巴菲特經驗的借鑒之處

巴菲特經驗的借鑒之處

劉以棟

因為微軟股票的低迷，巴菲特取代了比爾蓋茲成了世界第一大富翁。雖然世界上的富人很多，但靠買股票成為大富翁的人畢竟還是少數。然而，由於大部分人不會去開公司致富，所以借鑒巴菲特的投資經驗從股市中賺點錢就有了一定的現實意義。

 

巴菲特經營哈沙威(BERKSHIRE HATHAWAY INC.)幾十年，每年的股東年會都會產生新的投資理念，再加上他不屬於那種“沉默是金”的人，所以到處都可以見到巴菲特的投資經驗。現在我根據個人的體會，介紹一些巴菲特的投資經驗供大家參考。

 

首先，要抓住機遇。我個人理解，這裏包括時機和股票兩部分。時機方麵，就是在大家恐慌時，用低價買進好股票。所以巴菲特有句名言，大家都信心百倍地買股時，我就很小心；大家都不敢買股時，我就信心百倍地去買股 (be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful)。股票方麵，就是買進入門坎比較高、經營模式比較簡單的公司。看看巴菲特買的股票(公司)如可口可樂公司、鐵路運輸公司、保險公司、華盛頓郵報、信用卡公司、房屋建材公司、煤氣管道公司等，你就可以理解巴菲特買股票的基本模式。

 

其次，要有耐心。如果巴菲特的上述經驗還容易接受的話，那麽巴菲特的耐心卻是無可比擬的。巴菲特的可口可樂公司、保險公司、華盛頓郵報等都持股幾十年，到現在還沒有出賣的跡象。就是巴菲特賣掉的中石油，他也持股好幾年。如果不是中國股票去年瘋長的話，他可能還不會賣掉。巴菲特買股並不總是立刻賺錢，但他一般有耐心等到股票反彈。在這裏，巴菲特的“永遠不要賠錢”的原則就顯得尤其重要。如果股票徹底回不來了，再有耐心也是沒有用的。 巴菲特也不是永遠正確，他當年買航空公司的股票賠了錢，說自己太年輕，沒有經驗。那時他五十多歲。從這裏也可以理解分散投資是多麽重要。

 

第三，要接受跟蹤誤差 (track errors)。巴菲特雖然有股神之稱，但他畢竟也是人。是人，就不可能永遠正確。巴菲特買股時，也並非總是最低點。一九九九年高科技股瘋長時，巴菲特持有的股票回報遠遠落後於股票市場指數。當時連人民日報海外版上都有人講巴菲特的投資觀念過時了。當股票市場出現泡沫時，能堅持自己的投資原則非常重要。這一點大家都能理解，但許多人做不到。散戶做不到，是因為別人賺錢了，自己在邊上忍不住。基金經理做不到，是因為如果他的投資回報低於股票指數時間太長，他就會丟了工作。我個人認為，散戶要取得高回報，應當在跟蹤誤差(track errors)上下功夫。避開熱門股票，積累一時的冷門股票，從而取得長期的高回報。說白了，巴菲特的哈沙威就是一個成功的對衝基金(hedge fund)，通過承受跟蹤誤差來取得高回報。現在對衝基金多了，哈沙威又很龐大，所以巴菲特在今年五月份的股東大會上講，期望哈沙威取得以往的高回報是不現實的。這裏要強調一下，要取得高於市場指數的回報，必須承受某種風險，否則就不可能取得高回報。承受跟蹤誤差，是一個基本途徑。

 

在結束本文時，我想講一個故事。據說在納粹期間，一次希特勒微服去看電影，每次有希特勒的鏡頭出現時，觀眾都站起來敬禮，隻有希特勒端坐不動。電影結束時，邊上的人拍著希特勒的肩膀說，兄弟，我們心裏跟你想的都是一樣的，隻是沒有你勇敢罷了。巴菲特的經驗並不複雜，可惜我們往往因為主、客觀上的原因做不到。

[閑人Filiz]

所言極是！