周二盤前：山外青山樓外樓，高開低走不嫌羞！

再次高開。類似走法2014年新年後的一周半出現。當時在184X（離頂不到0.5%）的位置反複高開低走，走到一月中旬。然後出1%單日陰陽組合打破局麵，其中陽日出新高1851。再往後過了六個交易日，展開曆時兩周半，跌幅7%的回調，在1738觸底。從那個曆史我們能學習到：一、頂部重複高開低走，可能高位洗盤、出貨；二、頂部附近出現一對1%級別的陰陽組合，是惡劣的清洗空頭手法，目的是氣走空頭、令之絕望，關鍵是1%下跌後次日1%上漲對士氣的打擊；三、1%級別陰陽組合後四到七個交易日，可能變盤。

盤前看看論壇，甚是無趣：“強烈逼空”、“日經暴漲”，什麽抓眼球喊啥。過去一周頂部震蕩，實質上輕度利空。為什麽？上周四的下跌，過去兩個交易日高開，一直沒有收複失地。此前兩個月的不斷推升，終於止步，指數MACD的頂部死叉因此做成（想避免這個形態，需要維持每周漲1%左右，遲早有供不起那天）。昨晚日本股市漲1%，日元升值緩解，因為開始用話來壓。此前市場分析認為日本出手幹預日元匯率是遲早的事，並且劃下105、100兩個觸發點。油價盤前小漲，逼近前高41。財經媒體認為油價上漲對周末的產油國會議期望過高，要是那樣，下周油價走利多出盡、或者失望走勢。股市最近失算的是：沒有借助油價急速反彈的東風，盡快摧城拔寨。VIX昨天升到16，和股市呈對峙狀態。VIX因為上周下踩13成功，它在這裏對峙有一定的勝算。因為今年頭兩個月VIX一直在20到30，現在16的位置算中等偏低。

明天開始銀行出季報。低利率環境對銀行營收不利：銀行的大宗業務來自寫債券，其次是並購類。前者受經濟影響，企業擴大再生產不旺盛，借貸需求萎靡。後者受IPO、M&A下降，比不了前兩年。歐洲、日本寬鬆和負利率趕貨幣出籠，但是市麵上值得投資的好項目越來越少。我最近算buyout model 玩，看EV／EBITDA（enterprise value 收購價錢，和EBITDA的倍數，反映了買方肯出多高價錢），越看越搖頭。這年頭，有錢也不能買公司，貴不說，後麵這個ratio 可能縮水。

展望：產油國會議前，油價可能波動，構成變數之一。明天開始的銀行季報將挑戰市場神經。因為今年季報前回調不到位，後麵漲跌難料。分析師認為第一季度公司盈利比去年同期下降6.8%，要是假設PE ratio 不變，那現在SP應該比去年同期打折相應幅度，股市應該在1950上下，符合我對今年的評估：在沒有股災的前提下，SP 1900 到2000 是一個可以接受的估價區間。