資本主義會怎麽死？（2）利率低的原因

在金融市場中，利率是由市場的供求關係決定的。借債的多，利率就上漲; 放債的多，利率就下降。

我們先看一下求的一方。借債方主要分為三部分: 政府、企業和個人。

現在各國政府債台高築，現有債務還本付息都困難，無力借太多的債。像希臘那樣的總盼望賴賬的政府，別人不願意也不敢多借給它。

個人是很多收入的人不具備借債資格，而收入高的人正在存款投資（相當於放債），不需要借債。
美國家庭債務占GDP的比例逐步下降[3]

至於企業，經濟好、利潤率高的時候願意借債擴大生產。經濟發展緩慢、利潤率低的時候不願意多借債。長期來看，發達國家的經濟發展緩慢。1994年到2014年的20年間，美國年均經濟增長率僅為2.4%。隻有少數高科技企業前景看好。多數企業隻是緩慢爬行，自然借債意願低迷。

看幾個投資回報率的例子:
按2014年發布的“Dalbar Quantitative Analysis of Investor Behavior (QAIB)"，截止2013年底，美國共同基金投資者平均年投資回報率為2.5%。[1] 這個投資回報率是從全體共同基金的結果計算的，包括債券和股票投資。物價調整後的年回報率隻有0.9%。
微軟的分紅率為2.82%。
沃爾瑪的分紅率為2.95%。
輝瑞的分紅率為3.31%。
通用電氣的分紅率為3.64%。
美國過去20年的平均平減指數為1.96%，所以股票的實際分紅率在2%以下。

再看供的一方。放債方也有三部分: 央行、企業和個人。
央行印鈔。例如，美聯儲三次量化寬鬆共印了大約4萬億美元。
盈利企業累積的利潤。如，穀哥賬麵上有680億美元現金。
個人的儲蓄存款及投資（包括401K、IRA等）。美國個人儲蓄率總體呈現上升趨勢。尤其是高收入人群，錢花不完就用於放債（存款、買債券股票等）。

美國個人儲蓄占可支配收入比例[2]

世界資金的長期趨勢是供大於求，所以利率和平均利潤率的長期趨勢是下降。

[1] 《Why The Average Investor's Investment Return Is So Low》 Sean Hanlon
http://www.forbes.com/sites/advisor/2014/04/24/why-the-average-investors-investment-return-is-so-low/

[2] 《U.S. Consumers Are Saving at Highest Rate Since 2012》 2015-03-30 Sho Chandra
http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-03-30/u-s-consumers-are-saving-at-highest-rate-since-2012
 [3] 《Household Debt to GDP for United States》
https://research.stlouisfed.org/fred2/series/HDTGPDUSQ163N