不祥三元組！為何本周美國資本市場特別讓人擔憂

（路透）本周，美國股票、債券和美元的價值同時下跌，分析人士稱之為“不祥三元組”。

而且不止如此。

越來越多的市場觀察人士指出，這種市場動態更常見於脆弱的新興市場，不應該出現在全球最大的股票和債券市場，以及全球主要儲備貨幣所在的美國。

因為這種市場動態——即股票、債券和貨幣同時下跌——通常反映的是投資者信心的崩潰或對基本麵嚴重擔憂的情況。

在脆弱的新興市場，這種情況較常見，通常是由於政策失誤、政治不穩定、通脹失控或外部衝擊所致。投資者在這些市場中麵臨較高的風險，因此一旦信心動搖，資本可能迅速撤離，導致資產價格全麵下跌。

而美國是全球最大、最成熟的股票和債券市場，也是全球主要儲備貨幣發行國，通常被視為“避風港”。在壓力時刻，全球資金往往流入美國資產，因此同時看到美股、美債和美元都大幅下跌，是非常不尋常的。

在正常市場條件下，貨幣通常會隨著債券收益率的變化而升跌。

邏輯上，收益率越高，把財富存放在這個市場的吸引力就越大，因為回報更高。

但當投資者認為持有這些資產帶來的更高回報無法抵消風險時，這種關係就會崩潰。

美國國債收益率正朝著自2001年以來最大單周漲幅邁進，目前已上漲約45個基點，價格大幅下跌。

與此同時，美元相較於一籃子主要貨幣下跌了3%。

上一次出現主要貨幣大跌而其債券收益率卻飆升的情況是在2022年9月，當時英國前首相特拉斯的預算方案失敗，引發英國市場劇烈動蕩。

這迫使英格蘭銀行緊急幹預，並導致特拉斯僅在位49天便下台。人們嘲笑說，她的首相任期甚至沒一顆生菜“活得更久”。