本周的一周一圖顯示了目前市場進展緊緊圍繞著AI交易。五個公司的股票，NVIDIA，Microsoft，Meta，Broadcom，Palantir，扛起了S&P500今年到目前為止的2/3的回報，使市場整體表現集中在這一小群與AI有關的公司。
目前在AI上的大量投資是市場上漲的主要動力，2025年在AI和數據中心的Capex，capital expenditure，將達到$350billion，其中Microsoft將在每季度AI投資$24billion基礎上再投資$80billion在AI基礎設施上；Alphabet投資將增加到$85billion，Meta的AI基礎設施投資將是$72billion，Amazon在加快雲建設，上個季度花費了$31billion，是去年同期的兩倍，總體來說，這些高科技巨頭在把重金花在AI需求上。
目前，這些公司的盈利支持了在AI上的投資，Microsoft 和Meta亮眼的盈利報告都提到了強勁的雲和AI方麵的進展；Amazon的盈利報告也很亮眼，並且提到AI的工作量支持了巨大量的現金流；Apple雖然在AI方麵動作稍微慢一些，但也振奮了市場，因為它宣布將在美國增加$100billion的投資，在未來四年將在美國“Apple 智能”策略上總體投資$600billion。
雖然市場對這些高科技巨頭在AI上的投資反應熱烈，但是仍然有不同意見，因為由大量AI投資引領的市場上漲，需要強壯的投資回報和後續大量投資來支持，如果有任何差強人意的情況出現，如GPU的供應出現問題，數據中心的能源供應出現問題，等等，市場都會出現波動。
一個關鍵問題是，這些在AI上的巨額投資能否收到良好的回報，能否最終轉化為可持續性的盈利和經濟效益。馬上進入到秋季，有三點需要關注：更加透明的單位經濟學的披露，如每個AI盈利Dollar 的投資花費和運行花費；AI服務的市場需求正在逐步擴大的證據；能源和數據中心的上線速度，因為電網和不斷增加的能源消耗正在成為AI服務增長的瓶頸。
目前市場大幅上漲主要是托AI的福，65%的S&P500 YTD的上漲來自五家公司的股票，隻要盈利繼續超過預期，投資繼續加大，AI交易可能會繼續支持市場上漲，但是，市場過於集中的風險在不斷增加，未來幾個月是比較關鍵的，如果AI引起的市場上漲不能變成可持續性的更廣泛上漲，那麽市場有可能會出現較大波動。
Chart of the week 轉自Canadalife
（文章內容不作為專業建議）
