你的股息收益率是不是偏高了？給收益投資者發出警告

（翻譯自： Think Your Dividend Yield Is High? A Warning for Income Investors， October 5, 2010)

今天，道瓊斯工業平均指數平均股息收益率2.7％，而10年期國債的收益率則少於2.65％。許多評論家指出，從20世紀50年代後期以來，股票都比債券便宜，所以股市是一個不錯的選擇。但讓我們回顧一下Robert Prechter 在“征服崩潰”中對股息說法：

    根據觀察，如果在溫和的市場底部附近，道瓊斯工業平均指數的股息收益率往往是在6.5％左右。在大蕭條的底部，股息收益率高達16%。相反，在主要的市場高點，股息收益率往往是在3％左右，其中包括1929年的曆史頂部。

明白了嗎？在主要的市場高點， 股息收益率3％左右。

所以，隻有那些收益率少得可憐， 股息達到曆史低點2.7％的債券似乎才有吸引力。那些采取“相對較高的股票/債券收益率”策略的投資者會取得較好成績。

看看彼得·伯恩斯坦的長期股息和債券收益率圖表。

你會發現，直到20世紀50年代末，股票幾乎都比債券收益高。事實上，有一些眾所周知的理論來解釋為什麽會這樣：

1。股票價格可能會下降。

2。在破產清算時，債券比股票優先。

3。債券需要支付分紅，但股票分紅可能被取消。

然而，這些理由在20世紀後半葉的巨大股票反彈中就靠邊站了。

作為第二個圖表顯示，一旦股票股利收益低於債券收益率，這個狀態一直持續到2008年年底。在此期間，又產生了一套新的被廣泛接受的理據：

1。股票價格可能上漲。

2。公司隻有很少宣告破產的，那麽為什麽擔心清算所得？

3。股息是沒有必要的，因為股票提供了資本收益。

自相矛盾的理由太多了。投資者最好按照艾略特波浪分析來投資， 而不是依靠稍縱即逝股票和債券收益率之間的關係。目前，艾略特波浪表明股市可能走低 - 低很多。