矽穀是許多大型科技公司的所在地，包括蘋果的圓形總部。
在本周OpenAI的年度開發者大會（DevDay）上，OpenAI行政總裁阿特曼（Sam Altman）做了現時美國科技業領袖少見的事：他真的回答了記者的提問。
“我知道寫泡沫化的故事很誘人，”阿特曼在他的高層幕僚陪同下對我說。“事實上，我認為AI的許多領域現在確實有點泡沫化。”
在矽穀，關於AI公司是否估值過高的辯論正變得越來越激烈。
懷疑者私下——甚至現在有些人公開——質疑AI科技公司市值快速上升是否有部分源於所謂的“財務工程”。
換句話說，人們擔心這些公司被高估。
阿特曼表示，他預期投資人會做出一些錯誤的判斷，而一些愚蠢的新創公司也可能輕易獲得大筆資金。
但他告訴我，對於OpenAI，“這裏確實正在發生一些真實的事情”。
不過，並非所有人都信服。
近日，英格蘭銀行、國際貨幣基金組織（IMF），以及摩根大通執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon）都對AI泡沫提出警告。戴蒙在接受 BBC 采訪時表示：“大多數人心中應該要有更高的不確定感。”
而在這個被視為全球科技重鎮的地方，疑慮正在升溫。
本周在矽穀電腦曆史博物館的一場座談會上，早期AI創業者傑瑞·卡普蘭（Jerry Kaplan）對現場擠滿的觀眾表示，他已經曆過四次泡沫。
傑瑞·卡普蘭 (Jerry Kaplan) 創立了Go Corporation，該公司開發了早期的平板電腦。
他特別感到擔憂，因為目前市場上的資金規模遠超過網路泡沫時期，損失可能更加慘重。
“當（泡沫）破裂時，情況會非常糟糕，而且不隻是AI領域的人會受影響，”他說。
“它可能會拖累整體經濟。”
然而，在史丹福大學商學研究所——孕育眾多科技創業家的地方——阿娜特·阿德馬蒂（Anat Admati）教授表示，盡管過去有許多試圖預測泡沫的模型，但這往往徒勞無功。
“要精準掌握泡沫的時機非常困難，”阿娜特教授告訴我，“而且你無法在泡沫破裂之前確定自己是否身處其中。”
但許多數據仍令人憂心。
今年，美國股市驚人漲幅中，有80%來自與AI有關的企業；根據市場調查公司Gartner預計，在2025年結束前，全球在AI領域的支出可能將達到驚人的1.5兆美元（約1.1兆英鎊）。
錯綜複雜的交易網絡
OpenAI自2022年推出 ChatGPT，將AI帶入主流的消費市場後，便成為引發一連串關注的複雜交易網絡的核心。
例如，上個月它與晶片製造商輝達（Nvidia，英偉達）達成一項高達1,000億美元的協議，而英偉達目前是全球市值最高的上市公司。
這筆交易擴展了輝達在阿特曼公司的投資，預期OpenAI將建設由輝達高階晶片驅動的資料中心。
接著在周一，OpenAI宣布計劃向輝達的競爭對手超微（AMD）購買數十億美元的 AI開發設備，這筆交易可能使OpenAI成為AMD的主要股東之一。
請記住，OpenAI雖然是一家私人公司，但最近估值已達5,000億美元。
此外，科技巨頭微軟也是OpenAI的主要投資者，而雲端運算巨擘甲骨文（Oracle）也與OpenAI簽訂了價值3,000億美元的合作協議。
OpenAI在德州阿比林（Abilene）推動的“星際之門”（Stargate）專案，由甲骨文與日本企業集團軟銀（SoftBank）協助資助，並於美國總統特朗普上任首周在白宮宣布，每隔幾個月，規模就持續擴大。
至於輝達，它也持有AI新創公司CoreWeave的股份，而CoreWeave正是OpenAI部分大型基礎設施的供應商。
OpenAI行政總裁阿特曼（Sam Altman）
隨著這些日益複雜的融資安排越來越普遍，矽穀的專家指出，它們可能正在模糊外界對AI真實需求的認知。
有些人毫不掩飾地批評這些交易，稱之為“循環融資”，甚至是“供應商融資”——也就是公司投資或借貸給自己的客戶，以便他們能持續購買產品。
“沒錯，這些投資貸款前所未見，”阿特曼在周一告訴我。
但他補充說：“企業營收成長如此迅速，也是前所未有的。”
OpenAI的營收確實快速成長，但至今仍未獲利。
而我與之交談的多位人士不斷提起北電網路（Nortel）——這家加拿大電信設備商曾大量借貸，協助客戶完成交易，藉此人為地推高對其產品的需求，這並不是一個好兆頭。
至於輝達執行長黃仁勳，他在周一接受CNBC采訪時，為其與OpenAI的交易作出辯護，表示OpenAI並不需要用他的投資資金來購買輝達的技術。
“他們可以用這筆錢做任何他們想做的事，”黃說。
“這沒有排他性。我們的主要目標就是支持他們、幫助他們成長——也讓整個生態係統一起成長。”
泡沫的征兆
卡普蘭表示，他看到了幾個明顯跡象，顯示AI產業——進而是整體經濟——可能正麵臨風險。
他指出，在市場過熱的時期，企業往往會宣布一些重大計畫與產品藍圖，但實際上尚未具備足夠資金。
同時，散戶投資者也爭相投入新創企業的熱潮。
本周AMD股價的飆升，可能反映出投資人正試圖在ChatGPT財富裏麵分一杯羹——而在這一切發生的同時，為了滿足看似永無止境的AI發展需求，實體基礎設施正不斷擴建。
“我們正在製造一場人為的生態災難：在偏遠地區如沙漠中建造龐大的資料中心，未來這些設施將逐漸腐朽，釋放有害物質到環境中，卻無人負責，因為建設者與投資人早已離場，”卡普蘭說。
OpenAI希望在今年年底前獲得5000億美元資金，用於在德州建造一座10千兆瓦的綜合設施。
即使我們真的身處泡沫之中，矽穀希望現在所投入的資金不一定白費。
“讓我感到安心的是，網際網路 （因特網，互聯網）就是從過去電信基礎建設過度投資的灰燼中誕生的，”AI社群平台 Hugging Face 的產品開發者傑夫．布迪耶（Jeff Boudier）說。
“如果現在對AI基礎設施的投資過度，確實可能帶來財務風險，”他表示。
“但這也將促成許多嶄新的產品與體驗，包括我們目前尚未想像到的。”
相信AI能夠改變社會的人仍然很多。
問題是，用於支持該行業領先公司實現雄心壯誌的資金是否正在枯竭。
“輝達看起來像是最後一位貸款人或投資者，”AI分析通訊《UncoverAlpha》創辦人裏哈德．亞茲克（Rihard Jarc）說。
“現在還有誰有能力再投資1,000億美元給另一家公司？”
