作者：牛力軍
據英國媒體披露，最近，美國一些機構和“金融大鱷”，又在鼓動他們的“金融快速反應部隊”——金融機構與對衝基金組織，加緊對中國采取“行動”，企圖搞亂中國內地與香港的股市。他們認為，這也是一個“延緩中國崛起”的重要機會。據悉，這一圖謀的幕後推手，就是美國國會下屬的美中經濟安全審查委員會，以及它的女掌舵人——凱洛琳·巴塞洛繆。
“鷹派”議長的老部下
巴塞洛繆是典型的對華“鷹派”人物。而她“鷹派”立場的形成，與美國眾議院女議長佩洛西不無關係。
在美國政界，佩洛西一向以立場強硬著稱。而在2006年2月之前，她的國會辦公室主任，就是巴塞洛繆。
對中國人來說，佩洛西一直是個不受歡迎的人。美國媒體發現，隻要遇到中國問題，她就會表現出旺盛的戰鬥欲。多年來，她一直要求把所謂的中國的“人權問題”與美國對華貿易掛鉤，支持達賴及其分裂中國的行徑，並連續十多年投票反對給予中國最惠國待遇……在擔任眾議院中國事務工作小組主席期間，佩洛西從不掩飾她對中國的偏見，在重大涉華問題上，一直與中國對著幹。
佩洛西的反華立場，對她的辦公室主任巴塞洛繆的影響最為深刻，因為她的很多反華提案，都要經過巴塞洛繆的“潤色和加工”。久而久之，後者也“鍛煉成了一個堅定的反華主義者”。
美中經濟安全審查委員會，一直有中美關係“麻煩製造者”之稱，因此備受佩洛西的重視。2005年，在佩洛西的推薦下，與她同樣反華的巴塞洛繆，進入美中經濟安全審查委員會。2006年初，出任委員會副主席，年底又被推選為主席。
但是，外界對巴塞洛繆的個人情況知之甚少。除偶爾能看到她在新聞發布會上談及中美經濟關係外，多數人對她就一無所知了。據記者向一些接觸過她的人了解，巴塞洛繆畢業於明尼蘇達州大學，後在杜克大學讀碩士，最後從喬治城大學獲得法學博士學位。她是“中美關係問題專家，尤其對貿易、人權和大規模殺傷性武器擴散領域頗為關注”。
對“中國股”仇恨已久
據透露，巴塞洛繆領導的美中經濟安全審查委員會，極力鼓動美國和其他西方國家的“金融大鱷”，對中國發動“金融戰”。“對華金融戰”主要分為三個階段：
第一階段：采取各種辦法，增加中國股市和房地產市場的泡沫成分，使中國產生嚴重的資產泡沫。其中一個重要的辦法是，讓西方國家的大型銀行，借中國金融業全麵開放之機，通過參股、入股、控股或收購等方式，逐步滲透到中國金融網絡的各個角落。
第二階段：在中國站穩腳跟的西方金融巨頭，對中國展開金融打擊，使在股市和房地產領域有大量貸款的中國銀行係統，出現難以計數的壞賬，從而陷於癱瘓。與此同時，股市暴跌和房地產業崩潰，將使大批中國核心企業和無數消費者破產。
第三階段：西方金融巨頭趁機以“跳樓價”收購中國的核心資產，控製銀行、礦山、電信等國家“命脈”，其後尋機將其拍賣給外國收購者，從而完成使中國在經濟上“有控製地解體”。
分析人士認為，“對華金融戰”由美中經濟安全審查委員會提出，絲毫不會讓人感到奇怪。
美中經濟安全審查委員會成立於2000年，其主要任務是：“審視並和公眾公開探討”日益頻繁的美中經貿往來，對美國國家安全形成的“衝擊”。該委員會共有12名成員，共和黨和民主黨人各占一半。其中，除了像巴塞洛繆這樣的民主黨“極左”人士，還有美國“極右翼”智庫——傳統基金會和美國企業研究所的一些專家。從2001年開始，該委員會每年都要提交並發表一份給美國國會的報告。這幾年報告的內容幾乎完全相同，充斥著對中國發展的戒備和敵視。
如今，“對華金融戰”方案的出台，意味著巴塞洛繆領導的美中經濟安全審查委員會——這個“麻煩製造者”，要給中國製造更大的麻煩了。
洋老板做空中國股市
剛剛進入12月份，當中國股市在5000點上下震蕩起伏時，美國權威投資通訊“凱伯特中國和新興市場報告”發出預警：中國股市熊市已現，須嚴肅看待。美國空頭大師“穩健之雄”哈欽森也認為，未來中國股市可能出現崩跌。
又是一番讓中國股民心驚肉跳的“唱空”言論！
始自2005年6月的中國牛市行情，在兩年多時間裏從1000點左右，上漲到如今5000多點，漲幅高達400%！中國股民群情激奮，踴躍入市，全國開戶數達1.2億。
與此同時，國際資本大亨的言行頗為引人關注：他們有的屢屢看空或唱空中國股市，有的直截了當地高喊要“做空”中國股市，有的雖然高調唱空卻悄然大量買進中國股票……
商場如戰場，商場也講兵不厭詐。也許，在股市這樣的地方，那些“看空”、“唱空”、“做空”的行為，都可以被理解為“遊戲規則”範圍內的合理動作。畢竟，謀取利潤是“商場戰士”的最終追求。
但是，在“看空”、“唱空”、“做空”這些“陽謀”之外，誰也不能否認“陰謀”的存在——那些以“短期、套利和投機”為特色的國際金融大鱷，正不擇手段地將大量“熱錢”、“遊資”帶進中國股市，助吹和製造股市泡沫，以求亂中獲利；更有甚者，出於某種政治目的，企圖擾亂中國股市秩序，給中國經濟釀成不穩定因素……
隨著中國金融市場不斷提高對外開放程度，流入中國股市的國際投機資金可能會越來越多。操控這些巨資的資本大亨、金融大鱷，無不善於識勢、借勢、造勢，尤其擅長通過言論和操控市場，左右投資者情緒和心態，進而影響我國股市正常運行。對其言行，我們務必要豎起耳朵仔細聽，睜大眼睛仔細看，更要保持清醒的頭腦。
摩根士丹利董事長唱空不做空的“陰謀”
作者： 李鷺芸
中國股民應該不會忘記今年“5·30”暴跌的情景。在那恐怖行情到來之前，境外投資機構“不約而同”地唱空中國股市，令股民們恐慌、敏感。半年之後，境外投資機構又“不約而同”地唱空中國股市，此時中國股市也正處於大幅調整的行情之中。
重演唱空“陰謀”？
在這次唱空中國股市的過程中，摩根士丹利(俗稱大摩)頗似一個“領銜者”。而循著摩根士丹利掌門人麥晉珩的足跡，大摩式“陰謀”昭然若揭。
11月20日前後，摩根士丹利公司發布了題為《國王的新衣》的研究報告，直指中國A股上市公司的業績是“沒有穿衣服的國王”，難以支撐日益走高的股價，隨時可能發生股價迅速下跌的情形。
摩根士丹利的報告，還煞有介事地引用日本股市上世紀80年代末的教訓，宣稱“一旦行情開始逆轉，股市會如山頂滾落的雪球一樣崩潰”。
果不其然，從6124點高位開始下跌的中國股市，此時繼續演繹下跌行情，甚至一度跌破4800點，下跌幅度超過1300點！於是，人們指責摩根士丹利的報告是股市繼續下跌的“幫凶”。
但值得注意的是，一方麵，包括摩根士丹利在內的境外投資機構，對中國A股市場不斷發表悲觀言論；另一方麵，他們不斷買進中國A股市場上的股票。有統計數據顯示，境外投資機構2007年第三季度A股投資規模，比第二季度增加96.70億元，增幅高達29%。與此同時，境外投資機構在中國股市的投資額度，也由原先100億美元擴大到300億美元。手握巨資的國際資本大鱷，“虎視眈眈”地看著中國股市。
麵對此情此景，人們不禁在想：境外投資機構一邊唱空中國股市，一邊趁機抄底買進中國股票，真是用心良苦。
麥晉珩——這個摩根士丹利的“掌門人”，就是一個用心良苦的人。
資本市場“刀斧手”
曾為摩根士丹利董事長兼首席執行官的麥晉珩，是華爾街最有權勢的銀行家之一。據美國媒體報道，麥晉珩常常被視為布什政府的熱門紅人。況且，他所在的摩根士丹利公司，也是布什競選總統時的主要捐款者之一。
麥晉珩是1972年加入摩根士丹利公司的，開始他擔任債券銷售員。在他的努力下，摩根士丹利的債券交易業務持續盈利，傑出的工作業績讓他在摩根士丹利的職位越做越高。1993年，麥晉珩開始擔任摩根士丹利總裁。同時，由於他在工作上注重降低經營成本，贏得了“刀斧手”的稱號。
1997年，摩根士丹利宣布與美國證券經紀公司添惠合並。當時，如日中天的麥晉珩為了合並成功做出讓步，放棄了董事長和首席執行官之職。
但從小刻上商人烙印的麥晉珩，又怎會甘心這樣的放棄？在家賦閑3個月之後，他開始出任與摩根士丹利正麵交鋒的投資銀行——瑞士信貸第一波士頓的首席執行官。當時該公司內部管理一片混亂，虧損嚴重。
臨危受命的麥晉珩上任伊始，即顯露“刀斧手”的本色，推出了削減支出、大幅裁員和業務重組等“組合拳”，兩年下來，就使公司成功節省成本30億美元以上。到2005年，瑞士信貸第一波士頓淨利潤增長了6倍。
他與瑞士信貸第一波士頓的合同原本在2006年到期，但出乎麥晉珩意料的是，2005年3月，8位有影響力的摩根士丹利高管，共同反對時任公司董事長兼首席執行官的裴熙亮，力挺在摩根士丹利服務長達29年的麥晉珩“回歸”。
為了“迎回”麥晉珩，摩根士丹利特別獎賞給他價值3620萬美元的股票，以及400萬美元的股票期權，以鼓勵他為公司做出的卓越貢獻。這是華爾街投資銀行的高管有史以來所獲得的最多的紅利。
當然，麥晉珩也並非“浪得虛名”。2006年全年，摩根士丹利的股價上漲了40%，而當年道瓊斯工業平均指數的漲幅隻有16%。
“大摩悖論”屢試不爽
麥晉珩極其強烈的競爭意識和性格，完美地符合了華爾街的特點。摩根士丹利的前高管蘭克·帕特諾伊，這樣描寫麥晉珩“雄性味十足”的管理風格：“他(麥晉珩)像往常一樣，在公司的交易大廳裏走來走去，突然大叫：‘鮮血染紅了水麵。同事們，衝上去，殺啊!’”
帶著麥晉珩的“殺氣”，摩根士丹利來到了中國。為了追求盈利目標，“左手唱空，右手買入”的“大摩悖論”也順理成章地接踵而來。
早在2005年上半年，當時中國股市創下6年來的新低，但大摩對中國股市的熱情卻日漸高漲。5月，大摩旗下的摩根士丹利資本國際公司(MSCI)宣布，首次推出了一個中國A股指數，後被稱為“MSCI中國指數”。當時，全世界有3萬億美元以上的資產，以MSCI作為投資參考依據。在歐洲大陸，有71%的投資者使用MSCI指數，在亞洲則達到91%，在美國達到93%。實踐證明，後來按照“MSCI中國指數”投資的公司，都賺到了大錢。
房地產及其股票是大摩在中國操演其“左手唱空，右手買入”策略的一個重要領域。
2005年以後，麥晉珩親自為摩根士丹利製定“作戰方案”：研究部門“適時”推出唱空報告，操作部門看準有利時機建倉。
當時，摩根士丹利研究人員連續發布報告，表示看空中國特別是上海房地產的發展前景，從美元利率下降、中國出口可能下降及日元匯率變動等方麵，分析中國房地產形勢在不斷惡化，拋出了中國房地產的“泡沫論”與“崩盤論”。於是，“中國房地產是否存在泡沫”的爭論一時甚囂塵上。
與此同時，麥晉珩讓下屬加快投資房地產和買進房地產股票。僅2005年、2006年兩年時間，摩根士丹利就從北京、上海到珠三角，投資房地產金額超過60億美元。雖然麥晉珩常常將他購買房地產股的數量當作“一個商業秘密”，但業內普遍認為“一定是個相當可觀的數字”。
“左手唱空，右手買入”，看似悖論，卻是麥晉珩的財富秘笈所在，且屢試不爽。商人總是會以利益最大化為前提，尋找時機，果斷出手。隻是，這點在麥晉珩身上得到了淋漓盡致的發揮，在他認為操作時機不夠成熟時，他更懂得創造時機(唱空)而已。
防範國際投機資金擾亂股市
作者： 陳道富
我國目前仍實行資本管製，但還有大量國際資金，受人民幣升值、中國股市走牛等因素影響，“想方設法”地流入中國，特別是股市，其中相當一部分是國際投機資金。
國際投機資金主要是指那些從事謀利活動的國際短期資金，有時候也會被稱為“國際熱錢”、“國際遊資”。它包括跨國公司持有的流動資金及閑置資金，國際投資機構擁有的短期資金、外匯、信貸業務資金，以及各國投資機構設立的資產保值性資金和投資性基金等。國際投機資金追求最高報酬及最低風險，以流動迅速著稱，其最大特點就是短期、套利和投機。
國際投機資金善於識勢、借勢、造勢。尤其是在造勢上，很多有實力的國際投機資金，通過發表言論和操控市場，左右廣大投資者的情緒和心態，從而為其投機獲利營造輿論氛圍和市場環境，進而催生市場泡沫，一旦持續下去則會造成泡沫破滅，直接危害股市秩序甚至國計民生。
上世紀90年代發生的墨西哥金融危機和東南亞金融危機，國際投機資金就是罪魁禍首之一。當時，一些國際投機資金通過操控市場交易，擾亂經濟秩序，誘發過度投機，不僅違背自由競爭和平等互利的原則，而且超越正常經濟行為界限，把許多國家和地區特別是發展中國家和地區推入災難性的深淵。
國際投機資金盡管存在危害，但是要杜絕它絕非易事。而且，從某種意義上講，國際投機資金的活躍程度，往往和一個國家資本市場的開放程度成正比關係。隻要一個國家參與全球市場競爭，就不可避免地要直接麵對金融市場中的國際投機資金這個難題。有人統計，在20世紀70年代，全球外匯交易中有90%發生於貿易和投資項目，隻有10%為投機。但時至今日，全球投機性外匯交易則超過了90%，貿易和投資的比重則不足10%。
股市是當今中國市場中最具有吸引力的一個投資領域。也正是因為這個原因，許多人投資股市。但是，由於我們在金融體製、金融秩序、金融監管等方麵還存在不足之處，股市的投機性問題一直存在，有的時候還會發展到難以調控的地步。
麵對當前國際投機資本不斷流入中國股市，我們應積極采取防範措施，以確保股市健康穩定運行。
一是要進一步規範資本市場發展。要依法嚴厲懲處虛假信息、惡意操縱、內幕交易等違法違規行為。股市秩序的建立應立足於長期發展的基礎上，必須避免短期化。要在製度和機製上，逐步糾正股市中不合理的助漲助跌因素。要借鑒外國的經驗和教訓，研究製訂避免股市大起大落的應對方案。
二是在完善我國資本市場結構的基礎上，在適當時機盡早推出股指期貨，引入市場的雙向波動獲利機製，提高市場定價的合理性。
三是要密切關注國際投機資金“變通”進入中國股市。對於僅僅在海外基於中國股市走勢判斷進行的各種投資、投機活動，對我國的實質影響並不大，也是合理的，不必過於關注。但對於那些試圖操縱中國股市，聯手境外投資機構合夥獲利的行為，則應大力打擊。對境外投資機構做空、做多的言行，應保持一定的警惕性。
四是在製定國內各項政策時，應充分考慮國際經濟及各國政策的變化。經過這麽多年的改革開放，尤其是加入世貿組織後，我國與世界經濟的聯動已逐步加強。包括國際投機資金在內的國際因素，對我國的影響程度已逐步加大，各項判斷與政策應充分考慮各種國際因素。
格林斯潘的“高調唱空”
作者： 張 軍
在這一輪中國大牛市行情中，每次遇到較大幅度的下調或震蕩，股民們都會不約而同地想到美聯儲前主席格林斯潘。但是，這位81歲的美國經濟學泰鬥，屢屢“唱空”(說股市要跌)中國股市，卻很少能“說到點子上”。
連續唱空震撼中國
自1987年8月就職以來，格林斯潘在美聯儲主席位子上穩坐了19年，先後“侍奉”過裏根、老布什、克林頓和小布什四位總統，對美國乃至世界經濟影響深遠。
由於擔心自己的言行會影響到美國的經濟發展，格林斯潘在美聯儲主席任上，一直以“麵無表情”和謹言慎行而著稱。
不過，離任後，格林斯潘性情大變，開始喜歡滔滔不絕地發表見解。有意思的是，近兩年來，他對中國股市的興趣似乎越來越濃厚，時常發表驚人之語——隻不過一直以“唱空”為主。
僅今年，格林斯潘就曾三次高調地唱空中國股市。5月23日，在西班牙首都馬德裏舉行的一次會議上，格林斯潘說，他非常擔心中國股市會出現“戲劇性收縮”，“中國股市的上漲勢頭不可能持續下去，必將出現大幅下跌。”此後，因政府采取措施進行調控，中國股市在5月30日以後一度大幅下調。但是，中國股市並沒有從此消沉，不久後就一路走高，上證指數甚至在10月16日達到6124.04點的高位。其間，格林斯潘又連續兩次唱空中國股市。10月1日，在英國倫敦，他對中國股市做出了極為負麵的評價：“中國繁榮的股票市場，從各方麵看都已具有泡沫的特征，如果你要尋找泡沫的定義，那麽這就是了。”10月30日，在波士頓召開的一個保險業高層會議上，格林斯潘發表演講稱，中國股市處於“非理性繁榮”階段，是個遲早都要破滅的“投機性泡沫”。
一些經濟學家認為，格林斯潘用“非理性繁榮”來形容中國股市，堪稱非同小可。了解他的人都知道，一旦他選擇“非理性繁榮”這個詞語，那將意味著他認為所評價的股市出了嚴重的問題。1996年12月，麵對全球股市的持續繁榮與大幅上漲，時任美聯儲主席的格林斯潘，做出的就是“非理性繁榮”的判斷。當時，這一判斷震驚了世界，迅速導致歐美股市暴跌。但在這之後，美國股市出現了長達3年的大牛市，道瓊斯工業股票指數從6500點一路上漲至12000多點，從而徹底否定了格林斯潘當初對股市的判斷。從那以後，格林斯潘似乎很害怕談及股市的問題。每每涉及股市，他都會“巧妙”地用模糊性語言“蒙混過關”。
現在，格林斯潘將“非理性繁榮”的“帽子”，套在了中國股市頭上，難道中國股市真的出了嚴重問題？
“非理性繁榮”論遭質疑
格林斯潘唱空中國股市，尤其是“非理性繁榮”的論斷，激起了不少專家的質疑。其中，尤以著名經濟學家韓誌國和金岩石等人的觀點最為尖銳。韓誌國還詳細分析了格林斯潘唱空中國股市的三大原因：
第一，格林斯潘評價中國股市的標準和參照，無疑是歐美股市。作為一個長期生活在西方世界的老人，格林斯潘不可能知道什麽是股權分置，更不可能理解股權分置改革對中國股市的威力有多大。格林斯潘與其他多數西方投資家一樣，不了解中國經濟20多年的持續高速成長，與中國股市製度滯後的不恰當對接，而在市場上形成了一個巨大的“價值窪地”，也不了解中國股市從1000點到5000點的牛市進程，隻不過是填平“價值窪地”的過程。也就是說，對中國這個新市場來說，還很難找到一個衡量其正常與否的準確指標與科學指標，因而就很難對股市現狀做出理性的分析與判斷。
第二，中國股市對全球股市的重要性正日益凸顯。國際經濟界關注中國股市，一方麵是看到了中國的實體經濟與虛擬經濟的內在關聯，擔心中國股市一旦出現泡沫破裂的狀況，會殃及中國的實體經濟，進而給世界經濟帶來負麵影響；另一方麵是因為中國股市最吸引眼球，對中國股市發表評說特別是抨擊性的評價，足以吸引整個世界的目光。前段時間，格林斯潘在全世界推銷其新作《動蕩的年代：新世界的曆險》。在這種情況下，對中國股市的評論與評價，無疑是其演講與演說的“最好切入點”。
第三，格林斯潘對中國股市做出負麵評價，可能與他看淡世界經濟前景有關。格林斯潘認為：“受惠於中國生產的廉價產品、東歐廉價勞力以及低通脹、低利率的環境，過去5年來全球經濟的增長是曆年來最快的，但其上升勢頭不會無止境地持續下去”，新興市場的投資者“正在離場”。但事實是，在中國股市中，投資者並沒有“離場”，相反，越來越多的資金正以各種方式源源不斷地進入中國股市，使中國股市出現了空前繁榮的局麵。
美國推出首隻做空中國股市的新基金
瑟泊爾，中國股民新對手
作者： 劉利華
12月8日，全球首隻專門“做空”中國股票的賣空型基金——美國“ProShares新華富時中國25指數基金”(以下簡稱“中國25指數基金”)，迎來了“滿月”之喜。
在這一個月內，“中國25指數基金”共募集資金達4億美元，創下了美國基金史上的“吸金”新紀錄。
“中國25指數基金”在美國證券交易所掛牌交易，以中國石油、中國 移動、中國遠洋、中國人壽等25家中國主流上市公司股價指數作為投資對象。該基金看空中國股市未來，認為中國股市已步入下降通道，采用做空方式，即通過賣空“將會”不斷下跌的中石油等25家中國主流上市公司股價指數，從中獲利。
在中國逐漸成為全球經濟增長新引擎的今天，究竟是何方神聖推出了這麽一隻讓人驚詫的基金呢？在該基金“滿月”當日，記者專訪了該基金的上級主管——ProFunds集團首席執行官兼基金創始人麥克爾·瑟泊爾。不出所料，記者還真挖出了這隻“做空”基金背後一些不為人知的“內幕行情”。
賣空型基金隆重登場
鏡頭回溯到11月7日。這一天，ProFunds集團在公司所在地馬裏蘭州伯瑟斯達宣布，其屬下的ProShares基金公司隆重推出“中國25指數基金”，並在第二天正式登上美國證券舞台。這是全球第一隻“唱空”中國股市的賣空型基金。換言之，中國股市下挫之時，便是這隻基金的“漁利”之日。
瑟泊爾說，“由於中國石油等25家上市公司在過去5年間，股份上升了將近600%，人們都在廣泛推測中國股市可能出現泡沫。因此，我們的‘中國25指數基金’能讓投資人化解投資中國股市可能遭受的損失，或者從中國股市下跌中獲利。另外，我們預期美國投資者對我們這種做空中國股市的想法，會產生強烈的興趣。”
此外，瑟泊爾認為，中國股市即便在這幾年間持續攀升，但是起伏震蕩的幅度仍然相當大。比方說，今年2月下旬，“中國25指數基金”所涉及的股票，單日跌幅就高達9%。所以，即便有些股民對中國股市充滿信心，但仍會對從中國股市大幅震蕩中謀利存在濃厚的興趣。
當記者問到ProFunds集團為何推出一隻與中國有關的基金時，瑟泊爾露出一絲狡黠的笑容：“主要因為我們的投資人對中國市場越來越重視，同時對中國市場的投資份額也越來越大，這其中的風險當然也在加大。所以，我們為什麽不充分利用中國股市的下滑而謀利呢？於是，在他們的要求下，我們便推出了這個全新產品。”
“妙不可言”的操作方式
當記者問到瑟泊爾將如何操作這隻賣空型基金獲利時，他興奮地表示，這種與眾不同的操作方式將給投資者帶來便利和利潤，簡直“妙不可言”。
首先，操作“中國25指數基金”，在美國的投資人不需要開設保證金賬戶便可以進行買賣行為，其方便和簡單程度不亞於購買單隻股票。
第二，一旦遭受損失，投資者輸掉的隻是已經投入的資金；而投資其他基金，遭受的損失將會沒有底線。
第三，操作“中國25指數基金”，有可能獲得雙倍回報，從而讓投資人的資金發揮事半功倍的效果。
當然，在麵對獲利前景的同時，瑟泊爾也不否認，該基金除了具備相應的收費和稅率之外，也存在風險。比方說，如果“中國25指數”單日下挫1%，那麽，相對應的“中國25指數基金”則上升2%。這對於投資人來說當然是好上加好。但是，如果“中國25指數”單日上升1%，那麽，“中國25指數基金”則下挫2%。這就是風險所在。
不過，瑟泊爾表示，對於這點，ProFunds集團已經設計了具體的風險化解方案，而這是一個不可外泄的“機密”。
但在記者的調查中，並非所有美國人都認為做空中國股票可以輕鬆獲利。Alger中美增長基金的聯席經理卡拉貝爾認為，中國股市可能存在泡沫，但這與上世紀90年代的情形不同。盡管目前中國公司的業績水平可能暫時無法支撐其股價，但其未來的業績仍在迅猛增長，這反映了中國經濟的成長性。如果中國股市像今年2月底時那樣，暴跌後又突然強烈反彈，那麽，那些試圖預測中國股市走低的投資者，可能會損失慘重。
律師煉成基金業“精靈”
瑟泊爾領導的ProFunds集團成立於1997年，旗下資產規模達160億美金，一直以來被認為是基金業內的“小精靈”，因為它總是為那些喜歡“高風險、高回報”的人提供服務。
用瑟泊爾的話說，ProFunds集團能夠走到今天的地步，主要仰仗他的功勞。
今年48歲的瑟泊爾，原來的身份是證券律師，屬於有誌不在年高的那一類人。與別人不同的是，許多美國人在他這樣的年齡也許才“塵埃落定”，找好奮鬥方向還沒幾年，而他已經在法律和證券這兩個“強刺激、高風險”的行業裏，摸爬滾打了好幾個來回。
與他高調“做空”中國股市的風格不同，在談到自己時，瑟泊爾卻顯得低調而平和，拒絕搞“自我表揚”。但在公司裏，瑟泊爾的同事都認為，他的成功和他的相對“早慧”有著很大的關係。
瑟泊爾早在23歲時，就已獲得華盛頓喬治城大學的法學博士學位。而他從管理學碩士到法學博士，僅用了一年的時間。
瑟泊爾曾經在3家律師事務所從業，並且是其中一家的合夥人。他還自己獨立開辦過律師事務所。但“金融業是他的最愛”，他先是從分析師做起，後來擔任基金公司的主管。1997年，終於“水到渠成”——他與人合夥創辦了ProFunds集團。現在，瑟泊爾擁有ProFunds集團近50%的股份。而今年，該公司賺到的管理費就達1.7億美元。
結束訪問之前，當記者問瑟泊爾，是否可對中國股民提出些建議和忠告，他仍然沒有忘記自己的“寵兒”——“中國25指數基金”。他說，“雖然我們的‘中國25指數基金’做空中國股市，但我們並不是看衰中國經濟。相反，這正表明了我們的投資人對中國市場興趣濃厚。我們希望使用合理的手段，從中國資本市場上獲取更多的利益，‘中國25指數基金’就是在目前利用中國股市起伏獲利的一種手段。當然，我們不希望我們的口號會直接影響到中國股市行情！”
名詞解釋
做空(賣空) 做空是指預期未來行情下跌，將手中股票按目前價格賣出，待行情跌後買進，獲取差價利潤。其特點為先賣後買的交易行為。做空是股票、期貨等市場的一種操作模式。和做多相反，做空理論上是先借貨賣出，再買進歸還。一般正規的做空市場是有一個中立倉提供借貨的平台。實際上有點像商業中的賒貨交易模式。這種模式在價格下跌的波段中能夠獲利，就是先在高位借貨進來賣出，等跌了之後再買進歸還。做空有時又叫賣空或空頭。
