諒敵：股票原理

09-02-25 09:03
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　　標準普爾指數在2月23日又掉到了一個六年來的最低水平。

　　有人說，到撈底的時候了。現在的ＳＰＹ價位在７７左右，去年的高位曾經在１５０左右。現在買入ＳＰＹ的人，可能懷著ＳＰＹ還會回到曆史高點的希望。

　　其實，如果明白股票原理，就知道，美國股市跌掉一半，是合理的。雖然從曆史來看，現在是底部，但是，幾年後回頭看，現在很可能是頂部。

　　我們用一個例子來闡述股票原理。

　　我有一千元的現金，你也有一千元。

　　如果我們都把錢存在銀行裏，銀行的利息是百分之五。一年後，我們的存款都變成了１０５０元。為了簡單起來，我們不算複利，五年以後，我們的錢各變成了一千兩百五十元，漲了２５％，你可能覺得很滿意。

　　如果我們開始做交易。

　　我的一千元都用來賣你公司的服務，你的一千元都買我的服務。

　　一年後，我的公司有１０００元的收入。

　　我把７０％發給我自己做工資，算是成本。這樣，我的公司就賺了３００元。如果一個公司賺了３００元，公司值多少錢呢？

　　假定公司的價值可以是年贏利的２０倍，我的公司就值６０００元。

　　公司贏利的３００元以股息的形式發到我手中，所以，第二年初，我又有了１０００元，七百元的工資加三百元的資本所得。

　　同樣，你的公司也賺了一千元。你可以一部分發工資，一部分發股息。到第二年初，你也有一千元。

　　我們的生意可以永遠這樣做下去。

　　如果計算我們的資產，我有六千元的資產，因為我的公司值６千元，意味著我有六千元的股票。

　　你也有６０００元的資產。

　　比起把錢存銀行，股票一下子讓社會財富成倍增長。

　　這就是股票原理，股票的價值是基於交易的基礎上。明白了這個原理，就可以明白很多道理。

　　首先，這就是為什麽一個國家一搞股市，就很快富起來的原因。

　　在股市逐漸發展的過程中，因為它能夠增加社會財富，所以，對經濟發展起了推動作用。

　　巴菲特是美國著名的投資家，其實，他的方法之所以成功，因為他正好生活在美國股市逐漸膨脹的時代，股市的膨脹形成了一個花得越多，社會就越富裕的特異現象。當股市成熟後，巴菲特的方法就不靈驗了。

　　其次，當美國經濟沒有很全球化的時候，如果美國的Ａ公司會向Ｂ公司買東西，Ｂ公司也向Ａ公司買東西，Ａ公司、Ｂ公司都到紐約證券交易所去上市，Ａ、Ｂ公司的價值都反映在美國股市上。

　　最近十年，美國把很多東西外包了，所以，Ａ公司不再向Ｂ公司買東西了，而是向海外公司買東西了，比如說中國的Ｃ公司買東西，Ｂ公司的價值就全部喪失了。Ｃ公司是在中國股市上市的，所以，其價值就不反應在美國股市上。

　　當美國公司的交易夥伴從國內公司變成國外公司的時候，美國的股市就應該損失一半。

　　所以，如果看現在的ＳＰＹ，正好比曆史上的高位低一半，現在的價位反而是合理的。

　　再次，我們從上麵的模式中可以看到，當股市成熟後，股市就無法促進經濟增長了。我的公司今年值６０００元，五十年後還值６０００元。

　　這就解釋了為什麽很多西方國家在完成工業化後，經濟再也無法增長的原因。美國經濟在前十年還在增長，完全靠的是人口增長。

　　再其次，我們來討論一下外包對美國股市的影響。

　　回到前麵的例子，如果這時候，我想，我不再發７００元工資給自己，而是，到外國去找個更廉價的勞工，５００元就行了，這樣，我的利潤就從３００元上升到５００，這樣，我的公司的價值不就上升到５００ｘ２０＝２０，０００了嗎？

　　可是，問題在於，雖然我的利潤上升了，可是，到下一年初，我可以支配的錢隻有５００元了，我隻能拿５００元買你公司的東西。另外付給外國工人的５００元是不會買你公司的東西的。

　　你的公司收入一下減少，為了提高利潤率，你也把工作外包了，這時候，你手中可以支配的錢就少了，你向我購買的東西也大大減少。

　　所以，我無法賺到５００元了，我可能隻賺到２５０元，我的公司也不值兩萬元，甚至不值６０００元，而隻值５０００元。

　　本以為，通過外包，我的公司可以更值錢的，事實上，我的公司更不值錢了。因為，外包付出的工資沒有消費在我們公司的產品上。

　　這個現象，我們也觀察到了，華爾街是進行外包規模最大的一個行業，結果垮得最快。

　　筆者闡述股票原理，無意提倡保護主義。筆者也是崇尚自由貿易的，作為一個大國，美國與其他國家做貿易，提高其他國家的生活水平，這是一個大國的責任。

　　其實，明白了股票原理，也知道美國經濟的底在何處。

　　美國的股市應該損失一半。這意味著，美國人平均的收入要少一半。

　　幾個因素會綜合起作用，造成這個結果。

　　一是失業率上升。可是，失業率不會上升到５０％的，到百分之十以上，社會就承受不住了，政府就會采取很戲劇化的手段來解決這問題了。假定失業率維持在１０％

　　二是美國的平均工資會減少。現在很多人失業後，重新找到工作，都比以前少掙百分之三四十。

　　三是通貨膨脹率升高。其實，比起這個經濟周期開始的時候，也就是９１１後，美國的累積通貨膨脹率已經很高了，很多餐館的菜價，已經提升了百分之百。大學學費，也漲了大概有１００％。

　　所以，從目前的情況看，美國的經濟具有穩定下來的條件了，可是，能夠真得穩定下來，還很難說。

　　打個比方，你有一台電腦，你換裝了操作係統，換裝後，不能使用了。雖然電腦的硬件一點都沒壞，你無法使用該電腦。

　　美國現在也麵臨這種情況，硬件還是很好的，可是，操作係統在換代時候出了故障，所以，經濟可能還會遭受磨難。這是另一篇文章的內容了。