股市前世欠我們什麽

我們買了股票之後，總期待它會上漲。但為什麽股票會上漲？我們也不喂食給它，也不給它空氣陽光水分，為什麽我們總是期待股票能上漲？前世欠我們的嗎？很多人投資了許多年，賺錢覺得是運氣好，虧錢歸因於時運不濟。但對於股市為什麽會上漲的這個根本問題，就從來沒問過，偶爾問過， 也答不上來， 或者覺得這是不可能回答的問題之一， 就像“女人到底喜歡什麽”這一類問題。

       我結婚近二十年了，比買股票投資的年頭還要長，但也不知道太太到底 喜歡什麽。 但我知道女士們首先不喜歡這種問法，好似乎所有的女士們都喜歡一樣東西。但關於股票上漲的問題確實不難回答。 股票為什麽會上漲？答案很簡單，企業盈利， 確切的說，企業盈利的增長。隻要公司的不斷盈利增長，股票價格就會增長。

        你如果象我一樣，見過太多的股市的春夏秋冬。你就會記得，上個千年末，本個千年初，股票隻要沾點互聯網或者高科技的邊，就雞犬升天，盈利與否竟是不相幹的了。那我的答案似乎不那麽正確。那又怎麽講？嗬嗬，大師之所以是大師，就在於他永遠能自圓其說。 你知道，這個問題還有另外一個答案，那就是，股票上漲是因為炒作，雖然這個答案不是那麽對。 就是在一定的時期內，投資者追逐有限的股票，爭相購買，讓股價高出它的投資價值；或者在某一段時間內，投資者回避股票，不分青紅皂白，一味拋售，讓股價低於它的投資價值。炒作似乎能夠解釋為什麽股票有時的反常表現， 炒作似乎是另外一個影響股價的原因。但如果你仔細看看，你就會發現，炒作無非也是圍繞盈利來炒作。歸根結底，還是盈利來決定股價。

        我說炒作不是那麽對，是因為股價可以炒上去，但如果業績不在那裏支撐股價，股價也會曇花一現。炒上去的股價跌下來也是一樣的壯觀。那年Lucent和Nortel兩兄弟的股價漲到80-90塊一股，互聯網和科技股的泡沫一破，業績無以為繼，下降的時候，股價跌到一塊錢都不到。有一個笑話，說如果當初不是買了Lucent或Nortel股票，而是買了一車啤酒。喝完啤酒，把瓶退了，得到的錢也比賣掉股票的錢多些。

      應該說股票上漲無疑是因為盈利上漲是一個長期的趨勢。短期來說， 股價不盡然與業績亦步亦趨。這就為炒作留下許多空間。在任意一個特定的時刻，股價更取決於當時的市場對業績的預期。不是當時的業績，而是對將來的業績預期。有時候， 預期是現實的，有時候，預期是不現實的。但無論如何，都是對於未來的業績的預期左右股價的起伏。

      明白了這個道理，我們就有理由樂觀。我們有理由相信，雖然就個股而言，未來如何受許多因素製約，但就整個股市而言，未來的業績是會增長的。資本主義幾百年，一代又一代的經理人，一波又一波的管理方法，新的科學發明，新的技術革新，尋找更便宜的原料和勞工，尋找更大的市場，不斷的將事情做得更好，更快，費用更低， 為的就是為股東賺更多的錢。 投資一個項目，投資收回了還有可觀回報，好，拿來投資到另一個項目去，這樣，公司越做越大，自然，股票也該越來越貴。股市經過7年，S&P500指數終於從2000年的9月份的1530點跌到2003年3月的788點又回到現在的1500點左右。有人說，股市又漲回來了，是不是太貴了。我認為，現在這個1500點不是當初那個1500點。當初S&P500指數的500家公司加權每股盈利不過60來塊，現在是90多塊， 明年的預期是100塊。盈利多了，股票就相對來說便宜一點。是不是太高我不知道，我隻知道比2000年低。如果跌下去，還會更低。 

      當然經濟也有可能走下坡路，企業的總體盈利也不是直線上升的。 隻是我說的長期，不是一年兩年，甚至不是三年五年。十年八年下來，你我的辛勤勞動，為資本主義的貢獻，也都會體現在GDP的增長，體現在S&P500指數上麵， 體現在我們持有的股票市值上麵。