這個世界上隻有三種人，一種人會算術，另一種人不會。
— 笑話
一個上市公司的財報，匯集了那些反映公司盈利能力和健康狀況最重要的指標。而一個股市裏頭部企業的財報，基本代表了該股市的基本麵。
由於這些數據最直觀地反映了上市公司的財務狀況，對於股市投資者而言，他們的意義往往大於其他宏觀數據，比如GDP增速和利息率等。
從二十多年前開始投資美股以來，我一直會關注頭部企業的財報。為了更好的理解財報，我還讀了幾本會計學方麵的書籍。
現代公司的財報，往往會包含最基礎的三張會計表格，即：
- 1、利潤表。其反映了公司的賺錢能力。
- 2、資產負債表。其反映了資產和負債情況。
- 3、現金流表。其反映了真金白銀的流入和流出。
那麽，哪些數據是我最關心的呢？
下麵，我就結合英偉達公司2026年2月25日發布的財報為例，分享我最看重的財報數據。
毋庸置疑的是，公司成立的目的就是為了賺錢。因此，財報中最重要的表格就是利潤表。而其中的幾個關鍵數據更是重中之重。
一、營業收入及其增速
公司必須銷售產品或者服務才能賺錢。因此，收入和與去年同期的增速反映了公司的營業能力和增長速度。
以英偉達為例，其季度收入為 681 億美元，而同比增速更是達到了恐怖的 73%！
二、利潤率、利潤及其增速
衡量一個公司賺錢能力的一個重要指標就是利潤率。有些公司用毛利率 (Gross Margin)，即 ：
（營業收入 - 營業成本) ÷ 營業收入
其中，營業成本包括生產商品或提供服務所必須支付的直接成本，比如原材料、直接人工等。
以英偉達為例。其毛利率達到驚人的 75%。
而有些公司用營業利潤率 (Operating Margin)。在計算營業利潤時，除了營業成本外，公司會額外扣除研發、銷售、管理費用等。
英偉達的營業利潤為 443 億美元。因此，其營業利潤率也高達 65%。
一個優秀的公司，往往能夠維持甚至不斷提高自己的毛利率和營業利潤率。
最後，我們要看公司的淨利潤以及和去年同期的漲幅。在計算淨利潤時，公司需要考慮非運營項目，比如稅金、資產變賣等。
英偉達的季度淨利潤為 430 億美元，而同比增幅達到了匪夷所思的 94%！
由於美國企業喜歡回購自家股票，他們的流通股份數往往會變少。因此，每股對應的利潤 (Earning Per Share, EPS) 也是一個很重要的指標。
英偉達的季度 EPS 為 1.77 美元，同比猛增 98%。
三、淨資產收益率
財報中的另一個核心表格為資產負債表，其包括了公司的所有資產、債務等
而會計學中最重要的一個公式就是：
總資產 = 總債務 + 股東權益
英偉達的總資產為 1116 億美元，總負債是 323 億美元，股東權益就是 793 億美元。
反映一個公式運營能力的重要指標就是淨資產收益率 (Return On Equity，ROE)。它代表了公司利用股東的每一塊錢，究竟能帶來多少回報。
它的計算公式是：
ROE = 淨利潤 ÷ 股東權益
英偉達過去一年產生的淨利潤約為 1180 億美元。其 ROE 就是：
1180億 ÷ 793億 = 149%
而在2026年，標普500指數裏的公司的平均ROE約為20%。由此可見，英偉達的運營效率絕對是鳳毛麟角。
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