奇文共欣賞，疑義相與析: 簡評《現金的詛咒》

最近讀了本不錯的經濟方麵的新書，Ken Rogoff的《現金的詛咒》。16歲時，Rogoff從高中退學，專攻國際象棋；1969年獲得美國少年組冠軍，75年全美亞軍，78年國際象棋大師。後來浪子回頭，去耶魯學經濟，後在麻省理工獲得經濟學博士。現在是哈佛大學經濟係教授，國際貨幣基金組織的前首席經濟學家。

書雖然很厚，Rogoff的觀點很簡明：限製甚至取消大額紙幣的流通。主要原因就兩點：（1）限製逃稅漏稅打擊犯罪，（2）方便央行更有力地執行負利率以抵禦通縮。他的此觀點，十幾年前就在圈內流行。大多數貨幣學家，尤其是央行學者和官員，基本都讚同；但亞馬遜網站的大眾讀者對此書的評分很低。我想可能是出於心理上的原因，陀思妥耶夫斯基說過，“Money is coined liberty”；兜裏硬硬的在，叮當響著，才心安。也可能是美國人骨子裏曆來不信任政府。文化上，奧威爾的《一九八四》影響深遠：如果政府監管、跟蹤一切花費和交易，那離極權獨裁烏托邦的噩夢不就不遠了嗎？

但這本書是從一個宏觀經濟學家的角度思考。Rogoff的文字清晰，邏輯嚴密，感覺像在下棋一樣，每個角角落落都會顧及。凡是能想到的影響、問題、弊端，他都有詳實的理智分析和對策，非常實際具體的計劃和執行步驟，以及配套措施；不是在象牙塔裏閉門造車，而是真正的深思熟慮和高瞻遠矚。

書中有很多曆史人文趣事。譬如，早期希臘雅典人的鑄幣術及地理上靠近銀土礦的優勢，使他們能迅速地集資建造戰艦，對打敗當時強盛的波斯王薛西斯（Xerxes）的大軍入侵起到了重要作用，不然近代歐洲文明就沒有了古希臘文明的源頭了。對亞曆山大大帝的軍事才能，人們總是推崇備至，卻往往忽略了他精明的經濟頭腦。如果沒有希臘錢幣的廣泛流通，亞曆山大很難招募各路精英人才，也無法為其漫長的戰線提供補給。他規定的10:1的金銀固定兌換率，有效地解決了馬其頓帝國內雙貨幣流通的難題。

關於中國的紙幣的使用曆史特別有意思。秦始皇用商鞅變法統一度量衡，保證稅賦收入，為“六王畢四海一”建立了貨幣財政基礎；但因錢幣用銅錫鉛鑄成，分量太重，遠不如歐洲的金銀幣攜帶流通方便。但正是這種不方便，促使紙幣在中國的率先實行。技術上，唐朝的固定木版印刷以及宋朝的活動瓷版印刷，比約翰內斯?古登堡印刷第一本聖經早了至少六百年。

紙幣的流通，在元朝可汗忽必烈時登峰造極，讓從威尼斯遠道而來的馬克?波羅眼界大開，驚為天術。在他的遊記裏，馬克?波羅詳細地記載了中國人如何把樹皮變成紙幣。但當時沒人知道這種古代煉金術的嚴重後果。後來的曆史學家估算，從1265到1330的六十多年間，紙幣流通量增加了大約一萬倍，遠遠超過其間蒙古帝國疆域和經濟容量的增加。盡管元朝以及隨後的明朝用重刑嚴律控製價格，也無法控製屢次席卷全國的惡性通貨膨脹，直到1500年完全放棄紙幣；其後近四百年再未使用。但這個錯誤，後來被許多國家重複。

除了這些花絮，我覺得，書中的利弊分析是較通俗易懂的部分。

除了稅收和發行國庫券，政府通過印錢還可以獲取另外兩種隱形收入：通貨膨脹稅和經濟租。以美國為例，按照紙幣供給量一萬四千億（相當於國民生產總值的7.4%），每年2%的通貨膨脹率，印錢大約每年給政府帶來280億美元的通貨膨脹稅收。另外，因為對紙幣的壟斷，每年大約2%的經濟自然增長，又帶來大約280億美元的租稅。這是從貨幣幣值稅的角度估算政府發行紙幣的利處。如果從機會成本的角度，把流通中的現金看作不付利息的國庫券，假設每年4%的名義利率，政府每年大約節省560億美元利息。

這兩個估算，殊路而同歸：美國政府印錢的年收入大約是GDP的0.3-0.4%。天下的烏鴉一個色，有的更黑。比如俄羅斯政府，印錢的年收入最高，大約是GDP的1.4%，因為通貨膨脹率高，腐敗嚴重，人民又喜歡用現金交易。

但是，有得必有失。因為紙幣的流通，地下經濟（譬如，餐館加油站保姆園藝工，用現金交易不報稅；黃賭毒，非法移民，走私販賣人口，等等）繁榮，大約占美國GDP的7-8%，因而減少的稅收占GDP的2-3%。歐洲國家的地下經濟比例更大，像土耳其、希臘、意大利要占到GDP的20-30%，加上高稅率，減少的稅收可能占GDP的10-15%。

所以，從政府的角度權衡，限製甚至取消大額紙幣流通，盡管會大大降低央行的收入，但整體上仍然利大於弊。

如果要指出此書的缺點的話，首先是書名起得不好，會引起歧義。另外，書有點學究氣，三百頁的書，有近40頁是注釋和引文，似乎更適合經濟係研究生的討論課，尤其是書裏最精彩最重要的部分，關於負利率的討論，旁征博引，妙筆生花，但大眾讀者會有點霧裏看花的感覺。

書中的提議，如同三十年代取消金本位，七十年代放棄Bretton Woods固定匯率一樣，肯定會阻力重重，飽受非難。但很多國家（加拿大、新加坡、丹麥、瑞典）已經按照他的藍圖在執行；美國也悄悄在逐步減少大額紙幣的流通。這是全球金融係統演變、科學技術進步、人們認知上升的必然過程吧？奇文共欣賞，疑義相與析。