股市周期的4個階段

股市周期的4個階段

認清市場處於什麽樣的階段對於投資人的策略是極為重要的一環: 上升(牛市)的階段是買跌, 下降(熊市)的階段是賣漲.

股市從熊市穀底到牛市之巔大約要經曆這樣4個階段:
1. 穀底的Despair(極度恐慌, 談股色變), 2003年5月和2009年3月就是這樣的階段;

2. 當市場從穀底開始向上攀升時, 投資人的反應是 disbelief(難以置信, 瞻前顧後), 這大概就是當前市場的情結背景;

3, 股市的繼續上升迫使大家開始acceptance(欣然接受, 隨波逐流), 2005-2006道瓊工業指數創邁向新高期間;

4. Euphoria(皆大歡喜,樂極生悲), 2001, 2007指數位於曆史高位

如何判斷股市處於那個階段, 媒體報道是傳遞投資大眾心理的最好參考.

那麽最近主流媒體(主要是財經媒體)是如何評說大市的呢?

應當說, 媒體對市場的報道透露的是”難以置信”的感覺. 以下是幾家主流媒體關於市場的大字標題:

金融時報

Financial Times – "Beware the bubble's distorted allure" – 8/25/09:

http://www.ft.com/cms/s/0/297c5c78-9191-11de-879d-00144feabdc0.html?nclick_check=1

華爾街日報:

The Wall Street Journal – "Those Who Called Bottom in March Say Prices Look Overvalued" – 8/24/09

http://www.simoleonsense.com/bulls-of-march-look-set-to-trade-in-their-horns-those-who-called-bottom-in-march-say-prices-look-overvalued-jeremy-grantham-included/

道瓊新聞電訊:

Dow Jones News Wire – "Avoid Wall Street Version Of Cash For Clunkers" – 8/25/09

路透社:

Reuters – "Stock rally is 'dash for trash'" – 8/21/09

http://uk.reuters.com/article/idUKLNE57K03H20090821

這些媒體頭條透露的信息正是: 雖然市場已經從穀底反彈了50%, 但仍未被主流媒體乃至公眾所接受.


從Contrarian的角度來看, 媒體對市場由”難以置信” 到”欣然接受”的階段, 就是市場由熊變牛的量變到質變的階段. 這段期間的策略是買跌, 而不是賣高, 這個階段賺錢機會最多.

當然, 任何市場都不是一帆風順, 間或有調整, 盤整甚至挫折. 這自然值得投資人的警惕和防範.

在一個總體上升的大趨勢中, 選擇和參與適當的板塊十分重要. 比如, 我認為這次市場反彈的領軍板塊是技術和消費板塊, 這些板塊中的許多個股表現十分突出, 然而卻伴隨這濃厚的疑慮悲情(skepticism and pessimism).

舉例來說, ATHR自3月以來已經上漲了100%多, 然而其放空量還有20%有餘, 華爾街的精英們對其仍然嗤之以鼻. 這樣的股還有上漲的空間.

ATHR 圖

再如SBUX, 已經從三月的8.12漲到了現在的19.33. 然而這樣靚麗的表現仍然難以獲得華爾街眾多大老們的青睞.

SBUX 圖

這是一個十分有趣的現象, 但也是投資機會之所在. 如果對個股選擇沒有把握, 利用etf 選擇qqqq及其x leverage 或 option 也是很好的策略. 零售業etf是 xrt.

XRT與三大指數之比較


我曾經提到過的其他股, 如 wdc, bcsi, expe, palm, jcg 等, 都有不凡的表現. 即時今天, 這些股仍然還有上漲的潛力.

反觀黃金市場, 從年初到現在的漲幅也就5-6%, 卻仍然是華爾街的最愛. 而事實是, 美國經濟的複蘇將會帶來美元的升值, 從而導致黃金價格的下降, 因此這是一個需要避免的板塊.

GLD 與三大指數之比較


總之, 美國百年不遇的金融危機迫使美國中央銀行采取了非常時期之非常手段. FED注入市場的龐大資金將會以各種形式滲透到國民經濟的各個層麵. 這在客觀上造成了一個牛市的大環境. 也為投資者造就了一個百年難逢的機會, 值得好好利用.