美聯儲11月降息決議背後：雙重使命麵臨新挑戰

      美聯儲11月利率決議采取了謹慎行動，將利率下調了0.25個百分點。經過為期兩天的會議後，美聯儲一致決定將其基準利率從4.50%-4.75%區間下調至4.25%-4.50%。這一舉措是繼9月份大幅降息0.5個百分點之後的又一重要利率決策。

　　根據美聯儲聯邦公開市場委員會的說法，此次降息是為了支持其維持物價穩定和最大化就業的雙重使命。然而，美聯儲在其政策聲明中刪除了“委員會對通脹朝著2%的目標可持續移動的信心增強”的表述，引發了對未來降息步伐和次數的疑慮。相反，政策聲明顯示，委員會認為“實現其就業和通脹目標的風險大致平衡”。

　　美聯儲在聲明的第一段中刪除了“進一步”一詞，當談到降低通脹方麵的進展時，隻是說通脹“已取得進展”，接近美聯儲的目標。美聯儲還修改了對就業市場狀況的描述，指出就業市場條件已經“緩和”，失業率有所上升但仍處於低位。

　　美聯儲表示，將繼續縮減所持有的美國國債、機構債務以及機構抵押貸款支持證券，這意味著資產負債表行動的緊縮在一定程度上抵消了較低的利率影響。

　　不同於9月份的決定，當時美聯儲理事Michelle Bowman持不同意見，本次25個基點的降息決定是一致的。

　　本周，美聯儲政策製定者必須解讀最近的數據，這些數據顯示經濟強勁、通脹持續以及受天氣和工人罷工影響的混亂就業市場。根據美聯儲首選的通脹指標——個人消費支出（PCE）指數，9月份的數據顯示通脹上升了2.1%，接近美聯儲的目標。但複雜之處在於，核心PCE（不包括波動較大的食品和能源價格）為2.7%，與8月份持平，而這也是美聯儲更傾向於觀察的指標。另一個問題是，核心PCE已連續三個月保持在2.7%——沒有下降。

　　此外，就業市場的健康狀況因勞工部最新的報告而變得模糊，該報告顯示10月份僅創造了12000個就業崗位。這一低數字部分原因是兩次颶風和波音公司的罷工造成的暫時影響。

　　2024年三季度，美聯儲時隔四年後重啟降息周期。世界各國的中央銀行紛紛采取了寬鬆貨幣政策，共同引發了全球範圍內的貨幣寬鬆浪潮。

　　自2023年7月會議以來，美聯儲一直保持聯邦基金利率目標區間在5-1/4至5-1/2百分比之間。此舉反映出美聯儲對經濟持審慎態度，並認為當前政策利率可能已達到本輪緊縮周期的最高點，該周期始於2022年初。

　　盡管通脹率有所下降，但仍高於美聯儲設定的2%目標。美聯儲堅決致力於將通脹率調回2%的目標水平，並在通脹接近2%的信心增強之前無意降息。

　　美國勞動力市場持續緊張，失業率接近曆史低點，職位空缺數量依然較高。隨著職位空缺的減少和勞動力供應的增加，上半年勞動力市場趨於平衡。

　　一季度美國實際國內生產總值（GDP）增長溫和，而私人國內需求增長穩健，得益於消費增長雖放緩但依然強勁、資本支出適度增長以及住宅投資大幅上升。

　　縮表進程方麵，美聯儲繼續縮減持有的國債和機構抵押貸款支持證券。截至2024年1月，美聯儲的證券持有規模從8.5萬億美元降至7.2萬億美元，預計年底將再減少約9500億美元。

　　美聯儲此前幾次利率決議在考慮調整聯邦基金利率目標範圍時，將細致分析所收集的數據、不斷變化的經濟前景和風險平衡。風險方麵，有跡象顯示美國經濟麵臨硬著陸風險，如美國PMI新訂單指數持續下滑，以及2024年財政政策難以為繼，經濟增長遭遇挑戰。

　　2024年美聯儲降息既包括積極的經濟刺激效應，也伴隨著潛在的風險和挑戰。

　　市場普遍認為，美聯儲的降息政策有助於降低全球貨幣金融市場的總體成本，改善企業和個人的融資條件，刺激全球經濟複蘇。降息能夠顯著降低融資成本，激勵企業加大投資，促進相關行業的投資熱潮，帶動經濟增長。

　　美聯儲降低利率，促使住房貸款、汽車貸款等的利率下降，使得更多消費者能以較低的成本購買房產和其他重要商品，從而刺激消費增長。同時，美國國內信用卡債務的利率也可能隨之降低，減輕家庭的財務壓力。此外，降息也降低了企業的融資成本，特別是信貸依賴型企業，從而激發實體企業的投資活力，推動全球科技發展、企業轉型升級及生產規模擴大。

　　美聯儲降息通常會導致美元貶值，減弱其對其他貨幣的吸引力，資本可能會流向收益更高的市場，促進新興市場的資金流入，優化外部投資環境。通過提高全球企業的盈利能力，增加就業機會，有助於緩解全球高失業率的問題，對縮小收入差距也有積極作用。

　　但美聯儲降息也存在潛在風險和挑戰：可能導致存款利率和金融投資收益率下降，影響家庭理財規劃和消費選擇。就美國股市和債市而言，美聯儲啟動降息周期意味著國債利率將進一步下降，但鑒於市場預期已充分反映降息因素，除非美國經濟遭遇嚴重衰退，否則國債利率進一步下行的空間有限。