冠狀病毒下的美國經濟

冠狀病毒下的美國經濟

 

劉以棟

 

該來的總是會來的。這不，冠狀病毒現在在美國流行。

 

工業化的美國，麵對病毒一樣手忙腳亂。美國疾控中心效率低下，雖然冠狀病毒已經在外國流行了一個多月，它卻連有效的測試盒都做不好。美國其它有關部門也是毫無準備，口罩，防護服，呼吸機等都奇缺。

 

現在大家對川普的表現爭議很大。說好和說壞的都有，但是我不想在這裏討論那個話題。

 

這裏著重討論美國經濟問題，就是冠狀病毒對美國經濟的影響，以及大家可以參考的投資戰略。

 

冠狀病毒對美國經濟的影響，可能僅次於美國大蕭條時期，所以美國朝野都感到很恐怖。

 

美國大蕭條時期（1929年8月到1933年3月）持續43個月，其間世界國民總產值下跌了26.7%。失業率在頂峰時（1933年）達到 25%。有人說，美國大蕭條時期實際上在第二次世界大戰以後才結束。

 

關於美國大蕭條時期的生活，我建議大家去看一個美國1970年代的電視連續劇，沃爾屯斯（The Waltons）。講的是大蕭條時期一個普通家庭的生活。一家7個孩子（4男3女），加上父母和爺爺奶奶。任何一位美國老人，特別是60歲以上的美國女性，都會記得那個電視劇。隻要提小約翰（John Boy），那個電視劇的男主角，大家都會記得。人的生活其實可以很簡單，需要的是愛和關懷，以及對生活的熱情。

 

對於二戰，有一本書（Fourth Turning theory）， 介紹美國的社會周期。我們先看一下曆史，美國的獨立戰爭發生在 1775 到 1783 年間，美國的內戰，發生在1861到1865。第二次世界大戰，發生在1939到1945年。作者認為，美國社會有一個80年周期，不同時期的人和社會有不同的價值觀。簡單地說，從戰場上下來的美國老兵，絕對不喜歡打仗，也不喜歡送他們的孩子去打仗。老兵們對他們孫子輩的影響，可能就不那麽大了。如果戰場上的士兵是20歲，那麽80年以後，他就100歲了，那個時候的人們，已經忘記了戰爭的殘酷了。電影裏看到的戰爭和自己看到的戰爭，殘酷性是不一樣的。

 

川普以前的戰略顧問班農非常讚同書的觀點，認為世界在不久的將來，必有一次大戰。班農雖然離開了權力中心，但是他的理念跟川普是相通的，並且擁護他觀點的人和擁護川普的群體是同一個群體。書是1997年出版的，距今已經20多年。美國過去幾次大戰，間隔大約是80年。下一次大戰是什麽時候，我們不知道。

 

現在我們來講冠狀病毒帶來的疫情。現在美國和世界許多國家實行居家隔離政策，對美國和世界的經濟影響深遠。因為居家隔離，旅遊行業沒有生意了，餐館行業沒有生意了，航空公司沒有生意了.....  受居家隔離的影響，美國失業率應該接近 25%， 或者更高。

 

美國朝野當然也意識到美國經濟麵臨的壓力，所以采取了許多大動作。美聯儲直接把利率拉到零，並且啟動了購買美國政府債券政策。

 

川普從國會要來兩萬億美元的經濟刺激政策，幫助個人和企業度過難關。如果疫情在未來兩個月仍然沒有消退，到時如果仍然沒有疫苗和有效治療方法，美國很有可能進入大蕭條時期。

 

美國政府現在直接給受影響的低收入家庭發錢，並且表示，如果疫情不消退，發錢就不會停止。但是，業內人士表示，政府發錢是杯水車薪。美國國民總產值大約20萬億美元，美國60%以上是服務行業，所以大約 12萬億美元，平均每個月 1萬億美元。美國政府準備5000億美元幫助窮人，隻夠半個月的消費量，所以效果有限。

 

美國經濟進入經濟衰退（Recession）已經是大概率事件，除非疫苗或者治療藥物能夠很快被研究出來。即使美國的疫情很快過去，它對美國人的消費觀念也會影響深遠。

 

旅遊行業和餐館業可能很久都回不來，醫療產品行業可能會回歸美國。以後大家發現在家工作效率也不錯，所以對辦公樓的需求會下降。如果冠狀病毒造成很多人死亡，那麽大家的人生觀也會發生變化。

 

美國股市和債券市場也深受衝擊。股市在不到一個月內下跌30%以上，又在幾天內上漲了20%以上。美國政府債券利率跌到1%一下，而其它非政府債券的利率在漲，價格在跌。

 

業內人士認為，美國股市的底還沒有過去，大概率事件美國股市仍然會再次下跌，甚至低於上一次的底。

 

與此同時，長期投資者應該慢慢投資股票市場，在股票下跌的時候慢慢追加股票。因為隨著政府的大規模救市和美國經濟衰退，美國的財政赤字和通貨膨脹將是很大威脅。

 

通貨膨脹來臨時，投資債券就會損失慘重。美國政府十年期債券利率現在不到1%，而通貨膨脹率已經超過2%，所以投資政府債券長期肯定賠錢。

 

我個人認為，美國未來會加大基礎設施建設的投資和力度。這樣不僅有利於美國的未來，也會提升美國未來的競爭力和生活水平。我們做投資決策時，要考慮未來通貨膨脹和基礎設施建設這兩大趨勢。

 

未來半年到一年美國股市仍然會震蕩，所以最好買股票指數，少買個股，因為個股起伏太大，容易造成心理壓力，不利個人健康。看看波音公司股票在過去兩個星期的變化。

 

有業內人士推薦購買城市債券（Municipal Bonds），我沒有做具體研究，現在還不清楚買哪一個好。

 

有人擔心美國政府大量印錢會造成美元崩潰，我認為這種擔憂是多餘的。雖然現在美國政府財政赤字可能到達3 萬億美元一年，但是美國債務隻到國民總產值的 100%多一點。日本已經到達300%的水平，中國離300%應該不遠。

 

因為疫情問題，有人攻擊美國的醫療水平，我認為這樣的攻擊缺乏理性。美國的國民總產值 20萬億美元，美國醫療花費占16.9%，所以一年是 3.4 萬億美元。美國人口大概3億，所以人均一年一萬美元。中國14億人口，如果人均一萬美元，那麽是14萬億美元。2017年中國的國民總產值是12.24萬億，所以中國要達到美國的人均醫療水平，全部國民總產值做醫療都不夠。中國2018年國民總產值的醫療占比是 5%。感情是一回事，事實是另一回事。

 

麵對美國政府的財政刺激政策，買單的是美國中產階級。以後稅率上漲和通貨膨脹，中產家庭都必須麵對，而各種補貼，中產家庭又拿不到。

 

麵對疫情，大家都要注意自己的身心健康。健康的活著，人生才有意義。

 

美國股市過去十年持續上漲是不正常的，起伏才是常態，才會產生機會。

 

疫情會改變人們未來的生活方式，所以投資時，要考慮疫情對企業未來收入的影響。

 

冠狀病毒對全球化和中美關係都將是負麵影響，為了這篇文章能夠被發表，我隻能講這麽多。