這篇我舉三個不同方麵的例子來說明.
先分享一下我投資阿裏巴巴的失敗案例. 投資阿裏巴巴的初衷和投資其它龍頭股一樣，看好馬雲這個領軍人物，看好阿裏所在賽道. 核心電商業務：這是阿裏巴巴最主要的收入來源，包括淘寶、天貓等平台。這些平台在中國電商市場中占據主導地位。同時阿裏在雲計算，物流，數字媒體和娛樂以及本地生活服務等領域也有極強競爭力. 我在阿裏IPO不久的2014年10月104買進股票從此走進一條漫長而艱苦的旅程. 買入後一年到2015年9月最低跌到60美文以下，超過40%. 直到2017年3月才回到我的買入價.2017到2020年以為一切走上正軌，可惜隻是回光返照，2020到11月到達接近300後就飛流直下，2022年後大部分時間在100以下下徘徊，我最終在2022年8月96美元清倉所有阿裏股票，8年抗戰，投了個寂寞，最終以賠線收場. 教訓：一套投資理念不一定適合所有市場. 美股行之有效的中概股不一定就能成功. 阿裏股票之所以一直underperformance有三條主要原因： 監管風險和政策不確定性，增長放緩和激烈的市場競爭以及宏觀經濟因素和地緣政治風險. 自此以後： 我立下規矩不再投任何中概股.
下麵聊一下第二個topic，在選擇公司時一定要選擇具有長期competition advantage，能夠不管在什麽環境下都能維持sustainable growth公司，這裏我也舉兩個我投資失敗的例子. 這兩個投資都和疫情有關. 當2020年3月所有人都在家上班時，ZOOM大名瞬間如雷貫耳. 其實早就知道這家公司，兒子高中時就用它參與公益項目免費教國內學生英語，當時沒覺得它能掀起多大波瀾. 當Covid疫情爆發所有人都意識到問題嚴重性時，ZOOM的重要性立馬顯現出來，成為人人必用的工具. 我們一家四口，女兒兒子在ZOOM上上課，我和老婆則在ZOOM上開會. 我當時分析即使疫苗出來根據疫情嚴重程度，可能會持續在家上班4-5年. 我在2020年6月240美元左右買進ZOOM股票，預計還有上漲空間. 沒想到半路殺出一個程咬金. Moderna這家公司上市很多年，一直狗延殘喘，沒找到mRNA的用武之地. Covid一來真是perfect storm. 而且這項mRNA技術做疫苗落地塊，能很快布置大規模生產. 最終Moderna革了ZOOM的命，ZOOM在2020年9月疫苗發布前衝到500後一路狂跌，我在2020年11月250左右賣掉股票又投了個寂寞. 至於Moderna這家公司同樣因為疫苗效果太好革了自己的小命. 我2020年7月70多買進Moderna股票，本想與ZOOM hedge, 玩個左右手互博，但人算不如天算，2022年1月130左右賣出，雖然小賺但也錯過了430左右高點. 教訓：對任何special situation 下猛漲但不能維持sustainable growth的股票，隻能短炒，絕對不能長持.
最後一個教訓聊一下niche player. 這裏的niche player是指在某一個細分行業做的很好的公司，早期增長迅速，股票可能大漲但一旦遇到大的市場調整象2022年熊市可能一蹶不振，再也沒法恢複失地，七巨頭這種公司則相反，調整後很快創新高. 我用Shopify做例子，我2017年開始關注這家公司10塊左右買進股票，2021年高點漲到170. 等到熊市來臨22年大跌直到現在還沒恢複21年高點，我也於22年30左右賣出股票. 教訓： 慎投niche player, 因為這些公司business too narrow focused and will not recover quickly in a bear market.
