降息呼不降息，伯南克進退兩難

降息呼不降息，伯南克進退兩難 9/15/2007

華爾街要求降息的呼聲前幾天逐步提高了音量。在一片整齊的唱和中，聯儲主席伯南克被逼得進退維穀。穩定經濟保護美元，還是為次貸投機者解套脫困？伯南克9月18前日子不好過。利率這個杠杆，伯南克手中有兩個選擇：

1.貼現窗利率，是銀行向聯儲局直接進行拆借的利率。降此息，會讓銀行容易拿到錢，錢生錢是銀行的命根。聯儲局8月17日降了0.5% 至5.75%。

2.聯邦基金利率，是銀行彼此間隔夜拆借時支付的利率水平。降此息會刺激通膨壓力並導致美元走軟影響債卷市場，但能刺激經濟和股市發展。伯南克上任後還沒有降過。

八月中旬以來，世界各國注入的資金已經超過次貸所牽連的數額，銀行手中已經擁有充沛的資金，隻是不願意放貸，說白了，是不願意再按次貸的優惠條件放貸，從而造成信貸緊縮和房地產放慢的局麵。再降利率就能讓銀行降低放貸條件嗎？

在01-06住房擁有率長的4個百分點中，次貸貢獻率達到了一半，次貸膨脹的秘訣是免收入和信用調查，零首付，頭幾年隻付或少付利息的迷魂手段。投機，收入和信譽欠佳的借款人對這些優惠自是求之不得，就是比信用優良的客戶要高出4個百分點利率也在所不惜。現在到了他們該付本金全利，入不敷出的時候，能用降息去解決這樣的問題嗎？

1.屬於次貸中20%的投機者，隻有繼續吹大房地產泡沫，才可以幫他們解套，伯南克能這樣做嗎！降息是鼓勵冒險，推高風險，而風險過高正是當前市場存在的問題。

2.信譽和經濟欠佳的80%次貸自住民眾，布什已經給了麵子，可以重新貸款，免受次貸利率的重擔，這是對症下藥的最好藥方。如果你還付不起的話，那就請回到以前的當房客無債一身輕的生活裏去。就是再降1%的利率，付不起還是付不起，和利率高1%低1%沒有關係，總不能叫布什送200萬套房子吧。

伯南克必須要讓市場明白，投資時過於冒進，必須承擔風險，自食其果。

由此觀之，再降利息無助次貸危機，大有畫蛇添足安撫民心之意。執意如此，不如再降貼現窗利率，下調50個基點，使之達到與聯邦基金利率相同的水準，則料將吸引更多的銀行通過貼現窗進行拆借。

實際上，次級抵押貸款的爛賬將會達到什麽程度，在很大程度上取決於房屋價格下降多少，對投機者是下降越多問題越大。

07年美國房地產銷售的平均預測情況：

美國二手房價下降1.2%至21.93萬，銷售量下降6.8%至604萬，佔87%市場。

美國新房房價下降2.3%至24.08萬，銷售量下降19%至85.2萬，佔13%市場。

新房銷售量下降最大，能與IT泡沫破時相比，新房市場萎縮了7%，影響了建築業。但新舊房的價格下跌幅度都很小，畢竟是不動產抗衰性強，與玩股票大不一樣。但是未來幾年，平均房價基本不漲，叫人無可奈何，隻能安居樂業。