隨著市場正在權衡北京拉鋸式刺激措施的影響與美國貿易構成的潛在危險，中國股市將迎來又一個動蕩之年。
9月下旬，為恢複經濟增長，中國所做出的前所未有的努力,點燃了股票市場的火焰，提振了人們對中國股市的低迷情緒。10月初短短六個交易日，基準上證綜合指數就躍升到2022年2月以來最高水平。
這引發了人們對中國股市複蘇的希望，但隨後的幾波刺激措施卻遭遇了失望和股市的拋售。
中美持續的緊張局勢加劇了避險情緒。現在，唐納德·特朗普的連任使另一場貿易戰的風險更加明確，強大的不確定性的組合使中國股市的前景黯淡。
PineBridge Investments多種資產全球主管Michael Kelly表示：“市場不喜歡不確定性。而中國正麵臨巨大的不確定性。”
投資管理公司Nuveen宏觀信貸主管Laura Cooper表示，在早期刺激措施的支持下，對中國股市的看好程度略有上升。
這位全球投資策略師表示：“但當我們將其與現在的關稅不確定性疊加時，我們已經減弱了這種觀點。”
中國官方最近的刺激措施未能給人留下深刻印象，最新措施集中在地方政府債務上，回避了其他核心問題。部分原因可能是北京正在為下一場貿易戰保留一些彈藥。
如果中國現在宣布市場想要得到的“大爆炸”的刺激措施，這很可能會引發股市另一輪上漲。但有人擔心太少也太晚了。
Nuveen的Cooper表示：“目前，我們關注的是他們能推出多少刺激措施以及刺激速度有多快。” 她認為北京方麵可能會等到明年第一季度，屆時美國方麵將有更多明確表態，但這是一個風險。 “在我們看來，這可能太遲了。”
摩根士丹利（Morgan Stanley）的經濟學家認為，中國在 2025 年提前實施足夠的財政刺激以實現消費和住房目標的可能性有限，部分原因是擔心開創福利國家式援助的先例。
他們在報告中表示，美國提高關稅以及可能擴大對中國的其他限製，可能會對中國企業的盈利和市場估值造成更大的阻力。
在情況更加明朗之前，投資組合經理建議關注那些依賴強勁內需、基礎穩固且對出口依賴程度較低的中國公司。
大和（Daiwa）股票策略師Patrick Pan表示，目前似乎沒有哪個行業從上一輪刺激措施中獲益。短期內，他認為香港和內地股票市場都會回落。
但他補充說，隨著中國尋求將經濟重心從出口轉向國內需求，家電等消費品製造商或旅遊等服務提供商看起來是不錯的長期選擇對象。
Lombard Odier的Homin Lee表示，國內散戶投資者可能可以發現更多以中國國內為導向的機會，尤其是在中國認為具有戰略重要性的行業，如電動汽車或“小巨人”企業（指擁有核心技術的中小企業）。
這家財富和資產管理公司的高級宏觀策略師Lee表示，從外國投資者的角度來看，最好的途徑是關注香港或離岸市場中管理較好的公司。
他說，這類股票對中國經濟高度敏感，而且往往更便宜。他說，“如果你能稍微激進一點”，非必需消費品、科技、媒體和電信領域的知名公司可能會更有盈利的希望。
經濟學家們認為，無論是否推遲時間，北京都會為經濟提供更多動力。由於中國股票估值低廉，因此存在一些機會。
高盛（Goldman Sachs）策略師表示，最近與北京政策製定者的會晤表明，可以而且將會增加支持以抵消增長風險並提振股市。他們在一份報告中表示，他們將繼續青睞國內A股市場，部分原因是官員推出了股權融資措施。
香港的估值也不高，但在經濟或盈利增長潛力方麵並沒有太大優勢。 高盛表示： “我們更願意直接關注中國市場。”
對於那些想要冒險的人來說，那些不受貿易衝擊影響、在中國擁有堅實基礎、基本麵令人信服的股票為最終複蘇提供了機會，尤其是在對本地政策比對外國政策更敏感的A股市場。
Lombard Odier的Lee說：“將中國股票作為分散投資可以是一件好事，但你想讓它成為投資組合中最重要的回報驅動因素嗎？這很難做到。”
(這是我的原始翻譯。
原文英語作者：Jiahui Huang/Fabiana Negrin Ochoa）
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