在全球AI軍備競賽進入決勝階段之際，埃隆·馬斯克旗下xAI正麵臨前所未有的資金壓力。最新財務數據顯示，這家估值突破千億美金（1130億美元）的AI新貴正以每月超10億美元的驚人速度“燒錢”，即便對世界首富而言也難以為繼。
在經曆與特朗普政治切割、成立“美國黨”等係列風波後，xAI即將啟動第三次大規模融資，目標估值直指2000億美元。這場關乎AI霸主地位的資本博弈，正在考驗著市場的承受極限。
當地時間7月12日，外媒報道稱，馬斯克的xAI正計劃啟動新一輪融資，目標估值或高達2000億美元——這一數字是其2023年初估值的10倍。若融資成功，xAI將成為全球估值最高的人工智能公司之一。
據悉，此次融資談判已進入初步階段，最快將於下月啟動。這將是xAI在不到兩個月內的第三次大規模融資：今年6月，通過二級股票發行籌集300億美元；7月，通過貸款和現金投資獲得100億美元資金。
若本輪融資完成，xAI的估值將較去年5月B輪融資時的180億美元實現飛躍式增長。三名知情人士透露，目標估值區間為1700億至2000億美元，但強調談判尚存變數。
然而，xAI的燒錢速度同樣驚人。上月外媒披露，該公司因研發尖端AI模型、構建數據中心及采購專用芯片，每月支出高達10億美元。財務預測顯示：2024年總支出預計達130億美元，營收僅5億美元；2026年營收或增至20億美元，但仍難覆蓋成本缺口。
截至3月底，該公司持有40億美元現金。數據來源：熟悉xAI財務狀況的人士。圖源：彭博社
在AI行業軍備競賽白熱化的背景下，xAI的困境並非個例。訓練Grok、ChatGPT等大模型需投入天量算力資源，頭部企業均麵臨巨額資金壓力。作為世界首富，馬斯克能否在這場持久戰中保持優勢，仍是未知數。
月均10億美金消耗：世界首富也難承受的“燒錢”速度
xAI成立於2023年年中，目標是打造全球最先進的AI模型，成為人工智能領域的領導者。為實現這一願景，馬斯克已投入數十億美元建設數據中心，其中一個集群部署了20萬個英偉達Hopper GPU（Graphics Processing Unit圖形處理器），且硬件采購仍在持續擴張。
盡管馬斯克曾承諾xAI將“徹底改變社會”，但該公司目前仍麵臨嚴峻的財務壓力。其燒錢速度遠超傳統行業，甚至讓部分投資者擔憂其可持續性。自成立以來，xAI已通過股權融資籌集140億美元，但仍難以覆蓋高昂的運營成本。
目前，xAI正在敲定一筆43億美元的新股權融資，並計劃在2025年再籌集64億美元。這還不包括上述提及的50億美元債務融資。有知情人士透露，預計公司債務融資將有助於支付xAI的數據中心開發費用，而其他公司則已決定轉而進行項目融資。
然而，融資過程並非一帆風順。早期債務融資曾因投資人質疑條款結構而受阻，xAI隨後調整協議，包括限製資產轉移、設定債務上限等措施，以增強投資者信心。這一調整成功吸引部分機構重返談判桌。
此外，xAI已經從矽穀的一些頂級風險投資公司獲得大量投資，比如紅杉資本。但知情人士透露，盡管xAI“籌款力度極大”，其資金仍僅能勉強維持運營。
xAI的財務需求主要源於其激進的硬件戰略。與依賴租賃算力的競爭對手不同，xAI堅持自建基礎設施。馬斯克甚至宣布計劃打造一台配備100萬個英偉達Blackwell GPU的超級計算機，預計耗資50億至625億美元（約合人民幣4500億元），有望成為史上最昂貴的AI基礎設施項目。
目前，xAI已在北美部署數十萬GPU，部分與特斯拉和X（原Twitter）的數據中心共享資源，以優化成本。但如此龐大的硬件投入仍需巨額資金支持，而xAI尚未明確披露資金來源。
盡管外界對xAI的“月耗10億美元”議論紛紛，馬斯克在X上駁斥該說法為不實言論，但未提供具體數據。知情人士稱，這一估算基於內部簡報和投資者文件，反映出xAI的激進擴張策略。
分析認為，馬斯克正采取“燒錢換領先”的戰略，試圖通過大規模融資、硬件投資和快速迭代，在AI軍備競賽中超越OpenAI、Anthropic和Google DeepMind。然而，能否在資金耗盡前實現技術突破，仍是未知數。
估值1130億美金，理想與現實的差距
截至目前，xAI最廣為人知的產品是馬斯克的“反覺醒”聊天機器人Grok。這款AI曾因發表爭議性言論（如涉及“白人種族滅絕”的討論）引發關注，其表現不穩定，甚至被戲稱為“有時會突然醒來”。
2024年3月，xAI以全股票交易正式收購社交媒體平台X（原Twitter）。這筆交易對xAI的估值為800億美元，對X的估值為330億美元。由於X背負120億美元債務，實際交易成本達450億美元。合並後公司整體估值升至1130億美元，標誌著AI行業估值的快速攀升。
此次收購為xAI帶來兩大核心優勢：數據資源，X平台的海量用戶帖子和機器人生成內容，可直接用於訓練Grok，省去高昂的外部數據采購成本；算力共享，X此前采購的AI芯片集群，現由xAI調配使用，進一步降低硬件投入。
xAI向投資者承諾，公司將於2027年實現盈利。摩根士丹利預測，其2029年收入或突破130億美元。若成真，xAI將比競爭對手OpenAI提前兩年邁入盈利階段——後者預計最早2029年才能實現正現金流。
不過，這一樂觀預測建立在多重假設之上：Grok快速普及並深度集成至X平台；成功開拓企業級AI工具市場；與特斯拉的自動駕駛等業務協同落地。
目前，xAI的營收幾乎全部依賴X Premium訂閱服務，2024年預期收入僅5億美元，遠不足以覆蓋運營成本。相比之下：OpenAI 2024年預計營收127億美元，ChatGPT用戶超1億，並深度嵌入微軟生態；Anthropic等對手也在加速商業化。
此外，xAI仍需填補9.3億美元資金缺口。盡管馬斯克個人財力雄厚（曾支撐特斯拉、SpaceX度過虧損期），但分析師指出，其自建超算集群的策略成本極高。例如，計劃中的百萬量級英偉達Blackwell GPU集群，耗資可能達625億美元。
經濟學家盤和林分析，xAI的高成本源於兩大因素：合成數據訓練，與主流“數據蒸餾”不同，xAI需先構建AI生成數據，再反哺模型，形成閉環。這一技術路徑成本高昂，但長期或更具競爭力；政治關聯成本，馬斯克團隊曾為特朗普政府無償提供AI服務，如今既無名譽回報，也未轉化為商業收益。
xAI的估值故事充滿野心，但能否實現，取決於三個關鍵：Grok能否突破ChatGPT的生態壁壘；自建算力能否持續壓製對手成本；馬斯克的資金實力能否撐到技術拐點。
這場AI軍備競賽的殘酷程度，可能遠超特斯拉當年的“產能地獄”。
