一個人應該隻以一半的精力致力於工作,其餘一半時間應該去做投資或投機活動.這是客觀的真理.除非你生在富裕的家庭,否則唯一能使你脫離貧困的方法——絕對是你唯一的希望——就是去冒險。
摘選自馬克斯·貢特爾/《蘇黎世投機定律》
如果你對從事的投機不感到憂慮，那麽你冒的風險肯定不夠！
兩個大學畢業的年輕人決定一起去創業，她們來到華爾街，並連續換了幾個工作。最終，她們都受雇於一家大證券公司——赫頓公司，在這裏她們遇到了傑拉爾德·洛布（Gerald M. Loeb）。
幾年前剛剛去世的洛布，曾是華爾街最受歡迎的投資顧問之一。這位有些禿頂而又和藹可親的老人，經曆了華爾街上世紀 30 年代的大熊市和二次大戰後的大牛市，他始終以冷靜的態度麵對這些起起伏伏。他出生時，非常貧窮，但去世時卻擁有巨大的財富。他的著作《為投資而戰》直到目前為止，仍然是最暢銷的市場戰略手冊。這本書淺顯易懂，因為洛布天生會講故事。
一天晚上，在美國證券交易所附近的飯店裏，他向我和父親講述了這對年輕人的故事，這是一個關於風險的故事。
這對年輕人曾膽怯地想他詢問投資建議。她們都是單獨去找他，但他知道，這對年輕人關係很好，而且經常互相交流。起初，她倆的財政狀況很相似，他們都找到了不錯的工作，薪水和職位也在逐步提高。漸漸的，她倆除了滿足日常花銷以外，都有了一些節餘的資金。雖然錢不多，但是由於生活的逐步好轉和對投資的願望，使她們想讓洛布指出一條投資的道路。
洛布試著為他們選擇投資機會，但是，洛布很快就明白了，原來她們頭腦中早已打定主意，他們真正需要的是從洛布那裏得到證實和確認。
洛布分別給她們起了綽號，一個叫清醒的西爾維亞，一個叫瘋狂的瑪麗。西爾維亞對錢的處理方式是想尋找一個安全的天堂，她希望把錢存入一個有利息的銀行戶頭，而瑪麗卻喜歡冒險，她希望用很少的本錢來賺大錢。
她們並沒有聽取洛布多少建議，分別開始按照自己的想法投資。一年後，西爾維亞取回了本金和利息，並獲得了一種舒適的安全感。瑪麗卻碰了一鼻子灰，她在一次市場變化中遭到打擊，她買的股票跌了 25％。
西爾維亞絲毫沒有幸災樂禍，當她得知朋友的不幸時，反而驚訝地說：“天啊，你損失了 1/4 的錢，太可怕了！”
一般的投機新手在第一次失敗，特別是別人對她顯露出同情的目光時，她們很可能會因為自己的損失而感到沮喪，並最終迫使她放棄繼續的嚐試。
但瑪麗卻懂得承受。她微笑著，泰然地說：“是的，我的確蒙受了損失，但是看看我得到了什麽？”她趴在桌子上俯向她的朋友說：“西爾維亞，我有了冒險的經驗。”大多數人緊緊抓著安全，仿佛它是世界上最重要的東西。安全看起來好像是最重要的，它能讓你有溫暖、舒適的感受，就像在冬夜裏睡在暖和的床上，給你一種安寧和踏實的感覺。
大多數精神病醫生和心理學家都認為安全是好事情，這是現代心理學的重要假設，也是心理健康的主旨。他們認為安全感對人的健康很有好處，而憂慮則對人有害。“如何停止憂慮而重新生活”是涉及這種學說的較早期的作品，而“鬆弛反應”則是較晚期的同類作品。雖然它沒有提供任何可靠的證據，但是，卻認為這種說法是真實的。它甚至被接受為真理。
冥想的追隨者，尤其是東方的各種教派，則更進一步。他們珍惜安寧，甚至在某種情況下，寧願為此而忍受貧困。例如佛教徒就不爭錢財，甚至放棄俗世的一切。他們認為，這樣他們擁有的煩惱也更少。
蘇黎世投機定律的哲理與此正相反。當然，免於憂慮在某些方麵是好事。但是任何投機家都會告訴你，如果你一生的主要目標是避免憂慮，那麽你將永遠貧困。
生命應當是一場冒險活動，而不是一種單調的生活。冒險可以被定義為在一件事情的發展過程中，麵對某種形式的危險，並試圖征服它。此時，自然而然的反應就是憂慮。
其實，憂慮是生命中重要的組成部分之一。比如戀愛，假如你害怕承擔風險而不投入，你將永遠不會墜入愛河。你的生命可能會靜得像池塘，永遠也體會不到愛情帶給你的美好感受？另一個例子是運動，運動常常使運動員甚至觀眾暴露於危險的處境之中，並產生許多的憂慮。對大多數觀眾而言，運動是次要的冒險，但對運動員而言卻是一項重要而細致的冒險活動。如果某項體育運動沒有任何憂慮可言，人們就不會去參與或競賽。
當然，我們也經常需要安寧。可是從晚上的睡眠中，我們已經得到了大量的安寧——加上在大多數日子裏，我們很多時候都處於安寧的狀態。因此對一般人來說，安寧已經足夠多了，我們更多人需要的是冒險。
弗洛伊德就懂得冒險的需要。雖然他對生活的目的有錯覺，但卻不以為生活的目的是在追求安寧。甚至，他取笑瑜珈派和其他東方的精神宗教，把它們視作心理健康學派中的“求取安寧”者。瑜咖派生活的目的就是忽視所有的事物以取得內心的寧靜。正如弗洛伊德在《文化和不滿》一書中特別提到的，任何完全達到這樣目標的人，“已犧牲了他的生命”，那為的又是什麽呢？“他隻不過得到了安寧的快樂”。
這顯然不是一件好事。
冒險會使生命更有價值。冒險的途徑是把自己暴露於風險之中。
洛布了解這一點，因此他不讚成西爾維亞把錢放在銀行賬戶裏。
即使利率相當高，你又能得到什麽利益？在年初你給銀行 100 美元，一年後他還你 100 美元，算是一筆大交易嗎？多麽愚蠢。
的確，你的 100 美元資本差不多被保證不會遭受損失，至少西方工業國家中任何一家有聲譽的銀行都會如此保證。除非遭受到一個重大經濟災難，否則你不會有什麽損失。但是樂趣在什麽地方呢？
這絕不是致富之道！
就算有 5 美元利息，那也是要納稅的，或許稅後所剩下的部分剛好和通貨膨脹相抵銷。采取這種投資方式不可能使你的財務狀況有任何的改變。
同樣，靠薪資收入也不可能使你致富。如果你依靠工作所得作為主要的收入支柱，那麽你的一生也隻能希望不去乞討，更何況這也不是絕對的。
奇怪的是，大多數人的生活主要還是依靠工作收入，並以儲蓄作為後援。美國的中產階級因考慮教育和社會地位而無奈地選擇這種生活方式，亨利對此感到煩惱。他抱怨說，任何孩子都不可能逃避風險。老師、父母、輔導老師都不斷對孩子強調，做好家庭作業，不然你會找不到好工作。獲得一個好工作始終被認為是所有人的重大生活目標。但是好的投機又如何？為什麽不對孩子們講這些呢？我就是被如此教育的孩子，根據亨利的經驗法則，一個人應該隻以一半的精力致力於工作，其餘一半時間應該去做投資或投機活動。
這是客觀的真理。除非你生在富裕的家庭，否則唯一能使你脫離貧困的方法——絕對是你唯一的希望——就是去冒險。
當然這是雙向的。冒險也包含著可能產生損失的意思，而不一定隻是收獲。假如你把錢財用於投機，你一定要準備承擔損失，最後的結果也可能仍是貧困。但是你也要考慮一下，作為被稅賦和通貨膨脹追逼的人，身上又承擔著沉重的生活費用，你已經注定要處於一個相當可悲的財務狀況下。因此，你不妨設想一下，要想致富便要以變得更窮做為代價，這就是你要承擔的？
你不可能會變得更貧窮，隻要有蘇黎世投機定律的指導，但你有可能更富裕。不管怎樣，你必須要冒風險，決定性的勝利才會與你同在。
洛布的兩位朋友，西爾維亞和瑪麗的變化便說明了問題。最近一次聽到有關她們的消息時，她們都已經 55 歲了，兩人都已離婚，仍然繼續以她們最初的方式處理著各自的錢財。
西爾維亞把她所有的閑錢放在儲蓄賬戶、定存單、公債和其他安全的地方。但是債券已經不那麽安全了，因為在上世紀 70 年代瘋狂而意外的利率飆升，使它們大大地減少了其市場價值。她的銀行賬戶和存款單也僅維持投資本金的完整無缺。但是上世紀 70 年代兩位數字的通貨膨脹率，使她因生活費用提高，生活質量急劇惡化。
她最好的一次投資是在結婚時買了一幢房子，她和她丈夫在登記冊上是共同所有人，離婚時雙方同意出售它並把財產平分了。這棟房子在他們的時代增值得可觀，因此他們分手時，每個人都得到了一筆為數不少的錢。
但是，西爾維亞仍然不富裕。她離婚後又回到一家證券公司工作，並且得繼續工作到 60 歲才可領取養老金。養老金雖然不多，但她不能放棄，因為她的存款並不夠她養老。她的生活完全靠薪資收入，這是她生活的主要支柱。她可以免於饑餓，但她一直要為買雙新鞋而憂慮。她和她寵愛的貓隻能共住在一間臥室裏，冬天時也不能得到溫暖。
至於瑪麗，她富有了。
她總是關心資金的安全，正像所有明智的人一樣，但她不讓這一切壓倒她的理財哲學。她承擔風險，在經驗了一段波折後，她開始得到補償。她在上世紀60 年代反複升降的股市中做得不錯，不過她最大的投機是黃金。
黃金第一次能為美國公民所持有並作為投資工具是在1971 年。當尼克鬆總統取消黃金價格和美元的法定聯係之前，每盎司的價格一直維持在 35 美元。在總統下令後，黃金價格猛增，瑪麗的行動靈敏而快速，一反多數保守顧問的忠告，以 40 至 50 美元的價格買進黃金。
不到 10 年，黃金一直漲到 875 美元，她以約 600 美元價格賣出她的大部分黃金，這使她變得很富有了。
現在，她擁有一幢房子，一座度假別墅和加勒比島的一塊地。她把很多時間都花在旅遊上，且早已辭去了工作。工作所得在她的收入中早已變成次要的部分，她每年的股息收入已遠大於她的薪資。因此，每星期花 5 天的時間去賺薪水似乎已沒有太大意義了。
的確，在這幾年中瑪麗的財務狀況帶給了她憂慮，甚至超出西爾維亞的想象。
西爾維亞從沒有思考她未來會富或是窮。她一直試圖掌握自己 1 年或 10 年後的財務狀況。當時她的計算不總是正確的，尤其是她的公債價格不斷滑落時。不過她至少可以得到一個近似值，這已使她能從中得到滿足。
相比之下，瑪麗對她的未來隻能做一些胡亂的推測，毫無疑問地，她一定有失眠或受到驚嚇的時刻。
但是，看看瑪麗得到了什麽！
許多華爾街最著名的投機家公開地說，經常性的憂慮是他們生活中的一部分，但他們極少以抱怨的口吻來說這句話，他們對這種處境幾乎一直是心甘情願的。他們喜歡它。
最為風光的投機家之一是利弗莫爾。在上世紀初他活躍於華爾街，是一個個子高而且引入注目的金發男子。利弗莫爾隨便到什麽地方，都會引來一堆人。人們總要向他詢問投資建議，他也不斷被報紙雜誌的記者追蹤，試圖從他那裏探聽到一些知識。有一次一個年輕的新聞記者問他：要努力奮鬥才能成為一個百萬富翁，他是否感到值得。利弗莫爾說，他喜歡錢，所以他認為值得。記者又追問他，你是否會經常失眠？你一直處於憂慮之中，這種生活有價值嗎？
“好吧，孩子，現在我告訴你”，利弗莫爾說，“每種職業都有它的渴望和痛苦。如果你飼養蜜蜂，你得防止被叮咬，我從來就和憂慮為伍，要不然就得貧困，如果我得在憂慮和貧困中選擇，我將永遠選擇憂慮。”
利弗莫爾在股票投機中有 4 次遭到巨額財產的損失，他不但接受這種憂慮的狀況，而且似乎仍感興趣。有一天傍晚，他和亨利在一家酒吧飲酒時，突然回想起他應該去參加一個晚宴，他和女主人通了個電話，道了歉，接著要了些酒，並向亨利辯解說，每當他在市場上卷入一件不確定的風險時，他便會不專心和健忘。當亨利說利弗莫爾從來就沒有時間不被卷入風險時，利弗莫爾很快就表示讚同。如果他什麽時候不處於風險之中，那他就會憂慮下星期可能要去做的事。他承認他一直在憂慮他的投機交易，甚至睡眠時也如此。但是按照他的說法，這是沒有關係的，“這是我要走的路。”他說：“如果我知道明天我可能很富有，我想我不會為了憂慮而放棄獲得財富的樂趣。”
亨利記住了這一點，甚至在數十年後仍然引用它。並把它作為蘇黎世投機定律的第一個定律。不幸的是利弗莫爾沒有其他的定律來幫助他，而他的結局並不快樂，這事我們稍後會談到。
過投機生活的人處在風險和憂慮之中，聽起來他們似乎生活在災難的邊緣。但事實並不如此。的確，有時候你會產生不寒而栗的情緒，不過這種情況並不多，而且一般不會持續太久。大多數時間你的憂慮足以使你感到愉快，我們所冒的風險實際上並沒有想象中的大。
事實上，一切的財務操作都含有風險，不管你是否是一位投機者。為你的錢選擇唯一無風險的出路就是放進支付利息的銀行賬戶、政府公債或是某些儲蓄型的存款。即使這樣做仍具有風險，因為銀行也可能會倒閉。如果銀行倒閉，而你有錢存在裏麵，那麽聯邦存款保險公司也許會賠償你，不過可能耽擱很久且收不到利息。假如在一次全國性經濟大衰退中，幾十家銀行同時倒閉，那麽即使保險公司也不可能負起賠償之責，它也會倒閉。沒有人知道在這種情形下儲戶的錢會如何。還算幸運，這種事極少會發生。銀行賬戶是你處在這個危險的世界上最接近於無風險的投資了。
正因為風險低，報酬也低。為了找尋較高的報酬，希望發財致富的人就把他們的錢投入其他較具有風險性的項目中。然而奇怪的是，大多數進行賭博式投機的人一般都不承認自己在做這件事，他們自以為很慎重且明事理，他們沒有賭博。投資和投機的差異值得研究一下，尤其是當你開始思考蘇黎世投機定律的第一條定律時。蘇黎世投機定律的學習者通常會坦率地自稱為投機者。這聽起來似乎是要你進行瘋狂而輕率的投機活動。或者你也自稱為投資者，這樣聽起來要安全些。
然而，事實上，投資和投機並沒有什麽差別，正如直言不諱的洛布所說的：“一切投資都是投機，唯一的差異是有人承認，有人不承認。”
這就像午餐和便餐之間的差別，兩者都可以讓你吃到同樣的漢堡包或三明治，唯一的不同是有人要多留下一些不同的印象而已。
對錢財方麵提供意見的人，差不多總被稱為投資顧問，而不會叫做投機顧問。
因為這樣聽起來更莊重，給人更深刻的印象，也可贏得更高的收費。為投機界提供情報的刊物差不多也一直自稱為投資出版物。但是它們和蘇黎世投機定律一樣都討論投機，它們隻是不喜歡這樣說而已。
還有一種金融專家喜歡教人買投資級的證券。這使它們聽起來很高貴，令人敬畏且顯得非常安全。投資顧問講到這類證券時經常用一種嚴肅的語氣，使新手確信這就是他追求已久的沒有風險的高報酬投資。
IBM 是績優股票中最熱門的，在華爾街圈內的綽號是大型績優股。你買了投資級 IBM 的證券就安全了嗎？
如果你在 1973 年以最高價格買進 IBM 股票的話，你得等上 9 年才能還本，而先前你把錢存在銀行裏也許情況會更好些。
不管聽起來多動聽，世上絕對沒有無風險的投機。拿通用汽車股票來說，這隻股票通常也是名列大型投資級證券名單中的。1971 年，所有投資名單上都列有它的名字。大家都說它不是投機股，而是投資級的股票。
但是這個投資級的股票也出了毛病。如果你在1971 年最高價時買進它，至今仍然可能在等待回收你的本金。
把投資稱作投機並沒有改變任何事實：賭博仍然是賭博。你應該想到在 1929年經濟大崩潰時的教訓。當時華爾街突然變得像個巨大的輪盤，以驚人的速度吞噬著賭徒的錢。1929 年大型投資級股票使無數人哭泣。1929 年，紐約中央鐵路公司從 257 美元跌到 12 美元，GM 從 1075 美元跌到 40 美元。
所有投資都是投機，就像洛布所說的。你拿錢去尋找機會就是個投機者，不管你是賭 GM 或其他股票。你得承認它，蒙騙自己是毫無意義的，隻有當你睜大眼睛了解世界時才能明白得多一些。
蘇黎世投機定律是討論投機的，這一點毋庸置疑。它們絕不是要你瘋狂地去冒險，隻不過話說得比較直率而已。
