摩根大通駐聖保羅的首席新興市場股票策略師小佩德羅·馬丁斯，剛剛將中國的評級從增持下調至中性。
今年，iShares MSCI中國ETF僅上漲1%，遠低於標普500指數的16%漲幅。
中國的表現已經不佳有一段時間了，以致於一些新興市場ETF在剔除中國後，資產規模幾乎與包含中國的ETF相當。這也是摩根大通不再看好全球第二大經濟體的原因之一。
馬丁斯及團隊表示：“一些客戶正在將新興市場股票投資組合，調整為50% MSCI新興市場指數和50%剔除中國的新興市場指數，實際上將中國在MSCI新興市場指數中的中性權重削減了一半。”
摩根大通分析師指出，由於全球地緣政治緊張局勢和國內政策的影響，中國股票難以進行模型預測。特朗普提出將美國對中國商品的關稅從20%提高到60%，這可能會使中國的GDP增長下降2個百分點，這還沒有包括中國的反擊。
摩根大通還研究了三次中美貿易緊張時期的“避險”情景，每次都導致MSCI中國指數出現負回報。
此外，中國經濟增長疲軟，以及摩根大通所稱的“令人失望的”政策支持，也在影響市場情緒。分析師指出，政策製定者尚未表明下半年會有重大政策轉變的緊迫性。
鑒於中美衝突、全球供應鏈加速遷移以及中國房地產市場的顯著調整，他們認為難以把握經濟的“微周期”。
這份分析對於關注中國市場的人來說並不意外，但值得注意的是，摩根大通建議投資者的應對策略。要將對中國的投資調整為中性，投資者應從投資組合中剔除中國建設銀行、Temu母公司拚多多以及軟件公司金蝶國際，並增加對摩根大通一直增持的市場的投資，如印度、墨西哥、沙特阿拉伯、巴西和印尼。
摩根大通的分析師也承認他們的判斷可能出錯。盡管投資者對中國的持倉水平很低，市盈率為8.9倍，較15年平均水平11倍低了23%。他們說，如果美國經濟表現不佳，美國的“例外主義”消退，投資者可能會轉向新興市場，尤其是中國，尋找更高的增長、更低的估值和未被充分投資的機會。（市場觀察）