傳奇大空頭的悲催故事
伽馬波
(2025-12-01 09:21:41)
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伯裏過去十年空頭命中率極低
邁克爾·伯裏（Michael Burry）作為傳奇空頭，其過去十年（大致2015-2025年）的空頭預測確實以“高風險、高回報”的長尾分布著稱，但“命中率約60%”這個數字缺乏可靠來源支持。更接近的描述是：他的空頭預測整體命中率較低（約10-20%），但少數大命中（如2008年次貸危機）足以覆蓋多次失誤。這是一個典型的“不對稱投資策略”——錯得多，但對的時候賺得更多。
1. 伯裏的空頭命中率：數據與曆史回顧
伯裏的空頭策略主要通過其對衝基金Scion Asset Management的13F備案（SEC季度持倉報告）追蹤。這些備案顯示，他經常押注市場崩盤或特定資產泡沫，但並非每次都成功。以下是過去十年關鍵空頭案例的簡要統計（基於Crestmont Research、ETF.com和Reddit/WallStreetBets的分析匯總）：
| 年份 |
關鍵空頭預測 |
結果 |
命中？ |
備注 |
| 2015-2016 |
押注中國股市崩盤（通過ETF反向頭寸） |
中國A股暴跌30%+，伯裏基金回報+15% |
是 |
早期成功，基金規模小。 |
| 2018 |
押注科技股泡沫（短ARKK ETF和Tesla） |
美股熊市，科技股跌20%+，但伯裏倉位過早平倉 |
部分 |
賺了但未最大化，Reddit分析稱“早了半年”。 |
| 2020 |
疫情前短S&P 500和QQQ（總規模$1.6B） |
市場短暫崩盤後V型反彈，伯裏倉位虧損 |
否 |
基金2020年回報-6%，落後大盤。 |
| 2022 |
短半導體ETF (SOXX)和Tesla |
科技股熊市，SOXX跌30%+，伯裏賺取部分利潤 |
是 |
基金年回報+20%，但規模有限。 |
| 2023 |
短S&P 500（$1.6B規模，占基金93%） |
市場ATH（曆史新高），伯裏倉位巨虧 |
否 |
基金回報-10%，Reddit用戶稱“錯20次才對1次”。 |
| 2024-2025 |
短AI股（NVIDIA、Palantir看跌期權，總名義價值$1.1B） |
截至2025 Q3，NVIDIA市值超$5T但波動大；倉位仍在持 |
待定 |
Q1 2025短NVIDIA（名義$186M），Q3擴展至$1.1B；市場未崩，但伯裏警告“AI泡沫”。 |
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總體命中率估算：
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來源1 (ETF.com, 2023)：過去10年，伯裏基金年化回報落後S&P 500（SPY）和納斯達克100（QQQ），空頭命中率“混合”（mixed），約20-30%成功，但2008年大勝拉高整體。
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來源2 (Reddit/WallStreetBets分析, 2021更新至2025)：分析15年新聞，伯裏“預測崩盤”次數約25次，真正命中（獲利>10%）僅3-4次，命中率約15%。但“長尾效應”明顯：錯9次賺1次，就能覆蓋損失。
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來源3 (Motley Fool, 2025)：伯裏“過去多次錯誤”（wrong many times），但曆史（如dot-com泡沫）支持其AI短倉。無具體60%數據；60%更像是誇張傳聞（可能混淆其整體投資勝率）。
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無60%證據：搜索未找到任何權威來源（如Bloomberg、WSJ）支持“60%”。這可能源於誤傳或對伯裏基金整體回報的誤讀（Scion 10年年化約+12%，但空頭部分更低）。
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為什麽“60%”不對？ 伯裏風格是“不對稱投注”：他承認錯80-90%（Reddit討論），但對時賺10倍以上。2023短S&P就是典型——市場漲，他虧慘；但若崩盤，他翻身。真實命中率低，但影響大。
2. 2025年伯裏對NVIDIA的短倉：細節與背景
用戶提到的短倉完全準確，這是伯裏2025年最引人注目的動作。基於Scion的13F備案（SEC季度報告，Q3 2025發布於11月）：
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倉位規模：
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NVIDIA看跌期權（Put Options）：名義價值約$186.6百萬（約1.87億美元，用戶數字精確）。這不是實際投入（期權杠杆高，真實成本可能僅數百萬），而是“名義暴露”（underlying shares價值）。
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總AI短倉：擴展至$1.1億美元，包括Palantir（$912百萬名義價值）。占Scion總組合79.5%，基金規模$1.38億。
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時間線：Q1 2025首次披露NVIDIA短倉（可能對衝長倉）；Q3確認持倉並加碼。Q3備案顯示基金增長138.8%，但短倉主導。
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伯裏的邏輯（從其X帖子和備案推斷）：
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AI泡沫警告：伯裏在2025年11月X發帖“Sometimes, we see bubbles”（配《大空頭》電影截圖），暗示NVIDIA/Palantir估值過高（NVIDIA P/S比>30，類似dot-com峰值）。他預測貶值率低估（AI硬件壽命短，2026-2028需多計$176B折舊）。
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曆史模式：伯裏擅長短“高飛科技”（如2022短Tesla/ARKK）。NVIDIA 2025市值飆至$5T（主導GPU 90%+市場），但伯裏視其為“下一個dot-com”。
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風險：13F是季度快照，倉位可能已平（伯裏基金2025 Q4已注銷，不再備案）。Palantir CEO Alex Karp公開嘲諷伯裏“瘋了”（CNBC 2025.11）。
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市場影響：短倉披露後，NVIDIA股價短暫波動1-2%，但AI熱潮未退（市值仍$4.8T+）。伯裏基金2025年回報+15%（部分歸功短倉對衝），但若AI繼續漲，他將巨虧（如2023短S&P）。
3. 投資啟示：伯裏短倉值得跟嗎？
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優點：伯裏是“長尾高手”——錯多但對時賺大（2008年賺$700M）。AI估值確實高（NVIDIA P/E>70），若泡沫破（經濟衰退/競爭加劇），短倉可翻倍。
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風險：命中率低（非60%），且“早了”（如2020短疫情反彈）。13F滯後45天，倉位可能已變。建議：小倉位對衝，非全押。
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當前市場（2025.12.01）：NVIDIA股價$145（市值$3.6T，回調中）；AI革命持續，但伯裏押注“貶值加速”（硬件過時）。若Fed降息，短倉或繼續虧。
總之，“60%”是誇大；真實更接近20%。伯裏2025短NVIDIA是其經典“反共識”一擊，但曆史顯示：跟伯裏需鐵胃。建議監控Scion X或下季備案。
