閑說投資和投資科普書

如果在投資上是白丁，投資基本知識為零，又不想讀書和學習的話，隻要記住股神巴老爺子的建議並照著做就行了： 90% 標普500指數基金，再加10%短期政府債券指數基金。這個組合對於財富積累期的大多數人來說，是個不離譜的組合。

如果你有雅興，隻想讀一本投資的書，再多打死也不幹，可以讀讀網友“矽穀居士”推薦的The Bogleheads' Guide to Investing，這真的是一本非常好的書，內容全麵。但慚愧的是，這本書我也是前幾天剛讀到的。此書盡管是大名鼎鼎，我也看到過無數次的推薦，但一直沒有去讀它。直到前幾天外出，在旅館的大廳裏，發現裝飾的三本書裏，竟然有一本是它，於是就把它借來，花兩天讀完了。這本書對我來說沒有太多新意，也不過是強調要投低費用的指數基金，如果說我從中學到什麽新東西的話，那就是對包括 I Bond在內的saving bonds 多了些了解。盡管如此，我仍然認為，對一般人來說，這是本非常好的書。如果你隻想讀一本書，讀它就足夠了。

如果你還有閑心，可以讀讀Vanguard 創始人 John Bogle 寫的 Common Sense on Mutual Funds，跟前麵的書一樣，這本書也不過是屢次強調買費用低的指數基金。

如果你還還有閑心，想對股市的基本理論和知識有更全麵的了解，可以讀讀 Burton G. Malkiel 寫的 A Random Walk Down Wall Street，這是本經典，最新版本是2023年剛出版的第13版，也是初版的50周年版本。此書盡管對我來說是如雷貫耳，但我以前一直沒有去讀它，主要是一看書名，覺得肯定又是講股市難以預測，鼓勵投低費用指數基金的。直到我前些日子，看了Amazon上書的目錄才發現，盡管我的感覺並沒錯，但此書的內容比我想象得要豐富得多。買下最新版本讀了後，果然是名不虛傳，真的是本好書。

這本書對我來說新意也不多，新意主要有兩點：

第一，講到的風險平價（Risk Parity）理論，這是Bridgewater旗下的All Weather Fund的理論基礎。

投資要達到一定的回報，可以采取兩種策略：1）直接投資風險高的;  2) 投資風險低的，但再加杠杆，這樣風險不見得比前一種高，回報不見得比前麵低，這就是風險平價理論。

盡管Ray Dalio等提出的風險平價理論是應用在股票、債券和現金等投資組合的，我怎麽覺得地產投資也是這個理呀，或者說地產投資就是在無意識中應用風險平價理論，風險低，但可以加杠杆。

抱歉，聽起來有點深奧哈。

第二點，比較搞笑的是，盡管作者認為股市是無法預測的，他還是對未來股市做了預測（不過公平地講，他是講股市短期無法預測，不是說長期），作者用下列公式對長期股市回報做了預測:

 Long-run equity return = Initial dividend yield + growth rate

2022年SP的dividend約1.3%，長期公司利潤增長率不會超過5%，所以作者以為未來十年股市年回報率不應該超過6%。

當然，後麵提到的三本書都是假定你有好奇心的話。其實，這些書都是在重複John Bogle和巴菲特的建議，這就是投指數基金。如果你沒好奇心的話，照巴老爺子的話去做就得了，也就不必去費那腦筋了。

 建寧 2023/8/19