2.外匯告急-借不到一分錢的外債
南京政府總算能看懂中國缺白銀。這個難能可貴。怎麽解決呢？注入白銀啊。以前北洋政府沒了白銀，第一選擇就是借外債。外債是推動中國金融運轉的靈魂。一個,外匯有著落了，再個，白銀從外資銀行裏放出來了。用句時髦的話，是個抓手。外債為綱，綱舉目張。偏偏南京政府借不到一分錢的外債。這個隻能怪它苦命。前麵北洋政府把中國人的信譽丟了個一幹二淨。中國的外債有關鹽二稅做擔保的就是甲午戰爭那會兒的3億兩和老袁的善後借款2億兩，共5億兩。等到南京政府接下盤子，中國的外債麵值總額大概15億兩。就是說10億兩是沒有擔保的。不是銀行團有規矩，沒有擔保的一律不借嗎？那，關鹽稅的擔保是硬擔保，銀子由海關收入直接存入外國銀行，洋人老鬼不脫手，中國人想賴也賴不掉。那所有的外債都用關鹽做保好了。咳，這樣當然是最好的羅，不是當中橫出了老佛爺惹出的庚款嘛！那個4億兩也是用關鹽做保的。這麽一來關鹽不夠了，得另外找擔保。所以以後的外債，比如鐵路外債，通信外債都是拿營業收入作擔保的，最多加一句，一旦關稅收入上升，得準許用關稅做最後的保證。這些個擔保都是軟擔保，最終還是基於信譽的。那中國人的信譽如何？來看看這張倫敦市場的中國國債交易行情表。
| 100鎊麵值 | 1898年4.5厘英德借款 |
| 1913年5厘善後借款 |
| 1912年5厘克裏斯普借款 |
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| 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 |
| 1926 | 77 | 53 | 72.5 | 51 | 69.5 | 59 |
| 1929 | 80.5 | 74.5 | 69.5 | 59.5 | 45 | 42.5 |
| 1932 | 98.5 | 77 | 78.5 | 53.5 | 47.5 | 33 |
| 1935 | 105 | 100 | 99.75 | 86 | 90.25 | 71.5 |
甲午的那筆外債信譽最好，因為它不但是關稅做保，在外債還本付息的順序上它排第一。所以價格也最高。老袁的善後也是關鹽做保，但是順序上排在庚款後麵，價格差點。克裏斯普那筆不是銀行團認定的。當時為了借它還和銀行團吵了一架。擔保不硬，它的市場價格也最差。100鎊麵值賣到45鎊。如果你買了100元國庫券，準備在大街上45元賣給隨便誰，你覺得這國庫券的信譽如何？你是否準備再掏100元上第二次當？當時的情況就是這樣的。辛棄疾“將欄杆拍遍”，我們是“將外國銀行的櫃台拍遍”。能借的地方都去借過了。美國商業銀行，本來對借錢給中國不感興趣，能借給中國的都是些小款項，幾百萬美元，就是這些小款子，除了第一個月付給了利息，以後再沒聲音了。中國的鐵路，通訊都是賺錢的行業，說好的營業收入呢？沒有聲音了。那說好的關稅做最後的擔保的呀，你實行了新稅則，收入增加了呀，該還本付息了吧，政府不同意。政府不同意，海關就不能付款。海關總稅務司雖說是洋人，但是如果不聽政府的，立馬滾蛋。政府說了海關附加2.5%的關稅，這個違反國際條約，總稅務司洋大人反對，立馬下課。換上個新洋大人，乖乖地執行。1930年起關鹽稅款不再存入外資銀行，你洋人憑什麽要捏牢我們中國人的錢？是啊！憑什麽我們要捏牢你們的錢？你說呢？
當然，這些都是過去的事了，現在我南京政府主政，我孔宋是明白事理的。外債我答應整理，還本付息，一分都不會少你們的。這個是事實。南京政府在清理外債上的確做了很大努力。積欠外債本息，關稅做保的，1928年7月1日，南京政府成立前是2.36億美元。到了1937年7月1日，減少到1.5億美元。要不是打仗，28年前的積欠會逐步還清的。這個態度，洋大人看到了，所以倫敦市場的中國國債價格飛升。嗯，不過事情還沒完呢，還有鹽稅做保的呢？這個嘛，可否通融暫緩？28年7月1日積欠金額8600萬美元， 到了37年7月1日還有7500萬美元，還得不多。洋大人的臉色就不好看了。不過好在28年以後的正常還本付息，我一分都不欠你，月月正常支付。這樣總可以了吧。所以你看中國的外債賠款年均支付金額，1918年到1927年，才3737萬兩。黨國一來，1928年到1936年，7205萬兩，幾乎翻倍。同期中央財政支出年均5.65億兩，外債賠款的還本付息要占到12.75%。公平地說，南京政府是發了血性想解決外債問題的。
可是南京政府是個民族主義政府呀，打倒帝國主義口號喊得山響，你在喪權辱國的外債問題上怎麽表現得比北洋還要喪權辱國？咳，不當家不知道油鹽貴，不就是為了再借點錢來過日子嘛！老話說得好，有借有還，再借不難。那麽你南京政府借到新債了嗎？嚴格來說是一分沒有。這個就要說說銀行團了。這個銀行團，我總覺得類似現在的世界銀行。但是機製上不同，它沒個行長，沒董事會，但的確是個組織，參與者是四國在華銀行，挑頭的是參與國的領事，背後是各國的外交部。它有例行會議，對團員有約束力，這個約束力還得到了各國外交部的背書。一句話，銀行團的決議具有國際法的效力。它最主要的協議就是集體捆綁，單獨對外是可以的，但是不能違反集體協議，否則非但無效，還會引起外交交涉。麵對這樣的一個龐然大物，南京政府的態度是不承認，視而不見，什麽？銀行團，哪裏？我怎麽沒看見？那你要借錢怎麽辦？這有什麽，我可以和他們一個個單獨談判。這就是南京政府的方針，絕不集體談，單獨分開談。李鴻章的老花招，以夷製夷。不過這次不靈了。你和人家單獨談什麽，無非是談借款，那要借款就得先談以前的欠款。你總得還上點，然後再可以續借。可是銀行團有協議，集體捆綁的，你不可以單獨對一家進行償還，一點點都不可以。你們二家一開始談，其他三家耳朵都豎起來了，一有風聲，不管對不對，外交抗議書先遞向你們二家。弄到最後，南京政府是有錢也還不出去呐。何況有些錢，他根本不想還，比如西原借款那1.45億日元，這應該是最大的一筆欠款了。你不還，日本這關就過不去，日本一票否決，你和人談也是白談。
所以南京政府的財政在抗戰前是靠內債過日子的。外債屈指可數，還都不是現錢。德國給了一筆鐵路信貸，用材料做抵，怡和洋行也給過材料信貸，這些嚴格來說是商業信貸，不在我們說的外債範疇裏麵。英國給交通部建設費用800萬英鎊，這個倒是現錢，是從庚子退款中撥付的，不違反銀行團的協議。但是這個錢你都看不到，瞬間就匯往英國購買機車材料，通信設備了。可能會有些暗盤，留下些現匯給你，噓，你自己有數，不要出去亂講。這個會有多少？最有喜感的是美國的棉麥貸款。1931年長江大水，全世界賑災，美國積極響應，但是沒有錢，有小麥，就運過來讓中國災民先吃，嗯？先吃？對呀，先吃後付錢，一共吃掉921萬美元。這事啟發了美國，這是個推銷小麥，棉花庫存的好辦法，於是1933年就和南京政府談，要給貸款，5000萬美元，要不要？那當然要了。於是大批棉花，小麥就運過來了。南京政府一看，傻了，說好的5000萬呢？老美說，你賣了不就是錢嗎？我不著急，你慢慢還。於是堂堂的中國政府就成了美國棉花，小麥的推銷商，還不是獨家代理，最後結算，1715萬美元的貨，才賣了3800萬銀元，當時的匯率是一美元=3銀元，你就是拿到銀行裏去換，那也能得5145萬元呀，做了人家的推銷商居然還虧了1345萬元。這筆生意不知道怎麽做的。但是輿論無論是當時還是今天從來沒有說這是喪權辱國的。
這些外債的共同點是沒有現匯。上麵說了，南京政府是意識到中國缺銀的，他要維持統治，必須解決這個問題。白銀你拿什麽去買呢？你需要外匯，缺銀的背後實質上就是缺外匯，一旦外匯供應充足，白銀會自己流進來，不用你操心。這個意識，南京政府在1935年之前是沒有的。在實踐中，從1930年起，他就動用外匯，每月從國際市場買入白銀投放下去，所以1930年以後的白銀淨流入，海關紀錄的是民間的白銀進出口金額。政府購買要比民間金額大得多，隻是不公開罷了。那麽 政府哪裏來的外匯？這就要說到關金了。
中國曆史的規律，定都南方的政權很少有長命的。
大大的道路有點你說的意思，
不過現在大大的本錢比那時足多了，
當然也沒有到了可以笑傲江湖的地步。
日本的優勢是地方小，人心齊；劣勢是地方小，人少。
中國的優勢是地方大，人多；劣勢也是地方大，人多。
世事難料，米國藍派現在最懂這個道理：）
KMT比較命苦，政治上受到蘇聯和日本的影響太大，無險可守，
如果沒有這兩家，政治上穩住局麵，經濟假以時日可能就撐過來。
反過來說，TG有些政策和選擇也是參考的KMT的前車之鑒
也不知道能創多少匯