中國國有房地產開發商萬科宣布12月10日召開債券持有人會議，商討延期償還12月15日到期的20億元人民幣的境內債券。消息一出，萬科債券股價大跌。據法新社報道，塔吉克斯坦當局周四表示，三名在塔吉克斯坦邊境地區工作的中國工人在一場從阿富汗境內發動的襲擊中遇害。
— DW 中文- 德國之聲 (@dw_chinese) November 27, 2025
塔吉克斯坦與阿富汗塔利班的關係長期緊張，近幾個月來，兩國邊境地區多次爆發衝突。
塔吉克斯坦外交部稱，南部地區一家中國公司的工人遭到無人機和槍械襲擊。… pic.twitter.com/eJavYQ3xpv
萬科企業股份有限公司周三晚間（11月26日）發布的公告顯示，該公司將尋求債券持有人批準，延期償還20億元人民幣（約合2.826億美元）的境內債券。這一動向引發金融和房地產市場新一輪擔憂。
萬科是國有房地產開發商，在全國各大城市擁有項目，此次債券延期也是萬科首次公開延期。路透社寫道，萬科的債務重組規模高達3643億元人民幣，加上計息負債，可能遠超恒大和碧桂園等民營同行的違約規模。萬科尚未回複路透社的置評請求。
20億元人民幣的境內債券將於12月15日到期，萬科宣布於12月10日召開債券持有人會議。文件中未提供延期條款的細節。
此外，萬科還有一筆37億元人民幣的債券將於12月28日到期，再下一筆美元債券將於2027年11月到期。
萬科債券周三暴跌
周三早些時候，萬科債券價格大幅下跌，此前媒體暗示萬科可能進行債務重組，這再次引發了人們的擔憂，不知政府會否出手支持危機行業。
萬科的多隻人民幣債券跌幅超過20%，部分債券跌幅超過30%，深圳證券交易所暫停了該公司七隻債券的交易。
周二，金融信息媒體Octus報道稱，北京已向深圳政府發出初步指示，建議考慮采用“市場化”方式處理萬科的債務問題。萬科總部設在深圳。Octus援引消息人士的話稱，“市場化”是債務重組的委婉說法。
兩名知情人士告訴路透社，國家控股的中金公司已受委托評估萬科的債務。其中一位消息人士稱，幾周前，中金提交給中央政府一份內部報告，其中包括債務重組選項。
中金公司、深圳市政府以及負責監管國有企業的國務院均未回應置評請求。
周三，萬科在香港上市的股票下跌6.3%，其在岸股票跌至2008年以來的最低點。
房地產市場仍在探底
新冠疫情以來，中國家庭和企業信心疲軟帶來的通縮壓力持續存在，在房地產市場上，這一現象尤為明顯。
10月份，新房價格繼續下滑，甚至呈現一年來最大的月度跌幅。標普評級表示，市場仍在探底。
2024年下半年，中國推出了一係列支持市場的關鍵措施，但今年以來尚未出台大規模的新刺激措施。
本月，持有萬科三分之一股份的國有企業深圳地鐵集團同意在2025年和2026年上半年向萬科提供高達220億元人民幣的貸款，交易所公告顯示，貸款將以萬科的資產作為抵押。
瑞霆狗深圳信息技術有限公司（RatingDog）創始人姚煜表示，市場正在重演年初的舊戲。當時，市場猜測萬科無力償還債務，導致債券遭遇大幅拋售，隨後出現政府支持跡象，債券迅速反彈。
姚煜說：“現在，市場傳言深圳已向北京尋求幫助，於是剩下兩種可能：要麽沒有救助，要麽獲得中央政府的支持。”
