理財筆記#89：定投如何戰勝股災？

一個成功的投資者，85%歸功於正確的資產配置，10%來自於選擇投資目標的功力，5%必須靠上帝的保佑。

  --威廉·夏普

眾所周知的是，投資中最大的風險就是不確定性。而對於投資股票指數基金的投資者而言，最大的不確定性就是股市的大起大落；這是股市本身的係統性風險，沒有人可以完全規避。

回首美股過去50年的曆史，我們就清楚看到美股發生過幾次著名的大股災，比如1987年的黑色星期一、2000年的互聯網泡沫破裂、2008年的金融海嘯、2020年大跌和2022年熊市等等。

很多投資股市的新手，經常引用這些曆史上的股災數據，並以此擔心投資美股可能會導致長期的虧損。有些人甚至看著標普500指數的曆史曲線，並斷言：如果在某些股災發生前的高點進場，10年都沒有正收益！

首先，我們要明確，投資是一個連續的過程。大部分人的資金，都是陸陸續續投入股市的。即使不是經典的“定投”，資金也是分多年、甚至幾十年慢慢投入股市的。故而，我們不太可能在股災發生的那一瞬間，把全部身家投入股市、並且永遠不再加倉了。因此，討論這種極端情況的現實意義，其實並不大。

其次，指數基金的收益來自兩個部分：股價的上漲和分紅。過去50年，標普500指數的平均每年的分紅率大約為2%，約占指數整體收益率的20%。因此，如果隻是盯著指數股價圖而故意不考慮分紅，那是犯了根本錯誤。

最後，投資有風險，成功的投資者必須具備樂觀的態度。既然有股災，就必然有大牛市。因此，我們不能隻盯著最壞情況而夙夜憂歎。我們需要更全麵地了解股市的曆史數據，從而有一個更加合理的投資預期。

比如過去50年，每月定投標普500指數基金取得的平均年化收益率大約為11%。而如果我們在熊市的最低點進場，那麽取得的投資收益率遠遠高於平均值。

比如，如果我們在2009年的一月開始每月定投標普500指數基金並堅持到2022年一月。在這13年裏，我們取得的平均年化收益率高達15%！

退一萬步講，就算我們運氣奇差，在股災發生前才開始投資，那麽隻要我們秉持有錢就買、長期持有的策略，我們照樣可以克服股災帶來的巨大衝擊，並最終取得優異的投資成績。

下麵，我就簡單分析幾個著名的股災，看看我們如何用每月定投指數基金這一簡單策略戰勝股災。

一、1987年股災

1987年10月19日，星期一，美股發生股災。在一天之內，標普500指數下跌了20.5%，創造了空前絕後的紀錄。到1987年熊市的最低點，標普500指數從1987年8月底的高點下跌了30%。

如果我們在本次股災前的高點，也就是1987年的8月開始定投標普500指數基金，到了1988年的6月，也就是10個月以後，我們就開始盈利了！

即使是極端情況，即我們在最高點一次投入全部資金並不再追加，那麽我們需要等多久才開始取得正收益呢？答案是22個月，還不到兩年。

二、2000年互聯網泡沫破裂

2000年的互聯網泡沫破裂，是大家討論最多的美股股災。標普500指數從2000年8月份的1510點，暴跌到2002年9月份的810點，跌幅為46%。直到2007年5月，該指數才突破7年前的高點，來到1530點。

如果我們從2000年8月份開始定投標普500指數基金，到2004年1月就開始盈利了，平均年化收益率約為5%。也就是說，我們隻需要定投三年五個月的時間，就走出了近代美股最長的熊市。

如果是極端情況，即在2000年8月一次性投入全部資金並不再追加。那麽我們要等到2006年底，也就是六年後，我們的投資才開始盈利，比定投晚了兩年。

如果我們是定投納斯達克100指數基金，那麽走出熊市需要的時間更短，隻需要三年兩個月。

三、2008年金融海嘯

2008年，全世界爆發了金融海嘯，標普指數從2007年7月的1550點，暴跌到2009年2月份的730點。這次的股災其實比互聯網泡沫破裂時更嚴重，跌幅高達53%。將近6年後的2013年2月份，標普指數才重新創造了新的曆史新高。

如果我們從2007年7月份開始定投標普500指數基金，到2009年11月就開始盈利了。走出股災需要的時間為兩年四個月。

在極端情況下，即在2007年7月一次性投入全部資金，那麽我們要等到2012年8月才開始盈利。走出股災需要的時間為五年一個月，比定投策略多了不到三年。

如果我們是定投納斯達克100指數基金，那麽走出那次熊市隻需要兩年一個月。

四、2022年熊市

2022年初，美股開始下跌。到9月底的最低點時，標普500指數從2021年12月的高點下跌了25%。直到2023年底，也就是兩年後，指數才突破2021年底的曆史高位。

如果我們從2021年12月開始定投標普500指數基金，那麽到2023年2月就開始有正收益了。因此，走出那次熊市需要的時間隻需要15個月。

即使是一次投入全部資金的極端情況，走出那次股災需要的時間也就是整整兩年而已。

如果我們是定投納斯達克100指數基金，那麽走出那次熊市隻需要16個月。

通過上麵的分析，我們可以看到，即使我們運氣特別差，在股災發生前的最高點才開始投資，並碰上了幾十年一遇的大股災，隻要我們堅持定投，我們最多隻需要四年時間，就完全戰勝了股災。

即使是最極端的情況，即在股災發生前一次性投入全部資產並不再追加投資，我們隻需要耐心等待六年時間，就開始盈利了。

因此，對於絕大部分處於資產積累階段的普通投資者而言，我們的投資肯定會延續很多年，因此，走出史詩級大股災需要的時間也就是幾年時間。

如果你有一大筆錢，並且未來不再有新的資金，那麽為了降低股災風險，可以把資金分成成十份，每個星期或者半個月投資一份，在幾個月內完成投資。

當然，除了定投基金，降低股市大跌衝擊的另一個常用策略是就是資產配置。不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裏，而是分散投資以降低股災的衝擊。比如配置一些固定收益率產品，比如債券和銀行定期存款等等。