上周四（7月24日），特朗普來到美聯儲總部，視察美聯儲大樓翻修工程，成為近二十年首次親訪美聯儲總部的總統。自今年1月份特朗普就任總統後，就多次炮轟美聯儲主席鮑威爾，要求其降息。最近特朗普政府試圖利用美聯儲裝修事情解雇鮑威爾，兩人關係劍拔弩張。此次兩人會麵，更像是一場宮鬥劇，我知道你想幹嘛，你知道我知道你想幹嘛……
一、特朗普竭力抹黑鮑威爾並推動降息
有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos上周分析認為，圍繞美聯儲裝修的爭議，實質上已將這場鬥爭從政策辯論轉移至更具公眾影響力的輿論場，特朗普試圖通過侵蝕鮑威爾公眾信任度，迫使他在利率政策上做出讓步，甚至最終辭職。
7月初，特朗普的“大美麗法案”獲得通過，未來幾年美國債務還會進一步增加。對於已經深陷債務泥潭的美國來說，解決財政問題是特朗普政府的首要任務。而如果美聯儲降息，美債收益率下跌，這無疑是減少財政支出最有效的手段。特朗普多次呼籲美聯儲將目前4.25%-4.5%的基準利率下調約3個百分點。他周二在白宮會議上聲稱：“隻要大筆一揮（實施降息），我們就能省下超過1萬億美元。”
二、目前市場焦點在9月份美聯儲是否會降息
今年以來，市場對美聯儲的降息預期一波三折。年初，隨著特朗普上台，市場樂觀預期消退，同時去美元化促使市場對美聯儲的降息預期不斷增強。到4月初，特朗普遠超預期的對等關稅措施，衝擊了全球的金融市場，美股一度暴跌。市場對美國經濟陷入衰退的預期激增，從而認為美聯儲會很快降息挽救經濟，年內降息預期一度超過100bp。很快特朗普宣布對等關稅延期90天，市場悲觀情緒緩解，美股強勢反彈，市場開始擔心特朗普的關稅政策導致通脹反彈，降息預期不斷減弱，目前年內降息預期不到兩次。
7月份已無降息可能，市場目前焦點在9月份美聯儲是否降息上。目前利率期貨隱含的9月份降息幅度是16.6bp，降息概率隻有66.4%。而特朗普對降息非常急切，勢必要求美聯儲盡早開啟降息。
三、特朗普有何手段逼迫美聯儲降息
一是開除鮑威爾美聯儲主席的職位。從法理上，美國總統並不能直接開除美聯儲主席，除非有充足證據證明美聯儲主席違法、嚴重失職或者精神失常等。如果使用這種手段，要走法律流程，估計到明年5月份鮑威爾任期結束時還不能實施。再說，目前鮑威爾並無實質上的過錯，特朗普並不能僅僅因為美聯儲不降息就開除掉鮑威爾。財政部長貝森特也多次勸說特朗普不要這樣做，因為這很可能導致金融市場的混亂。
二是提前宣布新主席的人選。鮑威爾的任期到明年5月份，特朗普完全可以提前宣布新主席人選，這樣可以大大削弱鮑威爾的影響力。美國前總統尼克鬆就這樣做過，在1969年當選美國總統後，尼克鬆要求時任美聯儲主席威廉.馬丁降息，然而美聯儲置之不理。尼克鬆公開宣稱“你這就是在把美國經濟推向衰退”。威廉.馬丁的美聯儲主席任期要到1970年才到期，尼克鬆在1969年就提前宣布新任美聯儲主席是伯恩斯，相當於提前架空了威廉.馬丁。
三是美聯儲理事中安插自己人。美聯儲理事Kugler的任期於明年1月到期，特朗普可以提名自己人接任該理事職位，從而可以部分影響美聯儲的貨幣政策。
四是輿論壓製美聯儲。特朗普多次抨擊美聯儲的貨幣政策，甚至稱鮑威爾是“Too Late”先生，還說歐洲都降息9次了，美聯儲早該降息了。一旦經濟出現問題，或者通脹平穩，白宮勢必會給美聯儲施加更大的壓力。目前美國基準利率是4.25%-4.5%，的確是發達國家中最高利率（日本除外），比歐央行的基準利率高了200多Bp，這讓特朗普非常惱火。
特朗普與鮑威爾之間的這場鬥爭，本質上反映了製度獨立性與民粹主義之間的根本分歧。特朗普的“MAGA政策”，需要美聯儲降息來降低財政支出，緩解財政壓力。但就是因為特朗普的關稅政策，導致美國通脹有二次反彈的壓力，鮑威爾不敢貿然降息，所以一等再等。然而美聯儲的獨立性隻是表麵的，根本上還是需要符合美國政府的利益。未來兩個月隻要美國通脹壓力不大，美聯儲大概率還是會在9月份降息。鮑威爾到時候完全可以說，我們維護了美聯儲的獨立性，但是考慮高利率對經濟的限製性，預防性降息25bp，畢竟在2019年7月美聯儲就這樣幹過。
本文來源於：早安匯市，作者：章小波，原文標題：《特朗普與鮑威爾的宮鬥，如何影響9月份的降息》
