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討論時事中的數字和邏輯問題
中國股市的問題在於大多數時間股票的市場價格高於合理價格，不具備投資價值。據國泰君安證券研究所測算，從1994年以來，滬市的靜態市盈率平均為34倍。[1]
回顧15年(1993-2008)中國股市曆史，可以看出政府官員心目中的合理市盈率是35倍左右：每次市盈率升到40倍，政府就會發評論或提高印花稅，抑製股市上漲；每次市盈率降到30倍，證監會就會出來采取措施救市，阻止股市下降，把剛剛具備投資價值的股市又抬成高價市。這使得A股長期在高價位運行，大多數時間不具備投資價值。在這種高價市中，股民隻能選擇投機的交易策略，造成股市暴漲暴跌。而且投機策略交易頻繁，增加交易成本，最終結果是大多數股民虧損。
圖: 中國股市市盈率
最典型的例子是1994年3月12日，當時上指從1558點跌到700點，市盈率降到30倍左右。當時證監會宣布了“四不”救市政策：新增的55億股票上半年不上市，今年不征收股票轉讓所得稅，國有股法人股今年內不上市，上市公司配股權從嚴控製。[2] 這是以犧牲國有股東和法人股東的股份轉讓權為代價支撐高股價。
再如，2001年6月6日，國務院頒布《減持國有股籌集社保資金管理暫行辦法》(下文簡稱《暫行辦法》)。文件中規定“凡國家擁有股份的股份有限公司（包括在境外上市的公司）向公共投資者首次發行和增發股票時，均應按融資額的10%出售國有股。股市隨即暴跌。中國證監會向國務院報告大事不好，國務院2002年6月23日宣布，國內上市公司停止執行上年6月12日發布的《暫行辦法》，力托股市。這時上證交易所股票的市盈率雖比高點有所下降，但仍高達40倍，比合理市盈率20高出一倍。
2008年4月降印花稅的時候A股市盈率也是在30倍左右。
另外，A股對H股長期溢價20-80%也反映出A股在大多數時間價位過高。
從另一個角度來看，中國總是有很多公司排長隊等著上市。什麽時候因為股價低，所有的公司都不願意上市的時候，就說明股市估價低了。這種事情在中國還沒有出現過。
2004年9月13日，原證監會副主席史美倫離職時質疑道：“證監會工作的好壞能用指數來衡量嗎？指數高的時候能說明證監會的工作做得好嗎……”[3]
什麽時候中國政府肯讓股市降到合理市盈率時，中國股市才能成為正常股市。
[1] 《泡沫加速破滅後否極泰來 A股市場正醞釀新轉機》 2008年4月11日 萬鵬 證券時報
[2] 《1994年中國證券市場大事記》 《中國證券報》
[3] 《8年股市不可不提及的人》 2005年6月7日 薄繼東 上海青年報
