好文推薦：短線交易的成功概率

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今天向大家介紹一篇講述短線頻繁交易的文章，用統計數字說話，希望對您有啟發。

Success Rates of Traders

原文鏈接：http://travismorien.com/invest_FAQ/content/view/452/73/

重要段落中文翻譯：

很多人都聽說過這樣的統計：95%的股民賠錢（也有人說90%，或者80%）。似乎沒有人知道這個說法來自何處，它好像是憑空杜撰的，又好像是一個古老的諺語，時間久了，人們就信以為真。

加州大學的兩位教授，Brad Barber和Terry Odean，在2000年4月發表了一份研究報告，該報告統計了一家折扣證券交易商的66,465位客戶從1991年至1996年的所有交易記錄。其統計數字顯示，業餘投資者作為一個整體，其投資回報率低於大盤指數。其中，投資回報率最低的是占總數20%的交易最頻繁的賬戶。

交易手續費是投資回報率較低的主要原因，此外還有買入/賣出差價的損失。有意思的是，即使忽略交易費用，這些頻繁交易者仍然沒有大盤指數的回報高。

高於平均水平的投資者，他們的成功建立在低於平均水平的投資者基礎上。對於幾千個對衝基金，以及華爾街成千上萬個專業全職的基金經理和交易員來說，那些用Metastock交易軟件和戴若.顧比股票書籍武裝起來的小股民都是來送錢的。

此外，稅率法規也對頻繁交易者不利。在美國，長線投資和短線交易需要繳納不同的資本所得稅，其稅率差別很大。對於那些短線頻繁交易的股民來說，你本來就很難取得超過大盤指數的回報率，還要麵臨更高的稅務負擔，想戰勝股市難上加難。

譯後記：

我建議大家都讀一讀Brad Barber和Terry Odean的研究報告《Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors》。下麵這張插圖取自該報告，它顯示了交易越頻繁（High Turnover），回報率越低。

要尊重統計規律，短線交易的成功率很低，Day Trading（當日交易）的勝算概率更低。在Brad Barber和Terry Odean的另一份報告《Just How Much Do Individual Investors Lose
by Trading?》中，研究人員統計了台灣證券交易所從1995年至1999年的全部交易記錄，包括每一個交易賬戶的每一筆買賣。在總共925,000個交易賬戶中，750,000左右的賬戶是虧錢的，即81%的股民賠錢。幾乎所有個人投資者的交易損失都來自於咄咄逼人的（aggressive）交易行為，也就是頻繁的買賣。

如果你熱衷於短線交易，請捫心自問，你的收益究竟如何？有沒有其它方法可以取得更好的回報？在計算的時候，請不要忘了交易費用和資本所得稅。千萬不要落得“為券商打工”的地步，不但賺不到錢，還勞心勞體，何苦？！

（作者：三維預測 Raymond Wang）
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