就輕, 就是把注意力集中到趨勢強勁向上, 技術表現優越, 然而卻被華爾街懷疑, 淡化, 乃至看衰的板塊和個股, 這些就是股市中的 “road less travelled by”,


最近被大型機構狂拋的零售類股就是個很好的例子. 我在以下帖子裏做過分析. 我認為, 零售類仍然是華爾街繼續看衰的板塊, 因為在跟蹤零售股的945位分析員中, 給予買進或強力買進的比例僅占40%, 可以預期, 隨著經濟的繼續複蘇和消費者信心的繼續改善, 有更多的分析員改旗移幟, 從而給這個板塊中的個股帶來更多的買壓, 促使股價上升.


機構撤資 敵退我進?