Case study2: 用QQQ對衝PLTR

先想清楚「想擋住多大的跌幅」

想守住的最大回撤	對應長?Put應選的行權價 (≈?當前價 ×?1−回撤1-回撤%)	建議到期	適合誰
?10?% 左右（常見“止損線”）	QQQ?≈?505?510PLTR?≈?135?140	2025?Dec (5?個月)	想把賬戶波動控製在兩位數內
?15?%（中等緩衝）	QQQ?≈?475?480PLTR?≈?128?130	2025?Dec 或 2026?Mar	願付略多保費，避免「被掃掉」
?20?% 以上（尾部保險）	QQQ?≈?445?450PLTR?≈?120?125	2026?Jun (≈?12?個月)	隻買“災難險”，成本最低

?10?%、?15?%、?20?% 分別對應最近 5?年科技板塊常見“技術性回調”“深度回調”“熊市壕溝”。

當前價格參考

• QQQ 7?月?16?日收盤 ≈?$557 (Yahoo Finance)

• PLTR 7?月?16?日收盤 ≈?$151 (StockAnalysis)

• VXN (納指波指) ≈?19.7 – 處於曆史偏低段 (Yahoo Finance)

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兩種做法

① 單腿?Put（最簡單，Δ≈?0.25?~??0.35）

標的	到期	行權價示例	大致預期成本*	Delta	保護區間
QQQ	2025?Dec 19	$505 (?9?%)	~$32/份 (≈?6?%?名義)	?0.27	跌破 ?9?% 即開始對衝
PLTR	2026?Jan 16	$130 (?14?%)	~$10/份 (≈?7?%?名義)	?0.30	個股跌破 ~?14?% 開始對衝

*按 7?16 日隱含波動率估算，實際以成交價為準。

優點：執行最直觀；對衝 Delta 穩定。
缺點：回撤沒到行權價前，保費全是“純成本”。

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② Put?Spread（省錢但對衝深度有限）

原理：買一個較淺的 Put，賣一個更深的 Put（同到期），把保費砍半以上；下跌到短腿行權價以下就不再保護。

標的	到期	買 Put	賣 Put	單份成本**	能避開的跌幅
QQQ	2025?Dec 19	$505	$455 (再?9?%)	≈ $12	從?9?% 到?19?%
PLTR	2026?Jan 16	$130	$100 (?34?%)	≈ $4	從?14?% 到?34?%

**成本大約隻有等價單腿?Put 的 35?45?%。

優點：成本大幅降低（在你的 IRA，可用 JEPQ 月配息覆蓋）。
缺點：若真出現“世紀大跌”超過下檔行權價，保護額就封頂了。

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如何挑具體行權價？給你一張“口令卡”

目標最大回撤 (%)└─> 計算觸發價 = 現價 × (1 – 回撤%)     └─> 選用 Delta ≈ –0.25 ~ –0.35 的 Put          └─> 想便宜？把同到期再低 8?10% 的 Put 賣掉 → 變成 Put?Spread

估算 Delta 快捷法

• QQQ：每 5?% OTM，Delta 大約下降 0.05（在中低 IV 時）。

• PLTR（高波科技股）：同等距離 Delta 更小，需稍淺一點才有 –0.25。

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配合現有倉位的實操建議

步驟	動作	說明
1. 預算	用 JEPQ 半年分配（≈?10?11?% ×?倉位）裏的一半做保費。保證“保險費=收益”	JEPQ 12?月分配收益率 ≈?11.3?% (StockAnalysis)
2. 建倉時機	VXN	低波時保險更便宜
3. 滾動管理	保險到期前 30?天；或標的漲 15?% 導致 Put 過度 OTM 時，平舊換新	保持觸發價與倉位市值同步
4. 覆蓋 Call（可選）	如果 PLTR ≥?$175 或?IV>40?%，賣少量 45?DTE OTM?Call 收 θ	用權利金抵保險費，維持淨現金流≈0

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一句話總結

把“想容忍的最大跌幅”先定成數字（10?%、15?%…），再把行權價瞄準那個數字的位置：

• 想要一步到位、簡單粗暴 → 選 Δ≈?0.3 的單腿 Put；

• 想節省成本 → 同到期做 8?10?% 寬度的 Put?Spread。

這樣既用 JEPQ 的月配息“付保險費”，又給 PLTR?LEAP +?科技 Beta 裝上一個可量化的下檔護欄。