三中全會解讀：魔鬼在細節中

 

十八屆三中全會終於閉幕了，大家對這次會議給予重望，投資者都好奇新班子提出什麽樣的經濟政策，來帶領中國在未來10年，從世界工廠轉型為金融、高科技和內需主導的市場。從會議結果可以看出中央已下定決心向市場化進發，使市場在資源配置上，起到決定性作用，政府隻能將向服務型轉變。

整體方向好把握，但問題是具體的政策細節卻依然是猶抱琵琶半遮麵，讓人猜不透呀。在近5000字的公報之中，“改革”二字出現最多，達到59次；第二是“製度”，出現了44次；第三是“發展”，出現了37次。

市場最關注議題之一金融改革，例如存款利率市場化、資產信貸證券化、放寬對民營銀行的限製、存款保險製度等，公報卻著墨反而不多，唯一提及的是“完善金融市場體係”。魔鬼就在細節中，沒有細節讓投資者如何把握。國內形勢摸不透，咱們就隻能摸國際形勢了。

上周歐洲央行出乎預料地宣布減息到曆史低位的0.25%，這樣一來，美國，日本等國就有了繼續貨幣寬鬆的理由。

美聯儲退不退市？退市一定的，不過可能會以蝸牛速前進。最近又傳出美聯儲要把作為退市目標的失業率目標從6.5%調低至5.5%，看得出美聯儲是在為延期退市找理由了。

這樣一來全球流動性怕是會充裕起來，可是美國的股價和房價都已經是蠻高的了，泡沫成分不小，反觀亞洲，卻有估值過低的機會存在，全球資金時繼續堆積美國，還是向中國，亞洲乃至整個新興市場回流呢？

這樣一來，估值如此之低的中國股市是不是要出現淘金大機遇了？中國股市接近低無可低的水平，所以三中全會有沒有利好市場的實際措施出台也好，中國股市的下行空間其實已不多。在2014年上半年，中國股市下行風險有限，但上行空間無限，不容錯過。

作者：公民經濟學家吳迪