這篇是我以前寫的舊文，講過自己的整體資金配置思路：
https://www.wenxuecity.com/blog/202505/82458/14318.html
最近看到不少關於逃頂、清倉、賣在高點的討論，我的觀點其實很簡單：
投資不需要逃頂，關鍵是管理好倉位。
如果你覺得股價貴了，可以適度減倉、增加現金；如果你覺得市場低估了，可以慢慢加倉。節奏掌握好了，結構搭配合理，就不需要非要抓住那個所謂的“最高點”。
最怕的是想著逃頂結果賣飛了，還要繳一堆稅，重新建倉又買不回來，徒增心理折磨。
以下是我目前實際采用的資產配置框架，分為五個部分，各自承擔不同的角色：
第一塊：長期持倉（約50-60%）
這是我的壓艙石，包括指數基金（如QQQ,SPMO）、以及少數龍頭股：特斯拉、NVDA、AMZN等。還有黃金，比特幣。長期拿著、不輕易動，希望它們翻倍甚至翻幾倍。長期持有的好處之一，就是不動就不交稅，讓複利在稅前持續滾雪球。
第二塊：短線波段交易
不是天天追漲殺跌，而是在市場情緒極端或波動劇烈時，用小倉位捕捉一些機會，比如超跌反彈或事件驅動。這部分賺的是市場情緒的溢價，不能貪、不能戀戰。
第三塊：賣期權賺premium
定期賣一些put或covered call，像段永平說的，“就算最後買不到股票，年化十幾個點的收益也不錯”。這塊相當於做“賣保險”的生意，穩定補充長期持倉的回報。我經常賣特斯拉的put。
第四塊：策略型期權（小倉位）
包括一些方向性call（賭短期爆發）和保護性put spread（防黑天鵝）。倉位極小，隻是用來在關鍵時刻保護本金或增強收益，不是主力打法，控製不住很容易自傷。
補充：長持不等於裸奔，對衝也不是必須
很多人以為“長持就必須對衝”，但我自己體會是：對衝是一種選擇，不是必須。
有現金、有倉位彈性時，不用過度對衝，反而心態更平穩。有時為了對衝而對衝，結果反倒打斷了自己的節奏，長期反而賠了“安心感”。
第五塊：現金管理（約20%-30%）
不合適的行情下，就老老實實拿著現金，放在SGOV、T-bill等短債工具裏，賺5%無風險利息也挺香的。市場等你，不急著進。能忍，是一種能力；能等，是一種勝利。回調來了就是機會來了。
順帶一個吐槽：
今天看到有人說昨天賣了80%的倉位，我差點沒笑出聲：
要麽資產特別少，
要麽吹牛吹破天，
不然就是準備交稅交到哭吧。
長期持倉最大的一個優勢就是：合法遞延資本利得稅。不動就不交。拿得久，就讓IRS幹著急。
談談倉位管理
BrightLine (2025-08-01 21:55:05) 評論 (0)這篇是我以前寫的舊文，講過自己的整體資金配置思路：
https://www.wenxuecity.com/blog/202505/82458/14318.html
最近看到不少關於逃頂、清倉、賣在高點的討論，我的觀點其實很簡單：
投資不需要逃頂，關鍵是管理好倉位。
如果你覺得股價貴了，可以適度減倉、增加現金；如果你覺得市場低估了，可以慢慢加倉。節奏掌握好了，結構搭配合理，就不需要非要抓住那個所謂的“最高點”。
最怕的是想著逃頂結果賣飛了，還要繳一堆稅，重新建倉又買不回來，徒增心理折磨。
以下是我目前實際采用的資產配置框架，分為五個部分，各自承擔不同的角色：
第一塊：長期持倉（約50-60%）
這是我的壓艙石，包括指數基金（如QQQ,SPMO）、以及少數龍頭股：特斯拉、NVDA、AMZN等。還有黃金，比特幣。長期拿著、不輕易動，希望它們翻倍甚至翻幾倍。長期持有的好處之一，就是不動就不交稅，讓複利在稅前持續滾雪球。
第二塊：短線波段交易
不是天天追漲殺跌，而是在市場情緒極端或波動劇烈時，用小倉位捕捉一些機會，比如超跌反彈或事件驅動。這部分賺的是市場情緒的溢價，不能貪、不能戀戰。
第三塊：賣期權賺premium
定期賣一些put或covered call，像段永平說的，“就算最後買不到股票，年化十幾個點的收益也不錯”。這塊相當於做“賣保險”的生意，穩定補充長期持倉的回報。我經常賣特斯拉的put。
第四塊：策略型期權（小倉位）
包括一些方向性call（賭短期爆發）和保護性put spread（防黑天鵝）。倉位極小，隻是用來在關鍵時刻保護本金或增強收益，不是主力打法，控製不住很容易自傷。
補充：長持不等於裸奔，對衝也不是必須
很多人以為“長持就必須對衝”，但我自己體會是：對衝是一種選擇，不是必須。
有現金、有倉位彈性時，不用過度對衝，反而心態更平穩。有時為了對衝而對衝，結果反倒打斷了自己的節奏，長期反而賠了“安心感”。
第五塊：現金管理（約20%-30%）
不合適的行情下，就老老實實拿著現金，放在SGOV、T-bill等短債工具裏，賺5%無風險利息也挺香的。市場等你，不急著進。能忍，是一種能力；能等，是一種勝利。回調來了就是機會來了。
順帶一個吐槽：
今天看到有人說昨天賣了80%的倉位，我差點沒笑出聲：
要麽資產特別少，
要麽吹牛吹破天，
不然就是準備交稅交到哭吧。
長期持倉最大的一個優勢就是：合法遞延資本利得稅。不動就不交。拿得久，就讓IRS幹著急。