我們可以根據達裏奧自創的6個關鍵問題來做一個評估：
第一個問題是價格是否遠高於傳統估值標準？當前標普500的遠期市盈率在21.4倍，的確處於曆史高位，但是還不能算極端，估值中位數則還在18.6倍，顯得比較溫和，說明當前市場的估值高，是被少數個股拉起來的。
第二個問題是 價格是否以不可持續的速度上漲？小桐就認為，從4月底到現在的漲幅確實很快，但是那個也是基於之前恐慌的大跌基礎之上。接下來如果股指繼續以現在的斜率狂飆，那麽的確不可持續，也就需要警惕泡沫風險了，但起碼現在還不需要太擔心。
第三個問題是投資者對未來收益預期是否過度樂觀？這可以說沒有，華爾街還是非常擔憂下半年的關稅通脹威脅。即便是有川普的美麗大法案和去監管的樂觀因素，在當前關稅談判懸而未決的情況下，投資者似乎還無法全麵看漲。
第四個問題是更多買家是否出於投機而非基本麵買入？這可以從資金追捧的方向來判斷。根據資金流向數據，大科技還是投資者主要押注的標的，而那些業績並不強的小盤股並沒有獲得資金的青睞。
我們也可以從標普500和羅素2000的相對表現看出來，資金還是偏向大盤股，而非小盤股。另外，對於熱門的AI股，如果業績不好，同樣也會受到市場的懲罰，所以可以說當前市場還是相對理性的。
第五和第六個問題分別是投資者大量借錢購買了嗎？是否已經全倉呢？對於這兩個問題，我們也可以很輕易的反駁。這段時間，我們不止一次的說機構踏空了，也就是說他們不僅不是借錢購買的問題，而是倉位不足的問題。另外，貨幣市場基金裏麵還有天量的現金。現在已經超過了7萬億美元，而且還在不斷增加。代表杠杆的Margin Debt也在在曆史低位。
總體的來說，小桐認為，過完這6個問題就會知道，當前市場隻能說估值在高位，有局部樂觀的現象，但離泡沫還有很大的距離。那這其實就是一件好事，說明IPO市場的熱情更多反映的是市場在變得越來越樂觀，有助於接下來進一步上漲。
在這裏，我認為，我們投資者的重點不是去追那些炙手可熱的新股，而是通過當前IPO市場來把握整體的市場情緒方向，風險偏好，這樣才能夠更好的做戰術性調整，盡可能獲得更高的回報
美股現在是泡沫？
fhuosd (2025-11-16 10:06:00) 評論 (1)我們可以根據達裏奧自創的6個關鍵問題來做一個評估：
第一個問題是價格是否遠高於傳統估值標準？當前標普500的遠期市盈率在21.4倍，的確處於曆史高位，但是還不能算極端，估值中位數則還在18.6倍，顯得比較溫和，說明當前市場的估值高，是被少數個股拉起來的。
第二個問題是 價格是否以不可持續的速度上漲？小桐就認為，從4月底到現在的漲幅確實很快，但是那個也是基於之前恐慌的大跌基礎之上。接下來如果股指繼續以現在的斜率狂飆，那麽的確不可持續，也就需要警惕泡沫風險了，但起碼現在還不需要太擔心。
第三個問題是投資者對未來收益預期是否過度樂觀？這可以說沒有，華爾街還是非常擔憂下半年的關稅通脹威脅。即便是有川普的美麗大法案和去監管的樂觀因素，在當前關稅談判懸而未決的情況下，投資者似乎還無法全麵看漲。
第四個問題是更多買家是否出於投機而非基本麵買入？這可以從資金追捧的方向來判斷。根據資金流向數據，大科技還是投資者主要押注的標的，而那些業績並不強的小盤股並沒有獲得資金的青睞。
我們也可以從標普500和羅素2000的相對表現看出來，資金還是偏向大盤股，而非小盤股。另外，對於熱門的AI股，如果業績不好，同樣也會受到市場的懲罰，所以可以說當前市場還是相對理性的。
第五和第六個問題分別是投資者大量借錢購買了嗎？是否已經全倉呢？對於這兩個問題，我們也可以很輕易的反駁。這段時間，我們不止一次的說機構踏空了，也就是說他們不僅不是借錢購買的問題，而是倉位不足的問題。另外，貨幣市場基金裏麵還有天量的現金。現在已經超過了7萬億美元，而且還在不斷增加。代表杠杆的Margin Debt也在在曆史低位。
總體的來說，小桐認為，過完這6個問題就會知道，當前市場隻能說估值在高位，有局部樂觀的現象，但離泡沫還有很大的距離。那這其實就是一件好事，說明IPO市場的熱情更多反映的是市場在變得越來越樂觀，有助於接下來進一步上漲。
在這裏，我認為，我們投資者的重點不是去追那些炙手可熱的新股，而是通過當前IPO市場來把握整體的市場情緒方向，風險偏好，這樣才能夠更好的做戰術性調整，盡可能獲得更高的回報