未雨綢繆看日元之未來走向，靜觀其變待建立其貶值長倉（曆史篇）

這是早在2003年9月份發表的一係列文章， 當時日元還在115.00左右徘徊， 對於日元的態度， 我曆來不願意交易這個幣種的升值， 我一直比較喜歡交易這個貨幣的貶值，可能未必是一種非常好的習慣， 但情感或者個性使然， 我也沒有辦法， 貼出來， 希望有緣人能夠了解我對日元的看法。 1945 年， 日本戰敗， 美國全麵介入日本的戰後重建， 日本成為美國遠東最大的戰略基地， 對整個美國在遠東的局勢控製具有戰略意義。 日本確定以出口作為基本國策。 1949—1971 日本經過和美國的艱苦談判確定日元兌美元的匯率固定在 360：1， 日本經濟得益於固定匯率， 經濟迅速增長， 60年代的平均增長率達到了 10% 以上。 日本經濟的高速增長， 美日貿易摩擦不斷加劇， 並擴散到幾乎所有的重要工業領域， 在美國的壓力下， 1971年12月西方十國財政部長在華盛頓史密森博物館召開會議，決定將日元匯率升值16.8％，即1∶308，並以此作為基準匯率，可上下浮動2.25％。 1973年2月，由於美國貿易逆差繼續擴大，美國宣布美元對黃金貶值10％，布雷頓森林體係崩潰，全球主要西方國家進入浮動匯率時代，日本也隻得讓日元向浮動匯率製過渡。 1971年至1985年日元平緩升值，從1∶315升至1∶200水平， 但戰後40年的經濟高速增長使得日本在70年代後期開始成為世界上僅次於美國的第二大經濟大國， 美日的貿易摩擦繼續加劇。 1985年9月，美英法日德財長和央行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達成促使日元、德國馬克對美元升值的“廣場協議”。 日元匯率開始迅速上升，進入了長達10年之久的升值周期，1995年日元曾一度達到1∶80的水平。廣場會議後日元的急劇升值，也與日本政府想借機提高日元國際地位、進而提高日本在世界上的地位有關。在1985年到1995年的十年間， 日元的升值又可以分為幾個階段。 第一階段為1985年9月到 1988年 11月， 日元3年間迅速從 244。20 升值到 120。60，這主要是日本政府試圖以此緩和日美貿易摩擦、避免兩國關係惡化的舉措。 第二階段為1988年11月到 1990年 4月，日元短暫貶值。 第三階段為1990年4月到 1995年4月，當時日本經濟界認為，經過戰後40年的發展，日本可以在全球構築日元帝國， 因此， 日本企業開始準備大規模地向海外輸出日元資產， 在此過程中，一為取悅美國；二也可以為日本資產購買更多的國外資產， 日元再次大規模升值， 從160。30一路升值到80以下。同期， 由於資本的大量外流， 日經指數從1990年的40000點跌到了1995年的14000點， 其間， 由於資產的流出導致的日本股市的資金出血一覽無餘。日本在90年代成為全球最大的債權國。 由於資金的外流和大量傳統企業到海外投資，而新興行業又無法挑起日本經濟的大梁，使得國內就業人數下降，這就導致嚴重的內需不足。內需不足反過來又影響到企業在國內的投資需求，最終形成惡性循環使得日本經濟開始陷入長達十幾年的低迷狀態而不能自拔。 1995年5月到1998年 8月， 克林頓政府開始推行強勢美元匯率政策，美元開始持續升值，在1997－1998年亞洲金融危機期間美元兌日元匯率一度升到1∶147。63的水平。 但伴隨著日元的貶值， 日經指數卻從14000點反彈到23000點， 但在98年8月又再次跌回到13000點以下。 1998年8月到 2000年1月， 日元從 1：147。63 升值到 1：101。20， 同期， 日經指數從13000點反彈到21000點。 日經指數從1995年開始到2000年1月5 年走勢中的超跌反彈的時機選擇和日元的走勢表明正是由於日元的貶值吸引了一部分海外資產的回流，導致了日經指數的第一次反彈，但由於日元從98年開始的升值截斷了後續資金的流入最終使得日經指數在2000年以後再度暴跌， 到2003年4月跌到了7600點的低點。 從1990年到2003年， 日經指數連續下跌了13年。 但我們可以看到日經指數到2003年4月的低點為止在技術圖形上MACD（12，26，9）指標的月線， 周線， 日線都發出了兩次以上的底部背離。 從2000年 1 月到 今天， 日元一直在90年高點與99年高點構築的上軌和95和95年低點與2000年低點為下軌的一個大型的收斂三角型內波動， 中間在 2002年的3月曾經貶值到135。00附近， 但美國經濟的衰退，美國政府匯率政策的改變，美國試圖透過全球資源的利用來盡快結束美國的經濟窘境，不斷的有意無意放任美元貶值， 並迫使日元升值以及當時中國政府對日元貶值到 135．00以後表現出來的極大的外交壓力， 日元無法在135。00 的位置上進一步貶值，開始抵抗性升值。日本政府不斷幹預美元兌日元走勢，實際上在過去的一年中，美元對日元的升值也是所有主要的流通貨幣中最小的。 我們回顧日元的曆史走勢並不僅僅希望大家了解曆史而是試圖透過曆史的演變了解清楚日元/日經指數/美元/人民幣/美國/日本/中國在政治/經濟/軍事以及美國的國家利益和美國的全球戰略所蘊含的未來日元的可能的演變趨勢， 除此以外，在後續的文章中， 分析員還將從資本市場的特點和美元2002年以來的貶值的深層因素以及近階段國際社會對於要求人民幣升值的背後的可能原因以及從曆史上的日元走勢衍生出的操作日元的時機和方法以及未來可能觸發日元極端走勢的政治經濟因素作一個完整的分析