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美伊愈緊張 能源基金愈有靠山(ZT)

(2007-06-03 03:32:30) 下一個
2007-06-01 07:21:11

  全球暖冬效應讓油價熱不起來,從去年8月的每桶77美元一路下跌,今年元月更曾下探51美元。油價漲不動,能源股與能源基金缺乏動能,漲勢不如過往,能源類相關基金還可以繼續投資嗎?

  摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩.亨德森(Ian Henderson)強調,暖冬效應雖然壓抑了去年冬天的原油價格,但仍不宜低估中東地緣政治風險的影響,能源類相關基金仍值得中長線布局。

  去年底以來美伊關係緊繃,而近年伊朗執意發展核子工業,堅持濃縮鈾計畫,惹毛了美國,隻要中東情勢緊張,油價就有基本支撐,欲弱不易。

  中東緊張 油價就上漲

  再加上3月時伊朗扣押了15名英國士兵,中東情勢陷入緊張狀態,油價一度攀升到68美元,隨後伊朗在4月4日釋回英軍,緊張關係冰釋,也讓油價回跌至61.5美元。由於伊朗並未取消發展核子工業計畫,美國也並未放鬆對伊朗的態度,因此市場認為美伊關係仍然是一枚隨時可能引爆的炸彈。

  從歷史經驗來看,隻要中東情勢緊張,油價就會大幅攀升。主因便是目前世界前5大產油國,除了俄羅斯與挪威外,均位於中東,因此一有風吹草動,市場就擔心供油量短缺,油價跟著飆漲,例如1990年伊拉克攻打科威特,隔年引發美國出兵伊拉克(即波灣戰爭),進行各種軍事與經濟製裁,當時的油價便從1桶17美元攀升至39美元,急漲近132%。而近期引起緊張情況的主角──伊朗,則是目前全球第4大產油國。

  能源基金 短線、長線均有題材

  跟油價走勢息息相關的能源基金,短線有美伊緊張關係作為下檔支撐,長期有供不應求的利多題材,此一現象可以從原物料的超級循環軌跡看出。美林世界礦業基金經理人韓艾飛(Evy Hambro)表示,過去的250年間,原物料的超級循環共出現過6次,這一次的超級循環是由中國與印度高速成長所帶動的,而且還沒走完。

  美林新能源基金經理人包卓能(Robin Batchelor)直言,印度有70%的原油仰賴進口、中國則是約45%,在兩國經濟成長率平均都有8%以上的前提下,基礎建設方興未艾,就如猛獸狂吞,帶動對原物料的大量需求。

  油價上漲,對於能源基金當然是利多;即使油價下跌,在需求穩定、探採開發資源卻有限的情況下,油價亦有下檔支撐,因此能源公司的獲利可維持在一定水準之上,股價也相對有支撐,能源基金的表現就沒有理由走弱。

  根據各大券商對於2007年油價的全年均價預測,約落在1桶60~62美元上下。華頓全球旺組合基金經理人林秋瑾表示,未來除非景氣不佳,用油需求看淡,否則2007年的油價預測應該不會下調,可以維持在60美元的水準。

  2個指標 研判油價走勢

  為了抵禦油價成本年年攀升,中國已經開始推動戰略儲油計畫(Strategic Petroleum Reserve),經濟成長才不會受限於國際油價,以降低油價上升對於國內通膨的壓力。雖然中國官方不願透露儲油進度,但市場預期每天應會額外增加10萬桶的需求。

  而未來影響油價走勢的因素,則可以觀察下列2個指標:

  ◎指標1:OPEC是減產或增產

  石油輸出國家組織(OPEC)減產的用意,是為了控製供給,防止油價繼續下滑,影響油田公司的獲利。

  根據國際能源總署近期發表的報告顯示,OPEC產量已降至2年來最低,以3月中公布的最新庫存數據來看,汽油庫存銳減550萬桶,已經是連續第9周出現滑落的現象。OPEC 3月每日產量減少16.5萬桶,出產3,010萬桶,創下2005年1月來最低;而全球3月原油每日產量減少26.5萬桶,出產8,530萬桶。如果OPEC繼續減產,對油價便是利多。

  ◎指標2:美國是否同意簽署京都協定

  聯合國為了抑製全球暖化嚴重惡化而製定的《京都協定》,目的是要達到所有已開發國家在2008年~2012年間將溫室氣體(如:二氧化碳等)的排放量比1990年減少5.2%的目標。

  美國原先已簽署協定,但2001年布希政府以“影響美國經濟發展與發展中國家也應承擔相關減排義務”為由,拒絕批準,引起國際輿論大為撻伐。由於美國目前是全球溫室氣體最大的排放國(占25%以上),等於是全球暖化的最大元兇,在環保議題日益增溫的情況下,未來美國若因輿論壓力而簽署,代表需要開發更多的替代能源以取代原油使用量,反而對油價不利,但對於替代能源類股則是利多。

  風險已大 逢高先獲利了結

  能源類基金的波動較大,如果選錯進場時點,可能現買現套,現在投資人最關心的是,能源基金還有沒有賺頭?

  林秋瑾建議,如果認同原物料與天然資源長線看多的題材,用定期定額投資能源相關類型基金是最佳策略。投資人也可進一步設立停利點,等到達停利點時,既有部位獲利了結,但仍繼續扣款投資。至於手上已有能源基金的投資人,林秋瑾建議可以趁目前股市在高點時先行出場,獲利了結。

  德盛安聯投信海外研究部首席傅子平則表示,今年第1季全球股市的回檔不算大,雖然近期全球股市紛創新高,但市場對第2季的行情仍存有疑慮,甚至預期會有比3月底更深的回檔,因此,不放心的投資人不妨等第3季情況明朗後再進場。

  要提醒的是,這類型基金過去3~5年已經上漲許多,年平均報酬率有25%以上,當原物料價格都已飆漲一大段,未來價格上漲空間相對被壓縮時,對於獲利就不能期待保有過去的輝煌紀錄。

  對於尚未投資任何能源類基金的人,傅子平認為現階段不妨考慮替代能源基金,在各國政府亟欲開發新技術,與研發成本有機會下降的情況來看,長線投資,表現有機會優於傳統能源基金。

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