金山投資理財
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使用基金對衝（fund hedge）的基金投資法
Hedge Fund（對衝基金）是一種不同於隻做long常規基金，它可以用short方法，這使得當股市下跌時，short部分的獲利可以抵消long部分下跌帶來的損失，從而起著對衝的作用。有經驗的交易者，可以自己做一個hedge portfolio，一邊long一些強勢股票同時又short另一些弱勢股票，這種方法對於普通基金投資人，可能不太適應。 筆者在實踐中發現，通過使用基金對衝（Fund Hedge）同樣也能起一定的對衝作用。下麵粗略談談這方麵的體會，不成熟之處，歡迎指正。
- 構造含有hedge 基金的投資組合及其投資方法：
假設你的投資組合是20%的Fixed Income，80%的股票基金。 對80%的股票基金部分，可分成50/30，即50%的核心部分，30%的衛星部分。核心選用穩定回報的hedge基金，衛星部分選用激進基金（可單純的long或short，或兩者兼有的基金）。交易方法是：核心基金部分一般投資1～2年相對固定，不頻繁交易，衛星部分根據市場趨勢交易3～5個月買賣一次。比如在一個階段牛市中，衛星部分由20%的純 long基金和10% 的long/short兼顧的激進基金組成，當股市調整是，賣出20%的long基金，保持10%的long/short兼顧的激進基金，當調整接近尾聲時，又買回先前賣出的20%的純 long基金；反之，對於一個階段熊市，可用類比的方法。
- hedge fund
如何尋找hedge fund是構造核心部分的關鍵。通常在另內（Alternative）投資分類中尋找。具體篩選可參照筆者以前的文章。對這類基金的總體要求就是無論牛市還是熊市，基金都要是正增長。對在牛市中大漲，在熊市中也大跌的對衝基金與常規意義的基金沒有什麽區別，因此就不能選擇核心基金。
3 Fun hedge
對於衛星部分的選擇，要留意基金的prospectus介紹，看是否做short，short的比例是多少，是否根據市場調節。要留意基金網站的月報或季度報告。同時也要定期觀察基金與大盤的相關度。 每天記錄基金市值變化與大盤變化的相關度。當大盤在牛市階段，大盤大漲而基金優於大盤漲幅很多；
在大盤進入調整階段時，若發現大盤大跌而基金小跌或持平甚至微漲，說明基金含有hedge（short）成分。這樣的激進基金是比較理想的fund hedge。
- 個人體會
本人在今年9月以後才滿倉操作, 7月下旬買入衛星部分激進基金(有hedge成分),主力(核心)基金在9月才全倉買入. 上周5賣出20%的衛星部分. 在股市大跌的情形下, 投資組合超過08年投資組合的曆史高點,再創新高. 這其中,個人投資組合中的fund hedge策略起了很大作用.
