巴菲特說…

1/ 害怕的不是熊市，而是非理性的牛市

你必須在時間維度上，把自己定位為高質量資產的淨買入者。

這樣熊市對你來說就是打折促銷。

真正可怕的，是非理性的牛市——每一步決策都會變得越來越冒險。

2/ 不要拿生計去冒險

巴菲特說過，你必須在財務和心理上都能承受 50% 的股價下跌。

關鍵就是：不要把生計押上。

隻要你沒把命根子搭進去，你會更容易挺過波動。

3/ 要理解的是商業經濟，而不是產品

這意味著要理解：

 • 行業格局

 • 商業模式

 • 競爭優勢

如果不懂這些，當市場崩盤時，你根本不知道該怎麽做。

4/ 持有周期決定了主觀風險

今天買進隻為了明天賣更高，這是極高風險的投機。

但如果資產本身優質，持有周期夠長，風險會隨著市場認知價值而下降。

所以要有長期視野。

5/ 避免基於時機的決策

想“會發生什麽”比想“什麽時候發生”要容易得多。

後者幾乎無法準確預測，而前者在長期維度上卻能有相當把握。

6/ 不要追逐“全壘打”，要避免大錯誤

隻要能避免大虧損，時間自然會帶來一些大贏家。

但如果你總想著暴利股，你就會被迫承擔過大的風險，最終難免犯下致命錯誤。

7/ 別人貪婪時要恐懼，別人恐懼時要貪婪

你最好的交易，往往出現在別人悲觀的時候。

正如芒格說的：“當別人都瘋了的時候，你保持理性，就是最大的競爭優勢。”

8/ 不要盯著價格

盯著價格，等於認為市場比你聰明。

這樣你永遠不可能戰勝市場，隻能跟在市場後麵混。

要獨立思考，忽略價格。

9/ 寧可過於謹慎，也不要過於冒進

投資裏，要彌補 50% 的虧損，需要 100% 的回報。

因此，風險控製才是首要任務，而不是追逐回報。

照顧好下行風險，上行自然會隨之而來。

10/ 保持簡單

你隻需要回答兩個問題：

 • 10 年後，這家公司會賺更多錢嗎？

 • 我現在為它支付的價格是多少？

這兩個問題並不難。

如果你把動量等複雜因素全都摻進來，反而會讓事情變得極其困難。

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