你說的基本都對,除了最後一段總結。你沒有看到現金流和盈利率,流動性及償還力的本質聯係。
他想要跳樓的原因是流動性和償還力出了問題。現金流本身是個操作的概念,但是所有的現金流之和(計算discount rate)和盈利率,流動性及償還力的本質聯係。
你除了最後總結錯了,還有,你引入equity沒有任何意義。即不影響現金流,又不影響盈利。也許你自己把equity和盈利等同了?
從你的例子看:
“假如,2010年,一個全職房地產大亨花了1000萬(300萬頭款)撿了個便宜,買了在2006高峰時價值5000萬的房產,十分高興。但是買後租不出去,於是不能支付保險,貸款按揭,以及房產稅。每月要貼近10萬元(現金流為負),很快導致現金枯竭,即使他有equity,並且equity由於按揭中的本金支付和市場變化,已經漲到320萬了, 但卻一時也賣不出去,又無其他現金收入,隻好被銀行沒收——他想要跳樓。
又如果,銀行同意用倒按揭的方式重新貸款給他,即每月從他的300萬equity裏扣除所需花費還要每月提供1萬元現金給他維持生活。這樣他的這處房產可以得到每月正1萬元現金流,可以維持到他賣掉房子,或者找到租戶。他的現金流改善了,但他的balance sheet會越來越糟——但他不想跳樓了。”
現金流C0=-300萬,C1=C2=...=Ci=-120萬,這就是地地道道的負現金流房子,沒有辦法盈利。
後來銀行在貸款,每月給他1萬,但是他還有每月要貼近10萬元,他如何得每月正1萬元現金流,你的計算很不對。也許你是說:
現金流C0=-600萬,C1=C2=...=Ci=12萬,首先,你這個假設非常不對,即使如此,也還是地地道道的負現金流房子,沒有辦法盈利。
綜上所述,我看不出來,你如何證明你說的“總投資是否盈利,則可簡單計算(沒有加入通脹因素)如下:總投資回報=賣出價格+總租金收入-總支出 - 買入成本。但這不關現金流的事”這個結論。你應該知道,賣出價格,總租金收入,總支出 ,買入成本都是現金流的一部分。