2024年10月1日
9月30日,中國國慶假期前最後一個交易日,股票市場如一隻受驚的兔子,一躍而起,曆史性地創造了多項新紀錄:開盤35分鍾破萬億,曆史最快萬億交易額紀錄;滬深成交額單日突破2.59萬億,創曆史新高;深成指單日上漲10.67%,五日累計上漲30.26%,創下紀錄。
同一時間,樓市刺激政策也接連出台,9月29日,住建部開會稱,支持一線城市用好房地產市場調控自主權。上海、廣州、深圳三個一線城市連夜跟進,使全國範圍內的房貸利率和首付比例都已下行到曆史最低位。
樓市、股市,普通民眾對宏觀經濟最直接的體感大多來源於此。兩個市場在國慶前一周,突然同時注入超過預期的政策紅利。
樓市方麵,調整存量房貸利率、下調二套房最低首付比例、延長“金融16條”等政策期限、優化保障性住房再貸款政策。
股市上,央行將通過為銀行貸款再融資,幫助企業回購自己的股票。央行還將幫助證券公司、保險公司和其他機構投資者提高資產負債表的穩健性,從而籌集資金。他們將能從人民銀行借到安全、流動性好的資產(如政府債券),並用風險較高、流動性較差的資產(如股票)作為抵押。央行行長潘功勝表示,這些工具的總規模為8000億元人民幣,但如果需要,還可以將這一限額提高一倍或兩倍。
這些刺激的力度和密度隔著太平洋也被感知到,對衝基金阿帕盧薩管理公司(Appaloosa Management)的大衛·泰珀(David Tepper)在接受CNBC采訪時說:“對那個地方(中國)來說,這是不可思議的事情”。當被問及他會買什麽時,他回答說:“所有東西,所有,東西(Everything, every, thing)”。這個采訪片段,在中文互聯網上也廣為流傳,成為這一輪資產瘋狂上漲的最佳注腳。
樓市能回暖嗎?
這一輪刺激股市樓市的政策綁在一起,一口氣放出,9月24日上午9點,中國央行行長潘功勝拋出一攬子貨幣政策:降準、降息、降存量房貸利率、降首付比例、設立新的工具支持股市等。政策指向了三個目標:穩增長、穩房價、穩股市。
央行行長潘功勝放出一係列強刺激政策後兩小時,股市迎來第一輪大漲。
中國股市在短短2小時後迎來暴漲,瞬間一掃過去兩年的陰霾,而且連漲五天。
樓市的低迷在過去幾年裏和股市表現類似——在“房住不炒”的政策下,2022年銷售“腰斬”,跌入穀底。到今年5月17日,一天之內放出三個“大招”——大幅降低首付比例;降公積金貸款利率、取消商業貸款利率限製;設立3000億元保障性住房再貸款,用於政府直接收購存量房用作保障房。
當時,中國多家媒體和經濟學家用“史詩級”來形容政策力度,但樓市卻沒有止跌回升,繼續在低迷的成交量下徘徊。
但這一輪對樓市的刺激,最直接的是對一線城市的“解綁”,再疊加前述的金融刺激,使經濟學家更為樂觀。
“這是一個積極的信號,但如果能更早實施,效果會更好。”經濟學人智庫首席中國經濟學家蘇月向BBC中文表示,“政府願意采取行動阻止經濟螺旋式下滑,而不是僅僅關注降低係統性風險。”
蘇月表示,對首付比例的調整比利率的變化更為有效,所以降低第二套住房的首付比例有望促進住房升級需求,因為許多家庭需要在購買新房之前出售現有住房。這也解釋了為什麽今年5月對首次購房者的首付比例調整並沒有明顯推動此類購房需求。
“雖然首付比例已下調至曆史低位,但與2015年之前的寬鬆周期相比,影響將相對溫和。”蘇月認為,不會出現2015年那種價格和成交量的繁榮。
“在就業市場疲軟、收入和就業預期下降的情況下,家庭不願承擔更多債務,其還款能力仍然有限。現房升級銷售也表明舊房供應量較大,這可能會給房價設置上限。”蘇月稱。
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中國央行宣布重大經濟提振措施 北京街頭民眾怎麽看?
風格變了?
9月30日,上證指數勢頭不減,單日增幅8.06%,創下2008年以來的最大單日漲幅紀錄。2008年9月19日的那一次上證指數單日漲幅紀錄是9.46%。
2008年時,中國為救市推出"四萬億"的救市計劃,推高了股市。但有批評稱該刺激計劃被視為“飲鴆止渴”,推高了債務風險,吹起了地產泡沫。
此後多年中國不得不承受“去產能、去庫存、去杠杆”帶來的痛感。這也幾乎定義了前總理李克強十年間的經濟政策。
2013年6月,巴克萊資本公司提出“克強經濟學”概念:一、政府不推出刺激政策,而是通過逐步縮減國家主導的投資行為;二、去杠杆化,以大幅削減債務,降低借貸與產出比;推行經濟結構改革,以短痛換取長期的可持續發展。這三點幾乎都與消化“四萬億”帶來的副作用有關。
上海路邊的標牌顯示上證綜指上漲回3000點,2月最低時僅為2600多點。
新冠疫情之後,李克強告別了總理生涯,中國經濟恢複緩慢,信心不足。考驗著習近平上台以來的保守刺激政策。
本周,在中國國慶之前,他似乎改變風格,拋開顧慮,允許中國采取自2008年以來最引人關注的刺激措施。
最顯著的標誌是,9月26日的中共政治局會議研究當前經濟形勢,部署下一步經濟工作。
位於北京的安邦智庫向BBC中文表示,中央政治局每月召開一次會議,一般隻在4月、7月和12月以經濟工作為主題。此次在9月召開經濟主題會議十分罕見。突出反映了中央對國內經濟形勢和宏觀政策的重視程度。
安邦智庫認為,此次會議對宏觀經濟政策的看法,與過去的基調有所不同。對於當前經濟形勢,會議強調,當前經濟運行出現一些新的情況和問題。比7月30日中央政治局會議的“當前外部環境變化帶來的不利影響增多”更加謹慎,說明當前穩增長壓力已進一步加大,加大政策力度的緊迫性更強,這也是當下驅動政策方向發生轉變的重要推力。
此前,8月中國多項經濟數據低於市場預期,8月份社會消費品零售額和工業生產額低於市場預期,失業率為5.3%,1-8月平均失業率為5.2%。房地產市場走勢、投資等數據依然疲軟,市場信心嚴重不足。
安邦智庫認為,“由於三季度經濟增速放緩,不及預期,穩增長壓力較大,需要及時出台增量政策,提振市場信心,確保四季度經濟增長收好尾,確保全年5%經濟目標任務完成。”