政府債務的本質

政府債務的本質
注：本文是為非金融專業的人寫的，省略了很多細節，請專業讀者別計較。

現在各國政府都有大量債務，所謂“寅吃卯糧”。細想想“寅吃卯糧”是不可能的，明年的糧食要到明年秋天才能收獲，誰能在今年用明年的糧食煮飯？除非像玄幻小說一樣穿越時空到明年拿糧食回來。

這裏舉個簡化的例子來說明這到底是怎麽回事。假設每年掙的錢下一年花，一個國家某年的總消費是1萬億元，國家和民眾的總收入也是1萬億元。3000億是富人裝進口袋的利潤，政府和國民可以將剩下的7000億用於下一年的消費。國民總收入就將從1萬億元下降到7000億元，造成經濟萎縮。

解決的方法是政府和窮人向富人借錢。政府發行1000億國債賣給富人，窮人刷1000億的信用卡，再借1000億的房屋貸款。這樣政府和國民的總消費又可以是1萬億了。

如果不出任何意外，這個模型是一種均貧富的再分配，富人掙錢窮人花。盡管富人每年積累3000億的利潤，財富越來越多，他能怎麽花？買兩架飛機，坐一架摔一架？買一百套住宅，住一套閑置99套？不會的，他還是要投資，把錢借給窮人。

當一個債務人死亡時，有關個人債務的法律是：信用卡債務變成0，信用卡公司承擔損失，除非是與人合開的帳戶。房屋貸款和汽車貸款由房屋和汽車的繼承人負責償還。政府的債務簡單，隻要政府不垮台，債務總是有效的。

有人說政府債務是我們現在花子孫的錢。別擔心，我們的子孫會花他們子孫的錢，我們子孫的子孫會花他們子孫的錢，千年之後說不定現在富人的後代變成了窮人，窮人的後代變成了富人，何必為子孫擔憂。另外如果大家把錢都還了，銀行的錢就會貸不出去，存款不但拿不到利息，還要付保管費，富人要想不付保管費就隻能把現金藏在床墊子下麵，提心吊膽，很可憐的。所以說我們現在花富人投資的錢是同情富人，把富人當成子孫。

按照這個模型，政府不需要平衡預算，隻要債務增長和富人投資相匹配就好。換句話說，隻要政府債券有人買，就盡管放心的賣。

按照這個模型，貧富差別會越來越大。但對窮人來說，隻要自己有房住，有飯吃，有衣穿，管他富人掙一億，十億還是百億。基尼指數無關緊要，反正富人的錢還是要借給窮人花的。

從微觀經濟學來說，當窮人借錢太少時，銀行的錢貸不出去，利率就會下降，借錢的人就會增加，直到達到臨界利率。而現實中當窮人借錢太少時，社會消費就會下降，窮人擔心失業，借錢更少，形成惡性循環。這時就需要政府增加借債，增加消費。

從微觀經濟學來說，當窮人借錢太多時，銀行的資金不充足，利率就會上升，借錢的人就會減少，直到達到臨界利率。而現實中當窮人借錢太多時，社會消費就會上升，窮人對前景樂觀，借錢更多，形成惡性循環。這時就需要政府減少借債，減少消費。

最糟糕的情況是政府借了錢到國外去打仗，使富人賺的利潤不能循環回到國內經濟中，結果必然是出現經濟危機或金融危機。美國打越南戰爭把自己的金本位打下了台。美國打伊拉克，阿富汗戰爭打出個金融危機來。雖然2008年金融危機的直接原因是房地產過熱，但如果美國沒有打伊阿戰爭，政府就能拿出大筆的錢來力挽狂瀾，或者收購住房為國有，或者打斷金融衍生產品違約的多米諾骨牌，避免金融危機。

政府債券是有期限的，政府總是發行新債券以支付現有債券的利息和到期債券的本金。如果政府開支太大，借債過多，超過了富人的投資，新債券沒有人買怎麽辦？自然是印鈔票，印鈔票比違約強。印鈔票會導致物價上漲，而物價上漲的實際效果是劫富濟貧。假設物價上漲50%，企業產品的銷售價也上漲50%，企業需要雇員生活穩定，安心工作，就會給雇員漲50%工資。政府為了社會穩定，窮人不造反，也會把最低工資限額提高50%，窮人的生活很快恢複原狀。而富人買的債券則購買力縮水1/3且沒有補償，因此富人最反對印鈔票。美國兩黨都為富人說話，所以都反對赤字太大，不肯輕易提高債務上限。

現在再加進外國的因素。

考慮上麵的例子：富人投資3000億，政府發行1000億國債賣給富人，窮人刷1000億的信用卡，再借1000億的房屋貸款。
如果資金淨流入，外國也來買1000億債券，政府可以在下麵二者之間選擇債券發行量：
1）仍舊發行1000億元的債券。國內的投資過剩，使利率下降。這將導致窮人借債增加，下一年的總消費將會超過1萬億。
2）發行2000億元的債券。1000億賣給國內資金，1000億賣給外國資金，下一年能有1.1萬億的總消費，經濟增長10%。
在這種情況下，國內外的投資者都很滿意。

如果資金淨流出，富人把1000億拿到海外去投資，在國內隻投資2000億，窮人刷1000億的信用卡，再借1000億的房屋貸款，，而政府發行的債券沒有人買。
政府可以有兩種選擇：
1）提高利率，吸引國內資金回流或外國資金進入。而高利率會使窮人少刷信用卡，少借房屋貸款。下一年的總消費很可能少於1萬億元，出現經濟萎縮。
2）印鈔票以保證消費額達到1萬億。
兩種方法都會導致通貨膨脹，貨幣貶值，外國投資者會受損，國內投資者也會受損。