談談我對JOB Market Data看法

談談我對JOB Market Data看法

由於對JOB Market Data的擔心，尤其是昨天initial claims比預想的差了25K，continuous claims也差了21K，於是大家在今天消息出來前大拋，跌了許多，其實除了恐慌、還有對08馬的不信任。按理，今天的Number即使不好，也不應該跌了，因為昨天應該price in80%以上的壞消息了。

果然，今天9.7%的unemployment rate一出，market先是高開，但是大家對少了20K的payroll不滿意，加上MM的詭計，讓market繼續走低。盤尾拉起，不知坑了多少割肉的。今天的熊真的很幸運，因為MM到2pm才行動，否則會來不及cover。今天其實根本不是熊牛之爭，MM一手操縱，走了個大十字，實際上把散牛和最後的熊都整死的那種。

回過頭來談談job market 的data，今天的numbers有點矛盾，一方麵失業率下降，一方麵payroll少了？難道政府作假不成。
我們仔細看看這些numbers，這些數字當然需要adjustment才可比較，所以gov給的是adjust的數字。十二月到一月，可工作的人口實際上還下降了一點236,924K， vs 236,832K。（以下數字都用K為單位）labor force，也就是打算工作的人，還多了點153,059 vs 153,170，這個差異都在千分之一以內不太要緊。接下來兩個number最重要，有工作的人137,792 vs 138,333，增加了half million還多，沒工作（還在努力找的人）減少了很多，15,267 vs 14,837近乎半個millions。從這兩個number看，9.7%的失業率比一個月前10%的好是真實的。那麽是不是有trick，比如很多人閑著不著工作，分子小了，不是的，閑著的人也減少了83,865 vs 83,663

好了，adjusted unemployment rate是真實的。那麽為什麽非農少了20Kjobs呢？這是不同adjustment的原因。整體numbers的adjustment是以2002年為基準，可是不同的serial有不同的基準，這個少20K的number它以09年三月（十個月前）為100%而定的。所以呢，BLS的報告中已經說了這些數字加起來不一定一致。因此，numbers的好壞就要分析細節了。這恐怕是今天market需要時間消化報告的原因之一。

Gov給了幾十張表，我見重要的說兩句。第一要看哪裏多了工作，哪裏少了工作。
工作丟的最多的地方是建築也，少了70K，這個很正常。其次是交通少了20K。增加最多的是零售也，多了42K，這個很好。還有是零時性的服務業，52K，這個不太好。教育等有所增加，也不錯，政府工作減少，也是好事。工資水平略有改進，這樣通貨膨脹的壓力不會很大（如果工資漲太快，會同漲）。

另外，學曆高的就業有改觀，但是IT行業持平，法律會計等職業服務略有提高。所以呢，至少這一個月沒什麽改進，前景不容樂觀。最後講一點，如果不做任何adjustment，當然這樣的比較沒有意義，去年十二月因為零時工比較多，它的unemployment rate隻有是9.7%，今年一月反而是10.6%。

所以，這個job data，並沒有讓投資人興奮起來，雖然它並不差。但是因為現在的market已經correct不少了，向下的空間有限。其實jobs是economic recovery最後回來的，我更看重Q1的ER。