文明係列·回響之一：在時間中磨出的交易者 ——製度邊界內的市場修行者，一段三十年行情中的心性試煉記

文明係列回響之一：在時間中磨出的交易者

製度邊界內的市場修行者，一段三十年行情中的心性試煉記

在每一次暴漲與回撤之間，他學會了如何少做、慢做、甚至不做。在製度與市場的裂縫中，他不是贏家，而是留下來的人。

一、起點：裂縫中的反應力

我進入交易世界，並非出於某種投機衝動，而是在時代的裂縫中，一點一點積累下的反應力。

九十年代初，中國的資本市場如同剛出土的礦石，尚未打磨，帶著不確定的鋒利。我參與了A股新股認購的熱潮，也試水了B股和早期的二級市場。那是一個既躁動又粗糲的年代，市場的信號如燥熱空氣中閃現的熱浪，不清晰，卻灼人。

二、躁動：礦石般的九十年代市場

九十年代中期，我開始接觸商品期貨。常常是一連串漲停板或跌停板，比如線材、綠豆等品種，開盤即封停，完全不能進出。每一次暴漲都像命運給出的獎賞，每一次暴跌則是人性深處的拷問。那時我逐漸明白，交易不是發財的捷徑，而是心性的修行。

三、洗禮：期貨暴漲暴跌與327事件

1995年的327國債期貨事件，是我第一次真正理解製度的冷峻麵孔。暴利之下，亦有清算之錘；不是所有價格都出自市場，製度之手，亦能以不可抗力重設博弈的邊界。這種邊界，不以交易者意誌為轉移，卻決定了誰能活下來。

四、異地：日本泡沫與門市交易的紀律啟示

九十年代末，我旅居日本三年多。日本泡沫破滅的餘溫尚在，但互聯網的幻想已在東京點燃。我追逐那一輪新經濟浪潮中的本土股票軟銀、NTT Docomo等新貴。當時仍以門市或電話交易為主，手續費高昂，買入與賣出都需斟酌。也正因如此，交易頻率被動降低，反倒持股隨漲，收益倍增。某種意義上，這是我第一次體會少即是多的紀律邏輯。

五、邊界：香港風暴與金融主權之戰

1997年亞洲金融風暴期間，我也短暫停留在香港。我感受到市場如何用匯率壓迫主權，用期貨撬動實體經濟的神經。而那一年，香港憑借聯匯製度和中央政府的堅決托市，擊退索羅斯。這不僅是一場市場博弈，更是一場資本與文明之間的邊界對抗。

我也參與了那一時期的美元/日元匯市交易。因曾在中國期貨市場中經曆過暴漲暴跌的洗禮，交易風格日益保守，雖小有斬獲，卻始終心有餘悸。

六、錨定：二十五年美股之路

2000年6月，我進入美股市場，自此未曾中斷，至今已整整二十五年。科技泡沫、次貸危機、量化寬鬆、新冠疫情、再度寬鬆、數字貨幣、AI浪潮時代有它自己的節奏，市場也有它獨立的呼吸，而交易者，隻能在其中練習耐性。

華爾街有句老話：前兩年虧損，第五年不賠不賺，第八年開始盈利，十年以上大都能賺錢，十五年以上，不賺錢都難。我不敢盡信，但這話確實點出了一個現實：市場從不缺聰明人，真正稀缺的，是時間與堅持。

七、底線：本金不虧是第一守則

在這段時間之中，最好曾經曆至少兩輪完整的熊市，有過真正的虧損，有過刻骨銘心的痛苦。也必須在市場低迷、自己無法獲利的階段，學會主動退出。必要時，徹底空倉，停止交易，不做空、不強行搏殺，甚至暫時離開金融行業，轉向體力勞動每天扛木頭，如俗語所說。

真正的休息，是下一次戰鬥的預備。市場是鐵打的，它始終在那裏，而交易者若想成為流水中的幸存者，第一守則便是：不可虧掉本金。

八、節奏：交易者的文明修行

交易是一種文明節奏的修行。從早期依賴消息博利，到後來建立規則、尊重係統、控製情緒，再到今日看得多、出手少，我愈發體會到：真正的力量，來自於你能夠不動時的篤定。

你若坐得住，市場終會對你吐露真言。

而這一句真言，不為誰而來，隻為那些還活在場內的人。