泡泡瑪特直播“翻車”背後，高價盲盒模式再遭質疑

11月6日，潮流玩具公司泡泡瑪特（09992.HK）在官方直播中遭遇一次意外“翻車”。一段切片視頻在社交媒體上廣泛傳播，畫麵中，工作人員在展示一款售價79元的DIMOO掛鏈盲盒時，女主播感歎：“哎嘛，這東西賣79確實有點……”還沒說完，旁邊的男同事接了一句：“沒事，會有人買單的。”

這兩句隨口的對話，迅速點燃輿論。網友們紛紛轉發評論，讓原本普通的商品推廣直播，變成了一場品牌危機。7日開盤，泡泡瑪特股價下跌逾4%，創近半年來新低。

輿論發酵：內部“吐槽”刺痛品牌形象

此次直播風波中涉及的正是泡泡瑪特旗下的“DIMOO新生日記係列—掛鏈盲盒”。官方圖片顯示，這款新品掛鏈定價為79元。



事件曝光後，不少網友稱這段對話像極了“皇帝的新衣終於被內部人揭穿”。在他們看來，“79元確實有點貴”道出了員工對產品定價的真實想法，而“會有人買單”則像是在諷刺消費者盲目追捧。

社交平台上，“泡泡瑪特”“DIMOO掛鏈”“79元”成為熱門話題詞條。有網友直言：“公司自己都嫌貴，這比外部批評更致命。”還有人留言：“官方自己下場罵顧客是韭菜，這比價格爭議更讓人寒心。”



不過，也有一部分聲音認為外界反應過度。有人表示：“逛過迪士尼和樂高的衍生品店，泡泡瑪特這個價位不算離譜。”另一位消費者評論說：“員工隻是不了解品牌附加值，這反而說明公司培訓不到位。”

在網友看來，這起事件之所以引起廣泛討論，不僅因為話語內容本身，更因為它觸及了泡泡瑪特長期以來的爭議點——高溢價模式與消費者信任之間的平衡。“品牌溢價本質上是一種信任契約，”一名泡泡瑪特投資者分析，“一旦這種契約被內部人無意間戳破，哪怕隻是玩笑，也會造成信任塌陷的錯覺。”

投資者分歧：是利空爆發，還是情緒消化？

輿論的火勢很快蔓延至資本市場。泡泡瑪特投資者社區出現了明顯分歧，空方與多方觀點針鋒相對。

看空者認為，事件不僅是一次直播事故，而是品牌根基被動搖的信號。“主播都忍不住質疑定價，這等於承認產品高價缺乏合理性，”一名投資者在社區寫道，“這樣的失言，短期或許隻是輿情問題，但長期會侵蝕品牌價值。”

另一部分投資者則相對冷靜。他們認為事件影響有限，是典型的“周五前砸盤題材”。

“消息麵利空往往隻影響短期走勢，”一名分析人士指出，“核心邏輯還是業績和增長。泡泡瑪特在四季度的銷售勢頭依然強勁。”

這名投資者進一步分析，泡泡瑪特近期的多項數據支撐了看多邏輯：包括熱門IP補貨銷量持續增長、海外市場拓展加速，以及預售與現貨銷售結構調整。“公司今年的淨利潤率指引是35%，但從目前趨勢看，年報大概率能超過37%。”

還有投資者提出不同視角：“79元的掛鏈定價其實正體現了泡泡瑪特的核心競爭力。情緒消費品的價值在於‘認同’，不是成本。愛馬仕的掛飾定價幾千元，不也是情緒價值在支撐嗎？”

從銷售數據看，事件之前泡泡瑪特的核心銷售盤麵並未明顯波動。

第三方平台數據顯示，泡泡瑪特抖音官方直播間在7月、8月、9月的日均GMV分別為412萬元、603萬元和849萬元。10月受預售策略調整等因素影響，下降至496萬元，但進入11月後又出現回升，截至6日，日均GMV達到643萬元。

11月6日當天，“心底密碼”係列的補貨活動在全網開搶，部分款式數分鍾內售罄，顯示核心IP的吸引力依舊強勁。

在業內看來，“79元掛鏈風波”觸碰的其實是泡泡瑪特商業模式的核心邏輯——高定價與品牌溢價並存。高價既是品牌的護城河，也是其風險點。“隻要有人願意買單，這套邏輯就能成立，”一位市場觀察人士說，“問題是，當內部員工也開始懷疑時，這個邏輯還能維係多久？”

截至發稿，泡泡瑪特官方尚未對此事件作出公開回應。11月7日，泡泡瑪特客服回應稱，公司正對直播間失言事件進行內部核查，後續會有相關處理結果。對於79元掛鏈的定價問題，客服表示暫未收到調整通知。

從“POPMAET”到股價回調：泡泡瑪特管理體係的隱憂

就在直播“失言”事件之前，泡泡瑪特已因產品瑕疵陷入新的輿論爭議。

11月5日，多名消費者在社交媒體上反映，公司新推出的“Skullpanda（SP）餐桌係列”盲盒存在印刷錯誤。部分產品底座或頭部的品牌Logo被誤印為“POPMAET”，錯誤在玩家圈迅速傳播，“POPMEAT（肉）”的調侃話題隨之登上熱搜。

“一端四個，全是錯的。”一位玩家曬圖抱怨。另一位消費者表示：“單價都幾百塊了，還能印錯字，這讓人難以接受。”

也有少數玩家調侃，這或許會成為“錯版稀有款”，但更多聲音認為，問題反映出公司在質量控製和生產管理環節的漏洞。

事件曝光後，泡泡瑪特迅速下架該係列產品。客服人員向消費者確認問題屬於“批次性錯誤”，並可提供換貨服務。然而，多名消費者反饋更換周期較長，預計需至11月下旬甚至12月才能完成。一位客服人員還稱，公司“暫無統一售後方案”，進一步加劇了用戶不滿。

值得注意的是，這起產品事故發生的時間節點正值泡泡瑪特（09992.HK）股價調整階段。

截至2025年11月7日盤中，泡泡瑪特（09992.HK）股價報208.20港元，早盤下跌逾4%，創自5月21日以來新低，較年內高點339.80港元累計回落約39%。受11月6日晚直播間員工吐槽79元掛鏈視頻傳播影響，市場交投活躍，當日成交額超過13億港元。

回顧2025年，泡泡瑪特股價經曆明顯波動：年初開盤約91.15港元，一路上漲至8月26日高點339.80港元，累計漲幅達273.6%。第三季度業績仍亮眼，收益同比增長約245%-250%，但投資者對高基數下未來增速及頭部IP二級市場溢價回落產生擔憂，引發部分資金獲利了結和估值重估。

在此背景下，連續出現的“POPMAET”印錯事件和直播間風波，為市場信心再添陰影，也讓外界對泡泡瑪特的內部管理和品牌管控能力提出新的疑問。