川普近日提出將房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）公開上市，意圖結束長達17年的政府托管，稱此舉不僅能挹注公共財政挹注數千億美元，還可提高房屋擁有率。然而，該計劃潛藏風險也引發市場高度關切，《每日電訊報》14日刊出一篇專文，稱此舉恐重演2008年金融危機中的抵押貸款崩盤。

房利美與房地美是美國抵押貸款市場的兩大支柱，債務合計約7兆美元，占全美住宅房貸市場7成。2008年金融危機後，兩家政府讚助企業（GSE）由聯邦住房金融局（FHFA）接管，政府提供顯性擔保維護市場流動性。如今，川普想透過上市讓兩者重返市場，IPO規模可望媲美石油大廠沙烏地阿美的256億美元紀錄。

雖然帶有“聯邦”，但房利美與房地美不屬政府機構，而是受聯邦政府讚助的私人企業。兩者專門從次級市場向銀行購買滿足特定條件的的住房抵押貸款，再將貸款合並發行住房抵押貸款證券，出售給投資人。

川普於5月21日與27日分別透過社群平台表示，房利美與房地美“表現良好、時機恰到好處”，並承諾保留“隱性政府擔保”。分析師警告，若取消現行擔保機製，可能導致抵押貸款利率上升超過1個百分點，進而使30年期固定房貸利率突破7.7％，重回2023年高點。民主黨參議員沃倫（Elizabeth Warren）等15人致函FHFA局長，直指倉促行動“可能造成災難性後果”。

更具爭議的是私人股東利益的安排。財政部目前持有79.9％普通股與總額3,480億美元的特別股，遠高於兩家企業1,610億美元的淨資產。若為釋利私人股東而減記政府債權，恐將讓納稅人蒙受重大損失。知名避險基金經理人艾克曼（Bill Ackman）與鮑爾森（John Paulson）早已重押房利美與房地美，川普的相關言論更曾導致兩家公司股價單日暴漲逾4成。

盡管政府支持企業改革為市場派長年訴求，布魯金斯學會資深研究員克萊因（Aaron Klein）提醒，此舉若在正確時機推出，就能讓房利美與房地美擺脫政府規避風險的條款，改善首購族的房貸可及性；但若倉促推動，反而可能成為一次“掠奪性的重組”，把納稅人的資產轉移給投機勢力。

截至目前，FHFA並未明確表示是否解除托管。局長僅向媒體證實，正在研究“保留托管下的公開上市”可行性。這或許能暫時緩解擔保與市場風險的矛盾，但也將限製GSE未來在房市的成長彈性。